Prepared Highlights
Q1 2026 营收 40.5 亿美元，同比增长 53%，略超指引中点（CFO）；非 GAAP 营业利润率 8.0%，创历史新高，同比上升 90 个基点（CEO, CFO）
Q1 调整后每股收益 2.16 美元，超出指引上限，同比增长 80%（CFO）
CCS 分部营收 32.4 亿美元，同比增长 76%，占总营收 80%（CFO）；其中通信终端市场增长 69%，企业终端市场增长 101%（CFO）
ATS 分部营收 8.06 亿美元，同比持平，高于指引（低个位数下降）（CFO）；分部利润率 6.0%，同比上升 100 个基点（CFO）
Q1 资本支出 2.3 亿美元（占营收 5.7%），全年 CapEx 指引维持约 10 亿美元不变（CFO）
Q1 自由现金流 1.38 亿美元（CFO）；调整后 ROIC 约 50%，同比上升超 18 个百分点（CFO）
期末库存 26.7 亿美元，环比增 4.85 亿美元；现金周期 55 天，同比改善 14 天（CFO）
季末现金 3.78 亿美元，总债务 7.19 亿美元，净债务 3.41 亿美元；总债务/调整后 EBITDA 杠杆率 0.6 倍（CFO）
季内回购约 7.3 万股，耗资 2000 万美元（CFO）；季后信贷额度扩至 17.5 亿美元，期限延至 2031 年（CFO）
官方指引
Q2 2026 ：营收预期 41.5 亿–44.5 亿美元（中点同比增长 49%）；调整后 EPS 预期 2.14–2.34 美元（中点同比增长 61%）；非 GAAP 营业利润率预期 8.0%（CFO）2026 全年 ：营收指引上调至 170 亿–190 亿美元（同比增长 53%）；调整后 EPS 指引上调至 8.75–10.15 美元（同比增长 68%）；调整后营业利润率展望 8.1%（高于此前 7.8%）；自由现金流展望 5 亿美元（CEO, CFO）
管理层引述
“我们的获奖积压订单和机会管道（现有及新客户）是我就任 CEO 以来最强的。” — CEO
“2027 年的展望相比 90 天前已经增强。” — CEO
“即便需求空前强劲且持续加速，数据中心生态系统的增长已造成更紧张的供应商环境，实际限制了我们的增长。” — CEO
“我们预计 2026 年营收增长超过 65 亿美元，并且现在预计 2027 年营收增长将显著超过这一数字。” — CEO
“我们非常受鼓舞于 ATS 分部投资组合的利润率提升趋势，这得益于我们的战略性投资组合重塑活动。” — CEO
Prepared Metrics
Metric Value Speaker/Context Q1 营收 40.5 亿美元 CFO Q1 非 GAAP 营业利润率 8.0% CFO Q1 调整后 EPS 2.16 美元 CFO CCS 营收同比增速 +76% CFO 调整后毛利率 11.3%（同比+30bp） CFO Q1 自由现金流 1.38 亿美元 CFO 2026E 资本支出指引 约 10 亿美元 CFO, CEO 调整后 ROIC 约 50% CFO
Q&A Batch (1-5 of 15)
Q1 — Samik Chatterjee
Topic : AI ML compute组件供应问题与CPO以太网交换机赢单Key points :
AI ML compute业务曾因物料供应问题受影响，但已解决，后续季度会追赶。
赢得首个大规模CPO交换机订单，使用Broadcom Tomahawk 6 Davidson模块，验证了多年代码投入。
1.6T过渡需应对散热和信号完整性挑战，公司已向上游价值链移动。
该CPO项目利润率处于公司高端水平。
Mgmt stance : bullish — 认为公司成为先进超大规模客户的关键设计合作伙伴，且CPO领域领先。
Q2 — Michael Ng
Topic : CCS 2026及2027增长展望Key points :
2026年CCS收入增长约65亿美元，收入下限约255亿，实际会更高。
2027年增长驱动包括：800G需求持续强劲、1.6T ramp（已有及新增项目）、机架规模系统（数字原生客户）、AI ML下一代项目。
管理层表示未看到增长放缓迹象，且基于已赢得的订单和产能，对2027年充满信心。
Mgmt stance : bullish — 加速增长且无放缓信号，多项重要项目在2027年贡献。
Q3 — Timothy Long
Topic : HPS业务表现与投资Key points :
HPS业务贡献了大部分增长，包括网络（CPO、1.6T、800G、400G）及数字原生项目（扩展至计算）。
R&D投入显著增加，设计工程师现有约1350名，年底将更多，专注于未来项目。
HPS为战略重点，支撑公司竞争力。
Mgmt stance : bullish — HPS增长强劲，公司加大投资以维持领先地位。
Q4 — Karl Ackerman
Topic : 2026/2027增长驱动与利润率影响Key points :
ATS也恢复增长（受资本设备驱动），但CCS是主要增长来源（通信+企业）。
企业侧：新存储程序进入ramp，AI ML计算持续，两个下一代项目将于2027年ramp。
网络侧：10个1.6T活跃项目于2027年大力ramp，800G强劲，数字原生机架系统及Helios等新项目加入。
ATS业务利润率强劲。
Mgmt stance : bullish — 需求环境非常强劲，多个程序同时叠加增长。
Q5 — Mehdi Hosseini
Topic : Helios项目机会与2026收入预期Key points :
Helios目前处于开发阶段，今年发货样品。
整体市场被认为是数十亿美元级别。
2027年收入可能受硅片可用性限制，而非终端需求。
Mgmt stance : bullish — 项目按计划推进，市场兴趣浓厚。
Q&A Batch (6-10 of 15)
Q6 — David Vogt
Topic : Gross margin progression with TPU ramp and D&C relationshipKey points :
Gross margin expanded year-over-year in Q1; mix impacts expected along the way.
Long-term headwinds from input costs (memory, silicon) rising materially, but no pricing pressure due to capacity premium and execution differentiation.
Full-year operating profit guidance raised to 8.1% (from 7%–8% 90 days ago), driven by mix and operating leverage from disciplined opex.
Mgmt stance : Bullish — focused on maintaining/growing gross margins and translating operating leverage to EPS growth.
Q7 — George Notter
Topic : CPO switch customer and timingKey points :
CPO switch customer is an existing customer for networking infrastructure.
No mention of cannibalization of existing revenue.
Ramp timing: second half of 2027.
Mgmt stance : Neutral — factual disclosure without additional sizing or competitive impact.
Q8 — John Shao
Topic : Google TPU architecture implicationsKey points :
Architecture becoming more critical; hyperscale customers increasingly need systems-level manufacturing and design.
Key areas: liquid cooling, advanced rack-scale infrastructure, thermal management.
CLS continues to innovate and design with customers on multiple nodes.
Mgmt stance : Bullish — positioned to benefit from ongoing trend toward complex data center interconnect.
Q9 — Ruben Roy
Topic : Supply constraints and demand dynamicsKey points :
Component shortages worse than 90 days ago; constrained commodities: custom silicon, memory, 40+ layer PCBs, power components, optical components.
All key suppliers adding capacity; situation expected to improve.
Q2 and second-half guidance factors in constraints; marked as high confidence and conservative.
Unprecedented customer visibility from extended lead times aids long-term planning.
Mgmt stance : Cautiously bullish — supply tight but secured for guidance; upside potential if conditions improve in back half.
Q10 — Ruplu Bhattacharya
Topic : Free cash flow outlook and scale-up vs. scale-outKey points :
FY2026 revenue outlook raised by $2 billion; FCF outlook maintained at $500 million (including $1 million CapEx).
Balance sheet very strong; management disciplined on capital allocation but willing to invest for unprecedented growth.
CPO win is scale-out; heliostat (AMD) is scale-up; both supported strongly.
Mgmt stance : Bullish — FCF-focused but flexible to fund growth; both scale-up and scale-out viewed as huge opportunities.
Q&A Batch (11-15 of 15)
Q11 — Robert Young
Topic : 供应链约束下的竞争格局及计算与网络影响差异Key points :
执行能力是关键优势，能在部件到位后快速规模化执行；在动态供应约束中提前规划良好。
历史上通过此类环境获得市场份额，但当前约束刚开始，尚未明显体现份额变化。
网络侧对内存依赖低，约束主要在PCB或硅；计算侧依赖内存，但客户与主要内存供应商关系强，已确保近期所需。
Mgmt stance : 中性偏积极——承认约束刚开始，但强调执行力和规划能力是机会，且已为短期需求做好准备。
Q12 — Paul Treiber
Topic : 前所未有的长期可见性及产能对齐的合同基础Key points :
大约一个季度前，关键客户（主要超大规模公司）需求极强，各方已明确供应瓶颈所在。
已根据长期领先时间（尤其定制硅）将物理产能、供应链产能与资本支出计划对齐，覆盖2026、2027甚至2028年。
许多订单为不可取消不可退货（NCNR），有合同条款保护波动。
Mgmt stance : 非常乐观——因长期合同和产能对齐，对长期增长轨迹感到舒适，重点在于执行。
Q13 — Thomas Ingham
Topic : 交换机产品在2025年下半年及2026/2027年的爬坡节奏Key points :
下半年两个客户正在爬坡1.6T交换机，另有多家客户计划2027年上线，进展符合计划。
已确保完成开发所需的硅，并获得支持爬坡的承诺。
800G产品全年保持强劲。
Mgmt stance : 乐观——进展按计划进行，无延迟。
Q14 — Michael Ng
Topic : 资本支出强度及2027年展望Key points :
今年资本支出为10亿美元，明年（2027年）将更高，初步给出15亿美元作为暂定数字。
大部分产能投资集中在东南亚（泰国）和美国（德克萨斯），部分产能今年上线，部分明年上线，另有其他正在评估中。
投资决策基于具体项目业务案例，要求强ROI和快回收周期，且与已赢得或计划赢得的项目挂钩。
Mgmt stance : 乐观——因强劲业务案例和长期客户对话，愿意继续投入，但会逐年评估。
Q15 — Thanos Moschopoulos
Topic : 大型数字原生客户爬坡时间表（2027年初）Key points :
该客户仍按计划推进：今年交付样品，明年（2027年）第一季度末开始量产。
已与关键供应商密切会议，确保整个供应链的材料已锁定，目前态势非常积极。
Mgmt stance : 非常乐观——一切按计划进行，协调顺利。