Back to BFLY核心摘要
- 2025年第二季度营收创历史新高，达2,340万美元（CEO），同比增长9%（CFO）
- 毛利率达历史最高64%（CEO），去年同期为59%（CFO）；毛利润1,490万美元，同比增长18%（CFO）
- 美国营收1,720万美元，同比持平（CFO）；国际营收620万美元，同比增长19%（CFO）
- 产品营收1,660万美元，同比增长13%（CFO）；软件及其他服务营收680万美元，同比持平（CFO）
- 调整后EBITDA亏损620万美元，较去年同期的810万美元收窄24%（CFO）
- 季度现金消耗700万美元，为历史最低（CEO）；期末现金及现金等价物1.52亿美元（CFO）；过去12个月现金消耗4,600万美元（CFO）
- 第二季度完成一笔大型企业交易，客户为全球前五大医疗系统之一（CEO）
- Butterfly Garden新增两位合作伙伴，iCardio、HeartFocus和Deep Echo在2025年上半年获得FDA批准（CEO）
- 与Tufts大学合作研究显示，基于Butterfly iQ的机器学习模型可准确检测主动脉瓣狭窄（CEO）；Rutgers研究已被知名医学期刊接收，结果将在第三季度公布（CEO）
- Octiv芯片销售对营收和利润贡献持续增长（CEO）；HomeCare试点结束，正在谈判首个商业协议，若在全美部署该单一服务线，潜在新增营收4,000万至6,000万美元（CEO）
官方指引
- 2025全年营收指引：9,100万至9,500万美元（CFO Megan Carlson）；调整后EBITDA亏损：3,200万至3,700万美元（较此前指引上调500万美元）（CFO Megan Carlson）
- 2025年第三季度营收指引：2,000万至2,200万美元；调整后EBITDA亏损：800万至900万美元（CFO Megan Carlson）
管理层语录
- “第二季度是我们有史以来最高的季度营收，达2,340万美元，毛利率达到历史最高64%，现金消耗为最低季度，仅700万美元。”（CEO Joseph M. DeVivo）
- “我们正在修改全年指引以反映近期宏观逆风……长期来看，Butterfly的固有价值主张将在成本紧缩的环境中真正蓬勃发展。”（CEO Joseph M. DeVivo）
- “营收增长9%，主要受平均售价提高、向Octiv合作伙伴销售半导体芯片以及国际市场销量推动。”（CFO Heather C. Getz）
- “我们认为审慎的做法是将全年营收指引调整为9,100万至9,500万美元……即使下调营收，我们仍能将调整后EBITDA亏损指引上调500万美元至3,200万至3,700万美元。”（CFO Megan Carlson）
- “Compass AI是我们的下一代软件，旨在通过新的高级AI工具减少文档记录步骤……我们预计Compass AI将改变游戏规则。”（CEO Joseph M. DeVivo）
关键指标表
| 指标 | 数值 | 来源/备注 |
|---|
| Q2 2025营收 | 2,340万美元 | CEO; 同比增长9%（CFO） |
| 毛利率 | 64% | CEO; 历史最高 |
| 调整后EBITDA亏损 | 620万美元 | CFO; 同比改善24% |
| 季度现金消耗 | 700万美元 | CEO; 历史最低 |
| 期末现金及现金等价物 | 1.52亿美元 | CFO |
| 美国营收 | 1,720万美元 | CFO; 同比持平 |
| 国际营收 | 620万美元 | CFO; 同比增长19% |
| 产品营收 | 1,660万美元 | CFO; 同比增长13% |
| 软件及其他服务营收 | 680万美元 | CFO; 同比持平 |
| 毛利润 | 1,490万美元 | CFO; 同比增长18% |
| 2025全年营收指引 | 9,100万- | |
Q&A Batch (1–4 of 4)
Q1 — Joshua Thomas Jennings
- Topic: 指导修订原因及竞争态势；软件订阅收入驱动因素
- Key points:
- 指导修订与竞争无关，主因是更大规模交易延迟、全球健康（NGO）项目因资金暂停而推迟；交易未丢失，仅推后。
- 个人订阅续订存在季度性流失（3年/5年/年度合同），企业软件收入增长但整体软件线增速受个人续订拖累。
- Compass AI将推动企业软件提价，并成为大规模医院系统采购的关键（举例：一家大型医疗系统使用Compss AI后决定全系统推广，涉及约700台探头）。
- Mgmt stance: 谨慎（因看到Q2末期宏观信号而主动下调指引，强调“从未错过指引”，希望保持投资者信心）。
Q2 — Chase Richard Knickerbocker
- Topic: 指引修正的假设变化与驱动因素细分
- Key points:
- 全球健康业务（NGO与政府资助项目）在Q2出现明显资金暂停，交易未丢但延迟；企业/医学院交易同样推迟，但管道未散。
- 原指引假设延续2024年势头，但实际看到了变化（全球健康、企业、医学院），因此下调。
- 管理层判断：全球健康需等待新的资金来源到位，恢复较慢；医院/医学院延期仅为暂时性调整（预算校准），无结构性变化。
- Mgmt stance: 谨慎（主动保守，宁可先沟通再调整，以避免误导投资者）。
Q3 — Andrew Frederick Brackmann
- Topic: CHS试点项目商业结构及HomeCare模式；Butterfly Garden飞轮效应
- Key points:
- 商业模型分两部分：按参保人数收取项目费（覆盖培训、技术等成本），再加每次扫描的专业读图收入。
- 预计年底前签约第一个州；若能在全国推广，公司有望“很快达到现金流转正”。
- HomeCare模式能加速采用率，每扫描一次即获收入，对比传统单个探头销售（3–5年才能回流收入）机会大得多。
- Garden合作伙伴（如HeartFocus、iCardio、Deep Breathe、Sono）扩展了护理场景（如床边超声、DVT筛查），形成飞轮。
- Mgmt stance: 极度看好（长期信心强，但强调短期指引下调仅体现审慎管理：“Butterfly is going to fly”）。
Q4 — Benjamin Charles Haynor
- Topic: HomeCare心衰再入院数据；iQ Station与P5产品路线图
- Key points:
- HomeCare试点使再入院人数“至少减半”（基于合作伙伴数据）；从两个站点扩展到全州需验证可复制性。
- iQ Station的设计目标是进入现有POCUS推车预算（约20亿美元市场），直接替代传统推车。
- 第四代iQ3已证明医院内图像质量等效；P5将带来“代际飞跃”，进一步推动每位医生/护士拥有探头并接入工作站。
- Mgmt stance: 中性偏乐观（对结果有信心，但对规模化执行保留谨慎；强调技术进步将打开新预算通道）。