IFS earnings call summary

Prepared Highlights

• IFS 2025全年净收入创纪录达PEN 19亿，同比增长49%，ROE为16.8%（CEO/CFO）；若剔除Rutas de Lima减值影响，ROE为18.5%（CFO）
• Interbank全年净收入PEN 14亿，创历史新高，受成本风险下降和风险调整净息差改善推动（CEO）
• 高收益贷款（消费贷、小企业贷）同比增长8%，其中个人贷款余额同比增长5%，小企业贷款同比增长25%（CFO）
• 风险调整净息差（risk-adjusted NIM）在Q4达到4%，全年为3.7%，较去年2.9%上升80个基点（CFO）
• 保险业务保费收入同比增长61%，主要受私人年金增长驱动；合同服务边际（CSM）同比增长22%（CFO）
• 财富管理业务资产管理规模（AUM）达91亿美元（含存款），同比增长16%，创历史新高；手续费收入同比增长15%（CFO）
• 成本收入比（cost-to-income ratio）为36.8%（IFS层面）（CFO）
• Q4季度成本风险为1.8%，全年为2.3%；不良贷款覆盖率约140%（CFO）
• 总资本充足率16%，核心一级资本充足率12.5%（CFO）
• 零售主要银行客户数同比增长11%；月活PLIN用户达260万，交易量同比增长48%（CFO/CEO）
• 宏观背景：秘鲁2025年GDP预期增长3.3%，索尔对美元升值约10%，通胀稳定在1.5%左右（CEO/CFO）

Official guidance:

• 2026年全年：ROE预期约17%（接近中期目标18%），贷款增速为高个位数（高于2025年），成本收入比维持约37%（CFO）

Mgmt quotes:

• "We delivered record net income of PEN 1.9 billion with recovering core results and solid profitability with an ROE of around 17%." (CEO)
• "Interbank achieved a record year with PEN 1.4 billion in net income." (CEO)
• "Our return on equity was also strong, standing at 16.8%." (CFO)
• "For 2026, we expect ROE to be around 17%, an improvement with respect to the full year 2025 and closer to our 18% mid-term target." (CFO)
• "We remain optimistic about IFS' outlook." (CEO)

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 9)

Q1 — Ernesto María Gabilondo Márquez

• Topic: 问题未记录完整（仅开场祝贺）
• Key points: 无
• Mgmt stance: 无（分析师提问被技术问题中断，管理层在Q2中统一回应）

Q2 — Ernesto María Gabilondo Márquez

• Topic: Rutas de Lima拨备、贷款增长、成本风险与ROE展望
• Key points:
  • Rutas de Lima已计提约80%拨备/减值，剩余约20%账面价值，预计2026年无额外费用；可能有正向进展但短期不影响
  • 高收益贷款（信用卡、个人贷款、中小企业）在2025下半年开始增长，第四季度个人贷款和信用卡环比增长2.3%-2.5%；2026年预计加速
  • 成本风险受高收益贷款组合影响，将从前四季度的低于2%升至接近2.5%的历史水平（非目标，为趋势）
  • 中期ROE目标18%以上；若秘鲁经济恢复，有望达到30% ROE，但采取“乐观保守”态度；银行ROE恢复速度取决于高收益贷款恢复速度
• Mgmt stance: 中性偏保守 — 对Rutas de Lima拨备充分有信心，但对选举年和政治波动导致增长不确定性持谨慎态度

Q3 — Daniele Morando

• Topic: 2026年NIM展望及Interseguro/Inteligo盈利波动性
• Key points:
  • NIM预计2026年小幅上升，驱动因素为高收益贷款组合增长（提升贷款收益率）及资金成本继续改善（幅度小于2025年）；第四季度已上行10个基点
  • Interseguro和Inteligo中期结构性ROE目标均为20%，但受市场投资结果影响波动较大；利润波动主要由投资组合（含自营交易）驱动，手续费业务稳定增长
• Mgmt stance: 中性偏乐观 — 对NIM改善有明确驱动因素（资产端+负债端），但承认保险和投资板块因市场波动难以避免盈利起伏

Q4 — Yuri Fernandes

• Topic: 存款增长策略、资金成本展望及2026年ROE能否超过17%
• Key points:
  • 贷款增速目标高个位数，存款重点在低成本零售存款和支付生态（Izipay、PLIN）资金，而非总量；第四季度贷存比仅92%
  • 2026年ROE指引约17%，因选举年保守；若银行高收益贷款恢复加速，可达更高水平（指出“>17%可实现但取决于多种情况”）；Inteligo第四季度ROE

Q&A Batch (6-9 of 9)

Q6 — Alonso Aramburú

• Topic: 消费贷款市场份额与竞争动态
• Key points:
  • 过去12个月市场份额下降约1个百分点，主因是公共部门工资扣除贷款（payroll loans）市场增长缓慢。
  • 2023–2024年公司收缩风险敞口，2025年逐步恢复风险偏好，但强调加强承销标准。
  • 信用卡和贷款增速在2025年Q3和Q4加速；AFP withdraws（养老金提取）短暂拖累增长，但信用卡使用率和支付解决方案持续上升。
• Mgmt stance: 中性偏积极 — 管理层认为处于周期初期，通过审慎增加风险敞口可逐步收复份额，但承认恢复速度受制于市场结构。

Q7 — Daniel Mora

• Topic: 2025年正常化ROE（约18.5%）与2026年17% ROE目标的差距来源
• Key points:
  • 2025年高ROE受Inteligo及控股公司层面一次性投资收益提振，不可持续。
  • 17% ROE目标需依赖银行（Interbank）消费和高收益贷款组合持续恢复，2025年Q4 Interbank ROE约16%。
  • 恢复路径取决于高收益贷款占比提升，这是一个渐进过程。
• Mgmt stance: 中性偏谨慎 — 指出当前ROE水平含非经常性收益，可持续改善需时间，但方向明确。

Q8 — 网络提问（由Ivan Peill代问）

• Topic: 高收益贷款增长对成本风险和拨备覆盖率的影响
• Key points:
  • 随着高收益贷款组合增加，预期成本风险（cost of risk）上升。
  • 拨备覆盖率水平将与2025年保持类似，不会显著变化。
• Mgmt stance: 中性 — 管理层直接确认数学关系，无额外情绪。

Q9 — 网络提问（由Ivan Peill代问，含Anand Bhavnani跟进）

• Topic: 选举政治风险与铜价/油价宏观尾风
• Key points:
  • 选举年潜在风险：民调中非市场友好候选人支持率上升可能导致投资延迟；若当选可能改变游戏规则（汇率、通胀）。
  • 但概率不高，因秘鲁经济机构（央行、监管局、财政部）独立性强，历史经验表明制度稳固。
  • 铜价上涨和油价下跌是正面因素：可能推升GDP、控制通胀、利好本币（2025年索尔升值10%），为金融系统提供乘数效应。
• Mgmt stance: 偏乐观 — 基准假设为持续稳定增长，公司已准备好利用宏观利好，但需关注选举进程。