Research Reports

2025全年收入6.64亿美元，同比下滑7%（prepared）；半导体业务收入4.77亿美元，同比增长2%，占收入72%（CFO）；复合半导体收入6000万美元，占9%；数据存储收入3900万美元，占6%；科学及其他收入8900万美元，占13%（CFO）。
Q4收入1.65亿美元，EPS为0.24美元，均处于指引中点（CEO）；半导体占Q4收入67%，复合半导体占12%，数据存储占6%，科学及其他占15%（CFO）。
2025全年非GAAP毛利率41%，经营费用1.88亿美元，经营收入8400万美元，净收入8000万美元，稀释EPS 1.33美元（CFO）。
Q4非GAAP毛利率38%，经营费用4900万美元，净收入1500万美元，稀释EPS 0.24美元（CFO）。
全年资本支出1600万美元；经营现金流6900万美元（CFO）。Q4经营现金流2500万美元，资本支出300万美元（CFO）。
年末订单积压5.55亿美元，同比增长35%（增加1.45亿美元）(CFO)，主要受2025下半年订单加速推动，支撑2026下半年收入增长（CFO）。
先进封装业务收入从2024年7500万美元翻倍至2025年1.5亿美元，受AI需求驱动（CEO）。
2025年向中国客户发货的2台LSA系统经海关审查后于Q4确认1500万美元收入（CFO）。
2025年收到新Propel 300mm GaN-on-silicon系统及Lumina plus砷化物磷化物系统订单，支持2026下半年收入增长（CEO）；数据存储客户在2025年Q3/Q4增加订单，推动2026下半年收入增长（CEO）。

Q1 2026（非GAAP）：收入1.5亿–1.7亿美元；毛利率37%–38%；经营费用4800万–5000万美元；净收入900万–1500万美元；稀释EPS 0.14–0.24美元（62M shares）（CFO）。
FY 2026（非GAAP）：收入7.4亿–8.0亿美元；毛利率41%–43%；经营费用2.05亿–2.2亿美元；净收入9400万–1.15亿美元；稀释EPS 1.50–1.85美元（63M shares）（CFO）。

“Our new products are gaining powerful traction, fueled by accelerating demand from AI and high-performance computing.” (CEO)
“We grew our semiconductor business, experienced rapid expansion in our order activity for compound semiconductor and data storage customers, supporting strong growth in 2026.” (CEO)
“Further penetrating the memory space represents a significant long-term growth opportunity as DRAM requirements become increasingly complex with the transition to HBM, stacked architectures and low-resistance metallization designs.” (CEO)
“The momentum of orders secured in the back half of 2025 will contribute to meaningful revenue growth, primarily in the second half of 2026, supporting a strong full year outlook.” (CFO)
“AI is a critical driver of Veeco's growth in semi, compound-semi and data storage markets, and we have a strong portfolio of enabling technologies that are increasingly critical to serve leading customers.” (CFO)

Topic: 2026 年各分部收入增长指引及 HAMR、GaN-on-silicon 订单进展
Key points:
- 2026 年收入指引 $740M–$800M，中点 $770M（同比 +16%）。
- 半导体业务预计增长约 +15% 至 $550M；化合物半导体增长约 +1/3 至 $80M；数据存储翻倍至 $80M；科学及其他业务受量子订单减少影响下降约 -33% 至 $60M。
- 数据存储：已满额预订 2026 年系统订单，开始接 2027 年订单；HAMR 驱动资本密集度上升，前端及后端（滑块厂）订单均现增长。
- GaN-on-silicon (Propel) 工具：收到一条 pilot line 订单，2026 年发货约 $15M 范围；另有 300mm Propel 用于 microLED 在 backlog 中，正在进行多个客户演示。
Mgmt stance: bullish — 明确预期各主要板块增长，订单已覆盖至 2027 年，新兴工具获得 pilot 订单。

Topic: 毛利率趋势、Q1 情况及关税影响
Key points:
- Q4 及 Q1 毛利率受产品组合（先进封装占比上升及评估系统确认）影响，维持在相似水平。
- 全年毛利率预计在下半年加速，驱动力：(1) 新产品毛利率高于近期均值；(2) 数据存储业务扩张；(3) 下半年显著更高的产量。预计 2026 年下半年能达到 45% 的毛利率目标。
- 关税：2025 年下半年已构成约 100 个基点的毛利率逆风；2026 年预测中纳入了略高的关税水平。
Mgmt stance: bullish — 明确给出下半年毛利率回升至 45% 的路径，并已量化关税影响纳入指引。