SUPV earnings call summary

Prepared Highlights

• 总贷款环比增长8%，同比增长37%，其中企业贷款环比增长25%、占组合63%，零售贷款环比下降4%（CEO/CFO/ prepared）
• NPL比率升至5%，成本风险达指引上限（10.4%），全年成本风险6.2%（CEO/CFO）
• 存款环比下降6%，但核心交易账户（支票账户+39%、零售储蓄+29%）及美元存款（同比+42%）增长（CFO/CEO）
• 净亏损194.9亿阿根廷比索（AR 19.5 billion），环比大幅收窄（CEO）
• 净金融收入环比增长82%，NIM回升至16.9%（贷款组合），市场相关NIM从11%升至26%（CFO）
• CET1比率15.4%，环比提升220bp（CEO）
• 人员费用环比下降6%；全年运营费用实际下降9%（CEO/CFO）
• 超70%交易数字化；AI驱动的WhatsApp互动及与Mercado Libre的整合推进中（CEO）
• 企业贷款驱动增长，重点在营运资本和出口相关领域；零售贷款因收紧承销而收缩（CFO）
• 12月及1月不良趋势开始改善，净成本风险出现缓和（CFO）

Official guidance (CFO/ prepared):

• 贷款实际增长：25–30%
• 存款增长：20–25%
• NPL比率（全年）：5–6%（第一季度暂时性峰值）
• 成本风险：6–6.5%
• NIM：14–16%
• 净手续费收入实际增长：约5%
• 运营支出实际稳定
• ROE（全年）：4–9%
• CET1比率（年末）：11–13%

Mgmt quotes:

• “In the fourth quarter, we delivered results within our guidance range and positioned the balance sheet for industry recovery.” (CEO)
• “November marked a turning point with declining rates supporting better margins towards year-end.” (CFO)
• “We expect real growth in loans between 25% and 30%, led by corporate lending as financial intermediation normalizes.” (CFO)
• “Underlying trends are stabilizing. Cost of risk is projected between 6% and 6.5%, consistent with normalization.” (CFO)
• “We continue executing on the road map presented last year centered on profitable growth, targeted segments and ecosystem integration.” (CEO)

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 5)

Q1 — Brian Flores

• Topic: 资本充足率与股息政策指引
• Key points:
  • 2025年末核心一级资本充足率（CET1）为15%，2026年末预期回落至11%-13%区间。
  • 第四季度资本比率上升主要源于投资组合市价回升，减少递延税资产扣减项；该影响属非经常性。
  • 2026年无股息计划（因2025年亏损），利润将全部再投资；2027年股东将就2026年利润决定分红。
  • 贷款增长指引：2026年实际增速25%-30%，现有资本足以支撑该增速。
• Mgmt stance: 谨慎积极——资本缓冲可覆盖增长，但依赖利润留存；短期内无股东回报。

Q2 — Pedro Leduc

• Topic: 不良贷款、拨备动态与ROE展望
• Key points:
  • 第四季度拨备已达峰值，2026年第一季度NPL比率可能触顶（因拨备早于NPL确认）；12月至2月回收趋势改善。
  • 2026年ROE指引4%-9%，预期年底回升至双位数；2027-2028年目标高双位数（high teens）。
  • 零售贷款拨备在逾期90天前已计提，第四季度拨备峰值对应第一季度NPL峰值。
  • 净息差（NIM）在第四季度已恢复，利率波动在2026年初下降。
• Mgmt stance: 建设性——成本风险企稳、NIM改善，盈利能力将逐季回升。

Q3 — Pedro Offenhenden

• Topic: 资产负债表去杠杆与存款结构
• Key points:
  • 第四季度去杠杆属战术性操作，与批发存款及对应证券头寸的波动有关，非全年趋势。
• Mgmt stance: 中性——去杠杆为短期调整，核心战略是扩大低成本CASA存款（活期和储蓄账户）以改善资金质量。

Q4 — Unknown Analyst

• Topic: 低成本存款趋势与InvertirOnline业务
• Key points:
  • 第四季度活期存款增长部分受季节性影响；2026年将继续聚焦CASA存款增长。
  • InvertirOnline第四季度净利润81亿阿根廷比索；资产管理收入已占经纪费收入10%。
  • 其美元基金为阿根廷第三大基金，近期新发比索基金募资近3000万美元。
  • 聚焦富裕客户（affluent clients）和中小企业，零售客户账户达210万。
• Mgmt stance: 积极——存款结构改善，InvertirOnline在财富管理和资产管理领域增长强劲。

Q5 — Kaio Penso Da Prato / 在线问答

• Topic: 零售信贷恢复、美元贷款监管与流动性要求
• Key points:
  • 第四季度零售组合收缩，计划在条件改善后逐步恢复增长；调整了信贷模型以优先服务现有客户。
  • 零售增长依赖通胀持续下降、名义利率降低、消费者信心提升及流动性要求降低。
  • 美元贷款：当前可向出口企业放贷，但监管对无美元收入借款人的放贷存在限制；管理层持谨慎态度，仅选择优质企业。
  • 存款准备金率：已知3月末从50%降至45%，无进一步下降的具体时间表；指引未假设进一步下调。
  • 预期政府将维持限制性货币政策以储备外汇。
• Mgmt stance: 谨慎——零售复苏需等待宏观信号；美元贷款审慎，监管政策偏紧。