Prepare Highlights
净亏损 ARS 503亿 ，受宏观与监管逆风挤压（CEO）
实际贷款环比增长 8% ，略高于系统，企业贷款领涨，零售因收紧标准而微降（CEO）
不良贷款率升至 3.9% ，主要来自零售端；个人不良率仍低于贷款份额，说明聚焦薪资/养老金客户（CEO）
存款实际环比增长 15% 、同比超 40% ；美元存款再创纪录，环比升 31% （CEO）
净金融收入环比降 43% ；融资成本因隔夜利率峰值超90%/准备金调整后150%而增加 ARS 560亿 （CFO）
央行将最低准备金率提高超 23个百分点 ，改为日均合规，产生 ARS 210亿 负面影响（CFO）
UVA按揭组合因实际利率高企拖累 ARS 180亿 （CFO）
比索NIM降至 11.7% ，总NIM降至 10.8% ，分别环比下降1100bp与1000bp（CFO）
成本控制见效：实际营业费用环比降 2% ，年初至今实际降 12% （CEO）
CET1比率季末 13.2% ，10月升至 14.5% ，受递延税资产抵扣减少支撑（CEO）
Official Guidance（2025全年）
实际贷款增长：35%–40% （企业主导，零售逐步恢复）
存款增长：30%–35% （美元份额继续提升）
不良贷款率：4.7%–5.1%
净风险成本：5.8%–6.3%
净息差：15%–18% （因高利率与准备金压制Q4）
净手续费收入：实际增长 5%
营业费用：实际下降 8%–10%
ROE：-5% 至 0%
期末CET1比率：12.5%–13.5%
Mgmt Quotes
CEO：“We see the expansion of credit and a more dynamic banking sector as essential drivers of sustained economic recovery and inclusive growth.”
CEO：“While the quarter had its challenges, we are focused on controlling what we can control and continue to invest in our business.”
CFO：“Our third quarter results were heavily impacted by temporary macro and regulatory headwinds, which drove a 43% sequential decline in net financial income.”
CFO：“We are resetting our expectations for full year 2025
Q&A Batch (1-5 of 5)
Q1 — Julio Patricio Supervielle
Topic : 2026年贷款增长与ROE展望Key points :
2026年实际贷款增长率目标在30%至40%区间；增长主要由企业及中小企业（特别是油气产业链）引领，零售贷款预计在2026年第二季度恢复。
银行正将薪酬账户及企业活期账户策略扩展至整个生态系统，以强化存款基础。
ROE长期目标为15%-20%；短期路径可能延长，但银行正通过重新杠杆化、成本控制、拓展国际债务及提升运营杠杆来推动改善。
Mgmt stance : 看涨。认为2026年将是强劲年份，宏观改革与选举结果支撑正面轨迹；强调已为构建持久盈利能力奠定基础。
Q2 — Brian Flores
Topic : 贷款组合平衡与风险管理Key points :
当前企业贷款占比已超过50%，预计2026年上半年仍将维持此结构；若零售需求恢复，年底可能回归50%对50%或更高零售占比。
预计2026年下半年贷款期限将从短期营运资本转向更长期投资贷款，有助于提升收益率。
风险调整后NIM可能提前复苏，因预期损失模型已提前计提零售组合减值；条件改善后，信贷成本将快速下降。
Mgmt stance : 乐观但有条件。对贷款结构转型及NIM复苏持积极态度；但承认若宏观不达预期（如高准备金率持续），银行已通过改善承销标准与内部文化（客户中心化、问责制）增强韧性。
Q3 — Camila Villaça Azevedo
Topic : 资产质量（NPL与拨备覆盖率）Key points :
不良贷款上升反映全系统趋势，主要因可支配收入压力、关税调整及通缩环境下债务实际价值不再被侵蚀；零售贷款受影响最明显。
预计NPL比率在第四季度见顶，随后随宏观改善及贷款增长稀释而改善。
拨备覆盖率（Expected Loss模型）目标维持100%以上，预计区间为110%-120%。
Mgmt stance : 中性偏谨慎。认为趋势可控且银行已提前收紧承贷标准；确认下行风险存在，但预期拐点临近。
Q4 — Ricardo Cavanagh
Topic : 2026年新环境下的战略行动与风险Key points :
核心任务为提升银行杠杆率；阿根廷储蓄/GDP占比仍低，需借助国际债务市场建立桥梁。
近期已从多边机构获得最高2.7亿美元、期限3年的中小企业专项贷款。
若市场成熟，考虑发行比索挂钩债务（如2017年做法），并探索资产证券化（贷款出表）以在不消耗资本情况下扩大规模。
Mgmt stance : 谨慎乐观。将国际融资视为杠杆提升的关键桥梁；指出本地储蓄不足是长期挑战，但对创新资本工具（如资产流转）持开放态度。
Q5 — Julio Patricio Supervielle (关于流动性与后续指引)
Topic : 流动性约束与2026年存款增长Key points :
货币基础仍处于历史低位，但选后货币需求反弹已显现；系统内30%-35%存款来自货币市场基金，若央行通过差异化准备金政策引导资金回归银行存款，将利好信贷扩张。
银行通过为企业与员工提供现金管理与薪酬账户方案，旨在捕捉更稳定、高质量的存款。
管理层将在2026年初正式提供年度指引，届时对准备金要求及利率有更多清晰度。
Mgmt stance : 中性。认为流动性目前不构成增长瓶颈，但依赖央行政策转向及存款期限延长；有信心通过自身策略及国际市场补充流动性。