SUPV earnings call summary

Prepared Highlights

• 净收入：Q2为132亿阿根廷比索，环比增长62%（CFO，Slide 6）。
• 净资产收益率（ROE）：Q2为6%（CFO，Slide 6），全年指引下调至5%-10%（CFO，Slide 12）。
• 贷款总额：实际环比增长14%，同比增长71%；零售贷款环比放缓至2%，商业贷款环比增长23%（CFO，Slide 7）。
• 不良贷款率（NPL）：2.7%，与行业和历史水平一致；零售不良贷款率为4.5%（CFO，Slide 8）。
• 拨备前净成本：环比上升70个基点至5.5%，全年指引为5%-5.5%（CFO，Slide 8）。
• 净息差（NIM）：环比扩大160个基点至20.8%，全年指引为18%-20%（CFO，Slide 10）。
• 美元存款：创纪录达9.43亿美元，环比增长16%，7月突破11亿美元（CFO，Slide 9）。
• 一级资本充足率（CET1）：13.9%（CEO，Slide 4），年末指引为12%-13%（CFO，Slide 12）。
• Tienda Supervielle：自上线以来超过50万次访问，超过17.5万客户交易，超过40万张注册信用卡（CEO，Slide 5）。
• WhatsApp渠道：7月互动超过15万次（CEO，Slide 5）。
• InvertirOnline协同：上线四周内，超过4700名客户存入2800万美元定期存款（CEO，Slide 5）。

官方指引（2025年全年展望）

• 实际贷款增长：40%-50%（CFO，Slide 11）。
• 存款增长：20%-30%（CFO，Slide 11）。
• 不良贷款率：稳定在3%-3.5%（CFO，Slide 11）。
• 净风险成本：5%-5.5%（CFO，Slide 11）。
• 净息差：18%-20%（CFO，Slide 11）。
• 净手续费收入增长：实际增长10%（CFO，Slide 12）。
• 费用削减：实际下降5%-8%（CFO，Slide 12）。
• 净资产收益率（ROE）：5%-10%（CFO，Slide 12）。
• 一级资本充足率：12%-13%（CFO，Slide 12）。

管理层引述

• “We executed well amid a still transitional macro backdrop. Loan growth outpaced the industry, led by strong performance in commercial lending.” (CEO)
• “Our NPL ratio was 2.7%, in line with both historical and industry levels... Provisions rose 32% sequentially to ARS 44.5 billion, lifting net cost of risk by 70 basis points to 5.5%.” (CFO)
• “We are updating our 2025 perspectives. We now expect real loan growth between 40% and 50%, contingent on monetary policy and regulatory developments.” (CFO)
• “We now expect ROE to improve towards year-end to a range of 5% to 10% below our original full year guidance as transition towards a more leveraged balance sheet is longer than expected.” (CFO)
• “We are laying the groundwork for the loan recovery by what we have done in the past 3 months... we are very happy with the results.” (CEO)

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-4 of 4)

Q1 — Mariano Biglia

• Topic: 资本充足率变化与股息影响
• Key points:
  • 操作风险资本要求变化已于第一季度实施，Q1到Q2的资本比率变动与此无关。
  • 若适用巴塞尔III，CET1将提升约280个基点（公司自身计算）。
  • CET1从Q1到Q2下降的原因包括贷款增长以及第二季度支付的股息（Grupo Supervielle每年仅在第二季度支付一次股息）。
• Mgmt stance: 中性（客观解释监管调整和股息支付对资本比率的影响，未表达乐观或悲观）。

Q2 — Mariano Biglia

• Topic: 高实际利率的暂时性及对贷款定价的影响
• Key points:
  • 当前实际利率水平在近年未见，管理层坚信是暂时的，不可持续，因将影响整体经济。
  • 央行优先控制汇率波动而非利率波动，以应对9月和10月选举。预计利率在9月选举后或最晚10月选举后回落。
  • Tamar利率目前为50%，1天期利率67%，远高于未来12个月20%–25%的通胀预期。
  • 高利率主要影响短期公司贷款（如隔夜和30天贷款），长期贷款受影响较小；公司贷款定价参考Tamar和1天期利率，Tamar在波动前约为32%。
• Mgmt stance: 谨慎乐观（认为利率暂时性，但承认当前水平对经济和公司客户有压力，预期选举后缓解）。

Q3 — Pedro Offenhenden / 非营业费用 / 选举展望

• Topic: 不良贷款展望、非核心资产出售损失、选举关键节点
• Key points:
  • 零售NPL已见顶（成本风险已见峰值），但整体NPL预计年底在3%–3.5%（当前2.7%），仍有拨备空间。
  • 若当前高利率持续，中小企业（SME）和公司部门将面临营运资金压力（1天期资金成本极高）。
  • 非核心资产出售净亏损为50亿阿根廷比索（计入其他费用项）。
  • 9月布宜诺斯艾利斯省选举可能结果复杂，但10月全国选举预计将显示对总统政策的持续支持（支持率超50%），提供强有力授权。
• Mgmt stance: 中性偏谨慎（对NPL有明确指引，承认利率持续将加大SME压力；对选举结果持观望但偏乐观态度）。

Q4 — Julio Patricio Supervielle

• Topic: 选举后政策预期、净息差指引、竞争格局
• Key points:
  • 10月选举后，政府将聚焦财政改革和劳工改革，并可能放开企业外汇市场，改善商业环境，推动贷款需求。
  • 宏观情景假设：年底通胀28%，Tamar利率预期降至25%（目前50%），支撑贷款增长。
  • NIM指引维持18%–20%，预计零售和商业贷款组合各占约50%，贡献大致均衡。若零售条件恶化，将更积极转向商业贷款，但零售长期贷款仍将健康增长。
  • 国际金融机构和新银行（如欧洲成功的新银行、大型科技公司）正申请进入阿根廷市场，表明对米莱政府的信心。公司应对策略：继续简化数字化、率先开立计息账户、聚焦中小企业（特别是动态产业价值链的现金管理、贸易融资、租赁），以及薪资账户作为锚点。
• Mgmt stance: 乐观（对选举后政策、贷款需求、自身竞争地位均持积极看法，认为能有效应对新进入者）。