Prepared Highlights
2025上半年总收入5.09亿美元，同比增长26%（CEO）；调整后EBITDA 1.22亿美元，自由现金流9900万美元（CEO）；上半年EBITDA和自由现金流均超过2023全年（IPO当年）水平（CEO）
Q2净收入2.41亿美元，同比增长25%，超出公司指引22%-24%区间（CFO）；增长由IL MAKIAGE和SpoiledChild双位数线上增长驱动（CFO）
Q2毛利率72.3%，同比扩张10个基点，超出指引70.5%（CFO）；关税影响按当前信息预计全年毛利率拖累小于100个基点（CFO）
Q2调整后EBITDA 7000万美元，超出指引6500万-6800万美元；调整后EBITDA利润率28.8%，同比压缩约350个基点，源于规划中的增长投资（CFO）
Q2调整后摊薄每股收益0.92美元，超出指引0.85-0.89美元（CFO）
上半年自由现金流9900万美元，自由现金流转换率超调整后EBITDA的80%（CFO）
季末现金及投资余额8.15亿美元，另有无动用信贷额度2亿美元；期内发行6亿美元零息可交换债券（含绿鞋），期限5年，购股权上限成本为发行规模10.5%（CFO）
国际业务2024年占ODDITY收入15%（CEO），IL MAKIAGE国际业务为当前重点优先领域；在英国、澳大利亚已是线上美妆品牌前三（CFO）
IL MAKIAGE预计2028年达10亿美元收入（CEO）；SpoiledChild 2025年有望跨过2亿美元收入（CEO）；IL MAKIAGE护肤品类预计2025年接近品牌收入的40%（CEO）
品牌3（处方/OTC医疗级产品）按计划于2025年Q4正式推出，首入皮肤科领域；品牌4预计2026年推出（CEO）
ODDITY Labs正开发专有分子、成分及递送系统，部分分子用于品牌3和品牌4的近期推出（CEO）
截至2025年11月，未进行任何股份回购；回购授权剩余1.03亿美元（CFO）
Official Guidance
2025全年 ：净收入7.99亿-8.04亿美元（同比增23%-24%）；毛利率71%（含全年预期关税影响）；调整后EBITDA 1.60亿-1.62亿美元；调整后摊薄每股收益2.06-2.09美元（假设2025年无股份回购）（CFO）2025年Q3 ：净收入同比增21%-23%（CFO）2026年 ：预计财务表现符合长期算法（20%收入增长、20%调整后EBITDA利润率）；上半年计划前置投资，可能对上半年EBITDA利润率造成约700个基点的拖累（大部分集中在Q1），下半年相对支出降低将抵消该影响，全年调整后EBITDA边际率仍为20%（CFO）
Mgmt Quotes
"Our financial performance year-to-date is another proof point of our success." (CEO)
"We have gone from pure makeup to then skin and hair and now offering medical-grade prescription and OTC products with our upcoming launch of Brand 3." (CEO
Q&A Batch (1-5 of 7)
Q1 — Youssef Houssaini Squali
Topic : Q3毛利率指引低于预期的原因，以及2026年20%增长目标是否包含Brand 3Key points :
毛利率并非管理层管理目标，团队管理贡献利润率（毛利率扣除媒体支出），产品组合的毛利率范围宽泛。
下半年毛利率有季节性，因重复业务占比高（毛利率较低），且Q3和Q4收入规模小，固定COGS杠杆不足。
Q2毛利率同比持平，供应链成本有高有低互相抵消，结果超过公司指引。
管理层确认2026年即使没有任何Brand 3的贡献，仍能实现20%增长。
Mgmt stance : 中性解释，强调剔除媒体成本后的核心指标表现健康，且对长期增长指引有信心。
Q2 — Lauren Rae Lieberman
Topic : Brand 3的成功是否会被约束以控制增长节奏，以及Brand 3的软启动安排Key points :
Brand 3的贡献未纳入2026年算法，因为即使像SpoiledChild（最佳D2C发布，$2500万）一样成功，体量也不够大。
Q3开始有限规模测试，Q4和2026年Q1正式大推，届时会有更大投入。
管理层表示公司一直在主动约束增长，以每年20%收入和20%调整后EBITDA利润率长期复利为目标，而不是提前透支。
Mgmt stance : 看涨，对Brand 3乐观，同时强调有能力通过主动约束保持可持续的复合增长。
Q3 — Anna Jeanne Lizzul
Topic : Brand 3和Brand 4的投资规模及预期回报时间Key points :
投资三大支柱：新品牌（Brand 3、4各有专属团队）、ODDITY Labs（约70名科学家在波士顿）、技术（公司最大团队，今年收购了一家小公司）。
管理层认为没有必要交付高于20%的利润率，当前投资对未来增长是关键。
以SpoiledChild为例，投资约$2000-$2500万，3年后成长为$2亿收入且利润率健康。
Mgmt stance : 看涨，认为当前加大投入能带来未来增长和利润的“大规模解锁”。
Q4 — Andrew M. Boone
Topic : 国际业务的增长驱动因素及客户复购率趋势Key points :
上半年国际销售增长超40%（约$8500万），其中$7500万来自已有市场（如英国、澳洲），约$1000万来自新测试市场（如法国、意大利、西班牙）。
管理层认为国际市场体量可像美国市场一样大，对标竞争对手国际业务占比约70%。
国际业务早期投资成本更高，因为缺少现有用户和复购基础。
国际市场的早期指标积极，2026年将有更多布局。
Mgmt stance : 看涨，认为国际市场有巨大潜力，执行进展顺利，早期指标正面。
Q5 — Mark Stephen F. Mahaney
Topic : Brand 3的上市策略差异及执行风险Key points :
上市策略核心不变：仍然依托现有用户基础、技术和视觉技术（开发了2.5年）。
主要差异在于个性化：团队用2年开发了针对约25个客户群体的定制治疗方案，满意度相比市场现有方案有“50%以上”的实质性提升。
基础设施层面（药房、第三方合作）与之前不同，但运营模式类似。
Mgmt stance : 看涨，强调技术与产品结合带来显著竞争优势，对执行有信心。
Q&A Batch (6-7 of 7)
Q6 — Dara Warren Mohsenian
Topic : Brand 3 长期收入模式与测试进展Key points :
Brand 3 是远程医疗平台 + 医用级产品，从皮肤科起步，已计划拓展至其他品类。
首次涉及 OTC 和 Rx 产品，部分产品来自 ODDITY Labs 的新分子；已建立移动 app 提升患者依从性。
将利用 6,000 万现有用户作为设计伙伴，其中大量用户已受相关皮肤问题困扰。
过去 3 个月测试中关键突破在于匹配正确患者与治疗方案，相比 2 年前/1 年前有实质性改善。
Mgmt stance : 乐观（认为 Brand 3 差异化明显，用户基础与产品匹配度大幅提升）
Q7 — Scott Anthony Schoenhaus
Topic : Brand 3 的疾病覆盖与用户拓展机会Key points :
初期聚焦痤疮和色素沉着，这两个领域在技术和产品上已有突破性进展。
湿疹产品已准备就绪，但因患病率较低，并非优先推广方向；明年 Q1 将推出其他身体护理产品。
现有用户中约 20%–25% 正受所针对的皮肤问题困扰，因此新品牌能同时服务存量用户并吸引新用户。
Mgmt stance : 乐观（供给不足的市场痛点+已有用户基础+明确的产品路线，认为 Brand 3 是健康科技公司的重要扩张机遇）