CHA earnings call summary

Prepared Highlights

• 总收入：RMB 3,546 百万，同比增长 4.5%，环比增长 19.2% (CFO)
• 总 GMV：RMB 7,917.8 百万，环比增长 8.1%。大中华区 GMV 环比增长 7.8%，海外 GMV 环比增长 14.6%，同比增长 139% (COO/CFO)
• 毛利率：55.6%，高于去年同期的 53.1%，受益于直营店收入占比提升 (CFO)
• 非 GAAP 净利润：RMB 506.7 百万，环比增长超过四倍；非 GAAP 净利率 14.3% (COO/CFO)
• 非 GAAP 经营利润率：17.1%，环比大幅改善（上季度为 1%）(CFO)
• 门店网络：全球 7,531 家（大中华区 7,157，海外 374），同比增长 12.7%。其中加盟店 6,741，直营店 790 (COO/CFO)
• 大中华区单店月均 GMV：RMB 356,080，环比增长 5.5% (CFO)
• 海外 GMV：RMB 426.4 百万，同比+139%，环比+14.6% (CFO)
• 费用管控：非 GAAP G&A 费用率 11.6%（环比下降 8.1 个百分点），非 GAAP 销售费用率 8.6%（环比下降 3.6 个百分点）(COO/CFO)
• 会员数据：注册会员 2.48 亿，活跃会员近 5,000 万（环比增长 11%+），活跃会员复购率 42.3%，多次购买会员贡献超 76% 订单量 (COO)
• 回购计划：董事会批准在 12 个月内回购最多 1.5 亿美元 ADS (CEO)

官方指引

• 未提供下一季度或全年财务指引 (prepared)

管理层引述

• CEO：“我们目前的股价被显著低估，未能恰当反映我们的长期发展前景。”
• CEO：“我们的董事会已批准一项股份回购计划，授权在 12 个月内回购最多 1.5 亿美元 ADS，以展示信心并回报股东信任。”
• COO：“海外市场正成为日益重要的增长引擎。海外 GMV 同比增长 139%，环比增长 14.6%。”
• COO：“2.48 亿位茶姬朋友通过反复购买告诉我们，他们信任这个品牌，愿意一次次回到我们的茶馆。这是最宝贵的资产，也是我们穿越周期的基石。”
• CFO：“本季度非 GAAP 净利润为 5.067 亿元，环比增长超过四倍，净利率提升至 14.3%。”

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-3 of 3)

Q1 — Lillian Lou

• Topic: 中国大陆同店GMV改善驱动因素及可持续性
• Key points:
  • Q1 同店GMV同比下滑16%，但环比Q4改善约10个百分点。
  • 钱文活动高峰期（2月6-10日）日均贡献约300万单；新推出12款产品，推动卡量和GMV环比增长。
  • 海外市场同店GMV下滑显著收窄；新加坡焦糖乌龙茶拿铁活动期杯量占比18%，三月上线焙茶玄米茶首周新加坡单店日均440杯。
• Mgmt stance: 中性偏乐观——管理层强调改善由高效响应机制、新品及场景拓展驱动，但未明确可持续性承诺。

Q2 — Sijie Lin

• Topic: 基于GMV的加盟费新模式对盈利能力的影响
• Key points:
  • 新模式：品牌按加盟店GMV收取更高费率，但降低材料加价并锁定折扣率；收入结构中产品销售占比下降，加盟服务占比上升。
  • Q1 毛利率维持55.6%，环比微增；加盟店毛利率环比Q4持平或微降，增长主要来自自营店毛利率提升。
  • 新模式将公司与加盟商利益绑定，降低原料成本、分担风险，公司收入与门店表现更紧密挂钩。
• Mgmt stance: 乐观——明确表示收入结构变化不影响盈利能力，新模式旨在构建长期可持续利润模型，形成“双赢”。

Q3 — Jessie Xu

• Topic: 1.5亿美元回购计划及股东回报策略
• Key points:
  • 董事会批准未来12个月回购最多1.5亿美元ADS，节奏将根据市场条件和估值调整。
  • 截至3月底，公司持有现金、受限制现金及定期存款约71.5亿元人民币（约10.4亿美元）。
  • 管理层认为当前股价未充分反映业务持续复苏及长期增长潜力。
• Mgmt stance: 乐观/积极——回购彰显董事会和管理层对公司未来增长及创造股东价值的信心，承诺持续优化资本配置并改善股东回报。