Back to CHAPrepared Highlights
- 2025全年总GMV达316亿元，同比增长7.2%（2024年：295亿元）；Q4总GMV为7,322.9百万元（prepared）。
- Q4净收入2,974.5百万元，同比下降（2024年同期：3,334.4百万元）；全年净收入129亿元，同比增长4%（prepared）。
- 截至2025年12月31日，茶屋网络总计7,453家，同比增长15.7%（2024年底：6,440家）；其中加盟店6,838家，直营店615家（Q3加盟店6,971家，直营店环比净增248家）（CFO）。
- Q4大中华区单店月均GMV为33.7万元，全年为38.7万元（CFO）；Q4同店销售额同比下降25.5%（CEO）。
- Q4海外GMV同比增长84.6%至3.719亿元；国际市场对全年增长贡献持续增加（CFO）。
- Q4毛利率53.2%，优于上年同期51.6%，主要来自包装材料、设备及供应链成本下降（CFO）。
- Q4非GAAP经营利润3,050万元，经营利润率1%；GAAP经营亏损3,550万元，其中约3.2亿元为业务模式转型及组织结构优化的一次性影响（CFO）。
- Q4非GAAP净利润1亿元，非GAAP净利率3.4%（上年同期：9.3%）；全年GAAP净利润11.863亿元，非GAAP净利润19.099亿元（CFO）。
- 期末现金及现金等价物、受限资金及定期存款合计78.924亿元，较2024年底（48.687亿元）大幅增长（CFO）。
- 会员计划累计注册会员近2.4亿人；核心产品“伯牙茶拿铁”贡献超90%收入（CEO）。
Official Guidance
Mgmt Quotes
- “我们坚定长期战略，避免短期趋势……在2025年，尽管短期压力，我们没有采取短期策略，而是坚守长期计划。”（CEO）
- “同店销售在2025年第四季度同比下降25.5%……这确实是我们在2025年面临的最大挑战。”（CEO）
- “2025年国内同店销售呈现环比改善，增强了我们对‘上半年稳定、下半年改善’全年轨迹的信心。”（CEO）
- “尽管处于过渡期，我们连续第12个季度实现净利润盈利。”（CFO）
- “强大的资产负债表为我们提供了充足的灵活性，以执行增长投资同时为股东带来回报。”（CFO）
Prepared Metrics
| Metric | Value | Speaker/Context |
|---|
| 总GMV（2025全年） | 316亿元 | CFO，同比增长7.2% |
| 净收入（Q4） | 2,974.5百万元 | CFO，同比下降 |
| 净收入（2025全年） | 129亿元 | CFO，同比增长4% |
| 茶屋总数 | 7,453家 | CFO，同比增长15.7% |
| Q4同店销售额同比变化 | -25.5% | CEO |
| Q4海外GMV同比增速 | +84.6% | CFO，至3.719亿元 |
| Q4毛利率 | 53.2% | CFO，去年同期51.6% |
| Q4非GAAP经营利润率 | 1% | CFO |
| Q4非GAAP净利率 | 3.4% | CFO，去年同期9.3% |
| 期末现金及等价物等 | 78.924亿元 | CFO，较2024年底+62% |
Q&A Batch (1-4 of 4)
Q1 — Lillian Lou
- Topic: 2025年同店表现回顾与2026年战略调整
- Key points:
- 低估了内部调整复杂性（公司超3000名员工），2025年市场竞爭超预期，选择不盲追低价，坚守高端定位。
- 2026年目标：收入与利润大致同比持平，同店销售恢复为第一KPI；若市场份额与净利润冲突，优先市场份额。
- 12月新品“Signature Four Tea”带动沉眠会员重新激活率51%，推出周GMV环比增15.2%，超过历史新品均值。
- Mgmt stance: 谨慎但积极——承认2025年“走了一些弯路”，但团队敏捷性已恢复（如2月Tianwen活动），2026年聚焦高质量运营而非规模扩张。
Q2 — Xiaopo Wei
- Topic: 商业模式转型为GMV分成模式
- Key points:
- 核心动机：与加盟商建立共担风险、共享回报的战略伙伴关系。
- 新模型：品牌费略有上升，但通过折扣管理与原材料成本大幅下降形成抵消。
- 2026年起全面推行，品牌与加盟商利益统一于GMV增长。
- Mgmt stance: 看好——转型将推动更紧密的协作与持续GMV增长，已具备2026年全面落地条件。
Q3 — Sijie Lin
- Topic: 海外市场表现与2026年国内外开店计划
- Key points:
- Q4海外净增83家，总数345家；GMV环比+23.9%、同比+84.6%；海外月均单店GMV优于国内。
- 2026年国内计划净增约300家（优先健康盈利），海外计划净增约200家；韩国二季度进入（成第八个海外市场）。
- 海外扩张选择高CapEx的直营模式，愿意短期犯错以长期培育茶饮习惯（类比星巴克入华）。
- Mgmt stance: 积极但要求耐心——将海外扩张视为“十年马拉松”，重点保持单位经济健康，呼吁资本市场长期支持。
Q4 — Jessie Xu
- Topic: 成本削减举措与2026年费用率展望
- Key points:
- 已完成第一阶段组织精简：合并中后台、消除重复岗位，资源向前线倾斜。
- 加强全链条预算管控，覆盖营销投放与日常运营。
- 2026年整体费用率预计保持稳定，销售与营销继续投入，G&A优化但不影响海外扩张。
- Mgmt stance: 积极——早期成效已显现，成本优化是长期系统工程，核心增长领域投入不减。