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Q4 non-GAAP gross billings of $24.3B , +15% YoY (+13% constant currency), a record for the company (CEO, CFO)
Q4 non-GAAP diluted EPS of $3.83 , +24% YoY, an all-time high (CEO, CFO)
FY 2025 free cash flow of $1.4B , well ahead of expectations; third consecutive year of FCF >$1B (CFO)
Endpoint Solutions gross billings +12% YoY, driven by Windows 11 refresh and premium device demand (CFO)
Advanced Solutions gross billings +17% YoY overall, +8% YoY excluding HIVE; driven by cloud, security, software (CFO)
HIVE gross billings >+50% YoY, driven by hyperscaler server/networking rack builds (CEO, CFO)
TD SYNNEX ex-HIVE gross billings +10% YoY; gross profit and operating income each up double-digits (CEO)
Gross margin (as % of gross billings) was 5.0%, flat YoY (CFO)
Non-GAAP operating margin (as % of gross billings) was 2.04% , +5 bps YoY (CFO)
Q4 free cash flow $1.4B , driven by strong earnings and improvements in cash conversion cycle (CFO)
Returned $209M to shareholders in Q4 ($173M buybacks, $36M dividends); FY total $742M ; cumulative 3-yr returns >$2.2B (~61% of FCF) (CFO)
Official Guidance
Q1 FY 2026 non-GAAP gross billings: $22.7B – $23.7B (~+12% at midpoint) (CFO)
Q1 FY 2026 net revenue: $15.1B – $15.9B (gross-to-net adjustment ~33%) (CFO)
Q1 FY 2026 non-GAAP diluted EPS: $3.00 – $3.50 (based on ~80.1M shares) (CFO)
No full-year guidance provided; long-term CAGR targets from Investor Day unchanged (CFO)
Mgmt Quotes
“We are pleased to report another set of record results that complete an outstanding year for our organization.” — CEO
“Hive grew its gross billings double digits, and well above our expectations, and has made further progress expanding its set of offerings and diversifying its customer base.” — CEO
“Non-GAAP earnings per share increased 24% year over year delivering meaningful value for shareholders and underscoring the strength and value of our business model.” — CFO
“FY '25 marks the third consecutive year that we have generated annual free cash flow of over $1 billion demonstrating our commitment to sustainable cash generation.” — CFO
“Our long-term outlook remains consistent with the multiyear compounded annual growth rates that we outlined at our Investor Day earlier this year.” — CFO
Q&A Batch (1-5 of 10)
Q1 — Keith Housum
Topic : 亚太和欧洲增长驱动力:市场增长 vs 市场份额提升及可持续性
Key points :
FPGA亚太业务实现高双位数增长 ,公司在该区域份额相对较低 ,正大幅投资以获取份额
欧洲市场整体增速约mid-single digit (略好于北美),但公司表现显著优于市场,持续获取份额
亚太尤其是印度市场增速显著高于区域平均 ,公司聚焦产品/客户细分以使增长长期可持续
该区域运营收入增长比例超过销售增长 ,团队保持良好成本纪律
Mgmt stance : 乐观 (因公司主动投资、获取份额、聚焦高增长领域,且对长期可持续性充满信心)
Q2 — Ruplu Bhattacharya
Topic : 内存(DRAM/NAND)涨价是否导致需求破坏,以及2026年CapEx计划
Key points :
Q1账单增长12% 的指引基于各区域自下而上的预测
内存价格大幅上升 ,已观察到PC、服务器、存储等产品ASP上涨
尚未看到 因成本上升导致的需求破坏,但需观察对销量的后续影响
2026年总CapEx预计与2025年持平 ,包含支持Hive持续增长的投资
Mgmt stance : 中立 (未观察到即时需求破坏,但强调对未来的不确定性,需持续监控销量弹性)
Q3 — Eric Woodring
Topic : 客户是否存在因预期涨价而提前采购,以及该动态对2026年收入/利润季节性影响
Key points :
上季度(Q4)未观察到 任何实质性提前采购
Q1指引反映各区域实时展望;ASP上涨是短期顺风,但需关注对销量 的弹性影响
PC领域弹性预计较低 ,因公司聚焦商业PC(非消费级),且PC刷新周期尚未结束
服务器/存储领域弹性也应较低 ,需求受AI/服务器升级驱动,预计将持续
Mgmt stance : 谨慎乐观 (弹性相对低,且基本面如AI需求、服务器刷新仍健康,但需持续跟踪销量变化)
Q4 — David Voigt
Topic : 自由现金流表现及营收混合对现金流的影响
Key points :
管理层确认2025和2026年累计自由现金流 将符合长期框架(即95% 的净利润率)
Q4产生非常强劲 的现金流,但部分现金将在Q1正常化 (预期现金流出)
历史模式:上半年消耗现金、下半年产生现金;混合效应并非主要驱动因素
Mgmt stance : 乐观 (对全年现金流达成目标有信心,Q1流出仅为季度性正常化)
Q5 — Adam Tindle
Topic : Hive业务投资回报及2026年投资量化展望
Key points :
Hive在账单和利润 上均实现显著增长 ,因此不能归因于利润率受压
持续投资:领导团队、工程团队、现场额外能力;产能足以支持当前需求
未来将继续投资,确保Hive成为Tier1超大规模客户及其他客户的端到端合作伙伴
Mgmt stance : 乐观 (Hive业务表现良好,前期投资已有明确回报,前景积极)
Q&A Batch (6-10 of 10)
Q6 — David Paige
Topic : Hive业务增长分布
Key points :
ODM Centimeters业务增长“符合或略好于”市场速度。
供应链切割业务(lumpy)Q4非常强劲,好于预期。
Mgmt stance : 中性偏正面,因为两部分均表现良好,且整体增长超预期。
Q7 — Joseph Cardoso
Topic : Hive份额扩展与新客户进展
Key points :
公司持续投资以扩展Hive能力和产能。
在现有客户和新客户中积极竞标新项目,工程投资带来差异化。
赢得新项目进展良好,但需要时间爬坡;Q1指引已反映当前预测。
Mgmt stance : bullish,认为进展顺利且对前景有信心。
Q8 — Austin Baker
Topic : Hive利润率趋势与可见性
Key points :
目标是营业利润增速快于账单增速,持续寻找边际改善空间。
当前管道比去年更健康,已反映在Q1指引中。
Mgmt stance : bullish,对整体利润率及Hive前景感到良好。
Q9 — Vincent Colicchio
Topic : PC更新周期阶段及AIPC表现
Key points :
Q4 PC增长由商用驱动,更新尚未结束,2026年继续有顺风。
AIPC权重持续提升,ASP更高;内存涨价也推高ASP。
商业PC占比高使公司处于更有利位置。
Mgmt stance : bullish,对PC市场前景持续乐观。
Q10 — David Voigt
Topic : 净收入(gross to net)影响上升原因
Key points :
Q4 gross to net增加,Q1预计继续增加。
主因是战略技术(软件)及Hive中净额项目占比提升。
Q1假设反映了FY26的预期运行率。
Mgmt stance : 中性解释,确认软件和Hive占总账单比例增长是合理推断。