筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.6x | -1.40 → -0.52 | — |
| FY+32028-12 | 2.1x | -1.40 → -0.47 | — |
毛利率 38% · TTM 收入 $62M · 基数 EPS -1.40（调整后）
研究结论
L2 2026-05-22全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›NOAA IDIQ 大额任务订单 FY26H2 落地，叠加 RFGL 主权星座合同，FY26 营收达指引上限 $85M，FY27 加速至 $130M+
- ›WildFireSat 停工令 FY26Q3 前解除，气候数据线恢复贡献约 $10M 增量年化收入
- ›法律/合规费用从 Q1 FY26 $5.8M/季度降至 FY27 $2M 以下，Adj. EBITDA 于 Q4 FY26 提前转正
- ›订阅占比从 83% 提升至 90%+，Non-GAAP 毛利率向 60% 长期目标靠拢，FY27 达 55%
- ›SEC 调查以有限和解结案（罚款 <$10M），ICFR 缺陷 FY26 年报前修复，融资能力恢复正常
- ›私募 $65.5M 叠加正向 OCF 转型，FY27 无需再融资，稀释风险消除 (b) 财务轨迹表 (c) 估值方法
›FY27E PS × Revenue
FY27E Revenue $132M × 5.0x PS（对应高增速 SaaS/数据公司溢价，参考历史 PS 高位 4.8x 并给予成长溢价）→ 市值 $660M ÷ 40M 股 = $16.5；但若市场给予 FY28E 前瞻定价（$175M × 5.0x = $875M ÷ 40M = $21.9），结合 18 个月折现（折现率 15%）→ 目标价约 $38-42
›EV/Revenue（FY27E）
EV = $132M × 5.5x = $726M；减净债务（假设现金 $80M，无有息债务）→ 市值 $806M ÷ 40M 股 = $20.2；FY28E 前瞻 EV/Rev 4.5x → $175M × 4.5x + $80M = $868M ÷ 40M = $21.7；18 个月目标价取区间高端 $42 --- (a) 叙事
- ›FY26 营收达指引中值 $80M，核心业务有机增长约 +11%，政府合同执行基本按计划但无超预期大单
- ›Adj. EBITDA 盈亏平衡推迟至 Q1 FY27（符合管理层指引），FY27 实现小幅正向 OCF
- ›法律费用下半年有所下降但仍维持 $3-4M/季度，毛利率改善至 48-50%（FY27）
- ›RPO 在 $42.3M 合同终止后稳定于 $140-150M，新签合同弥补流失，但 backlog 增速温和
- ›SEC 调查持续但无重大处罚，ICFR 缺陷修复进度缓慢，融资成本偏高
- ›FY27 营收 $100-110M，增速放缓至 25-38%，仍需少量外部融资维持运营 (b) 财务轨迹表 (c) 估值方法
›FY27E PS × Revenue
FY27E Revenue $105M × 4.0x PS（参考历史 PS 3y 中位数 3.5x，给予轻微成长溢价，反映拐点兑现但执行风险犹存）→ 市值 $420M ÷ 40M 股 = $10.5；FY28E 前瞻定价 $130M × 4.0x = $520M ÷ 41M = $12.7；18 个月折现（折现率 15%）→ 目标价约 $20-22
›EV/Revenue（FY27E）
EV = $105M × 4.2x = $441M；加净现金 $60M（私募后扣除 FY26 烧钱）→ 市值 $501M ÷ 40M 股 = $12.5；FY28E 前瞻 EV/Rev 3.8x → $130M × 3.8x + $60M = $554M ÷ 41M = $13.5；18 个月目标价取 $22（市场给予 FY27-28 过渡期溢价） --- (a) 叙事
- ›SEC 调查升级或 ICFR 缺陷导致审计意见保留，政府客户信任受损，FY26 营收仅达 $65M（指引下限以下）
- ›WildFireSat 停工令延续全年，NOAA 任务订单因预算削减推迟，RPO 进一步缩水至 $100M 以下
- ›Adj. EBITDA 盈亏平衡推迟至 FY28，现金在 FY27 耗尽，被迫以大幅折价再融资（额外稀释 15-20%）
- ›法律费用居高不下（$4-5M/季度），毛利率改善被完全抵消，核心业务 OCF 持续为负
- ›客户集中度风险兑现：前三大客户之一削减采购，营收缺口难以快速填补
- ›市场重新定价为"困境资产"，PS 倍数压缩至历史低位附近 (b) 财务轨迹表 (c) 估值方法
›FY27E PS × Revenue
FY27E Revenue $72M × 1.8x PS（参考历史 PS 3y 低位 1.7x，困境溢价有限，反映持续烧钱与稀释风险）→ 市值 $130M ÷ 45M 股 = $2.9；考虑私募后现金缓冲（$40M 剩余）→ 隐含每股清算支撑约 $0.9，目标价区间 $6-9
›现金消耗底部法（Cash Runway Anchor）
私募后现金约 $115M（$49.4M + $65.5M），FY26-27 年均烧钱 $70M，FY27 末现金约 $45M；若再融资折价 30%（发行价约 $8-10），市场将以再融资价格为锚定底部 → 目标价 $8（与 PS 法交叉验证一致） ---
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPIRSpire Global, Inc. | $338.3M | +12.2% | +10.4% | 37.7% | – | – | – | |
| SBCSBC Medical Group Holdings Incorporated | $518.3M | +0.4% | -0.1% | 71.3% | 7.8x | 2.8x | 5.0x | Cheap |
| ACCOACCO Brands Corporation | $467.2M | -3.8% | +1.8% | 32.5% | 7.7x | 2.5x | 4.5x | Cheap |
| CMDBCostamare Bulkers Holdings Ltd | $449.1M | +3.9% | – | 6.9% | – | 111.6x | – | |
| WNCWabash National Corporation | $444.5M | -1.8% | +1.3% | 0.2% | – | – | – | |
| ACTGAcacia Research Corporation | $414.7M | +0.2% | -28.9% | 82.5% | 21.8x | 5.4x | 7.1x | |
| QUADQuad/Graphics, Inc. | $387.8M | -1.0% | -4.0% | 32.1% | 16.1x | 6.4x | 10.6x | Cheap |
| CVEOCiveo Corporation | $354M | +4.8% | +6.0% | 18.8% | – | 6.5x | 12.6x | |
| FLYXflyExclusive, Inc. | $94.4M | +14.1% | +9.6% | 20.4% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +1.3% | 26.2% | 11.9x | 5.9x | 7.1x |