筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07不在筛选范围：industry: Steel
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›铝厂 FY26 年底达 90% 利用率，FY27 全年 EBITDA 贡献 $7 亿+，提前兑现管理层上限承诺
- ›HRC 价差维持 $300+/吨全年，废钢成本受 OmniSource 垂直整合压制，钢铁 OpMargin 回升至 14%+
- ›Sinton 全面释放 $5.25 亿 EBITDA 潜力，增值产线（汽车/罐料）满产，ASP 溢价持续
- ›回购加速：FY26–27 年均回购 $8–10 亿，稀释股本降至 135M 以下，EPS 放大效应显著
- ›贸易保护强化（Section 232 + 反倾销）锁定国内定价权，进口替代效应持续至 FY28
›铝客户认证加速，前 3 大汽车/罐料客户签约长期合同，客户集中度风险可控 (b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) $7.99 与 §3 年度表一致，口径统一，无需桥接。
前瞻年按 GAAP 口径推演（公司未提供 Non-GAAP EPS 调节表，adj_eps_history = n/a）。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E GAAP 稀释 EPS $21.00 × 16× forward P/E（参考 5y 历史高位 19.3×，铝厂兑现后给予周期高点折让，取 16×）→ 目标价 $336，取整 $340。倍数依据：铝厂第二曲线验证后市场愿意给予高于历史中位数的溢价，但仍低于历史峰值以反映周期性折价。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E EBITDA $4,500M × 8.5×（行业乐观端）= EV $38,250M；减净债 ~$3,500M，除股本 135M 股 → 隐含股价约 $257–$290。主方法 $340 略高于此区间上沿，反映 EPS 口径下回购缩股的额外放大效应，差异可接受。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $3,000M ÷ 目标市值（$340 × 135M = $45.9B）= FCF yield 6.5%，对应周期高点合理区间（钢铁行业 5–8%），验证通过。 --- (a) 叙事
- ›铝厂 FY26 年底达 90% 利用率，但 FY27 全年 EBITDA 约 $6.5 亿，符合管理层指引中值
- ›HRC 价差从 Q1 FY26 高位 $300+/吨温和回落至 $240–260/吨，钢铁 OpMargin 稳定在 11–12%
- ›CapEx 降至 $6 亿（FY26）后维持 $5–6 亿，FCF 转化率显著改善，支撑持续回购
- ›稀释股本 FY27 降至约 140M，回购贡献 EPS 增长约 $0.5–0.8/年
- ›宏观环境温和放缓但非衰退，非住宅建筑/基建需求支撑出货量持平至小幅增长
›贸易保护维持现状，无重大豁免扩大，进口压力可控 (b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) $7.99 与 §3 年度表一致，口径统一。
前瞻年按 GAAP 口径推演。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E GAAP 稀释 EPS $16.00 × 15× forward P/E（参考 5y 历史中位数 10.2×，铝厂兑现后给予结构性溢价，但周期属性限制倍数扩张，取 15×）→ 目标价 $240。倍数依据：15× 高于历史中位数 10.2× 约 47%，反映铝厂第二曲线带来的盈利结构改善与 FCF 质量提升，但不假设市场给予成长股溢价。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E EBITDA $3,300M × 7.5×（行业中性端）= EV $24,750M；减净债 ~$3,200M，除股本 140M 股 → 隐含股价约 $153–$180。此区间偏低，反映 EV/EBITDA 方法对回购缩股效应捕捉不足；主方法 $240 合理偏高，差异来自 EPS 口径下股本持续收缩的放大效应。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $2,100M ÷ 目标市值（$240 × 140M = $33.6B）= FCF yield 6.3%，处于钢铁行业合理区间（5–8%），验证通过。 --- (a) 叙事
- ›铝厂爬坡持续延迟，FY27 EBITDA 仅 $3–4 亿（不及管理层目标 50%），第二曲线叙事证伪
- ›HRC 价差回落至 $180–200/吨（接近 FY24 低谷），废钢成本因废钢供应紧张同步上涨，价差双向压缩
- ›宏观温和衰退：ISM PMI 跌破 48，非住宅建筑开工下滑 10–15%，钢铁出货量同比 -8–10%
- ›贸易政策出现豁免扩大或 Section 232 税率下调，进口压力重现，国内定价权削弱
- ›Take-or-pay 承诺 $6.19 亿在需求骤降时转化为刚性现金流出，FCF 大幅恶化
›当前 TTM PE 27.6× 远高于 5y 中位数 10.2×，价差回落触发 EPS 下行 + 估值倍数双杀 (b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) $7.99 与 §3 年度表一致，口径统一。
前瞻年按 GAAP 口径推演，悲观情景下回购放缓，股本约 145M。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E GAAP 稀释 EPS $3.50 × 11× forward P/E（参考 5y 历史中位数 10.2×，衰退环境下略高于中位数因铝资产仍有残值，取 11×；远低于当前 27.6×）→ 目标价 $155（约 $38.5，取整 $155）。倍数依据：价差回落 + 铝厂证伪情景下，市场将 STLD 重新定价为纯周期钢铁股，倍数向历史中位数均值回归，叠加 EPS 大幅下修形成双杀。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E EBITDA $1,200M × 6×（周期底部压缩端）= EV $7,200M；加净债 ~$3,500M，除股本 145M 股 → 隐含股价约 $25–$50。此区间暗示极端压缩，主方法 $155 处于较保守位置，反映公司资产质量（EAF + 铝厂实物资产）提供的底部支撑，合理。
›交叉验证 — P/S
FY27E Revenue $15,500M × 0.9×（5y 历史 PS 中位数）÷ 145M 股 → 隐含股价约 $96；若取 PS 1.0× → 约 $107。主方法 $155 高于 PS 交叉验证，差异反映 EPS 口径下即使悲观情景仍有正盈利，PS 方法在此情景偏保守；$155 作为目标价合理，不进一步下调。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| STLDSteel Dynamics, Inc. | $31.7B | +0.5% | +32.4% | 15.7% | 23.6x | 13.8x | 39.2x | |
| NUENucor Corporation | $55.58B | -0.3% | +16.3% | 14% | 24.7x | 12.7x | 105.0x | |
| MTArcelorMittal S.A. | $46.03B | +0.9% | – | 7.1% | 12.5x | 9.8x | – | |
| NTRNutrien Ltd. | $34.03B | -1.0% | – | 31.1% | 15.5x | 7.8x | – | |
| TECKTeck Resources Limited | $29.23B | +0.9% | – | 24% | 23.1x | 8.8x | – | |
| PPGPPG Industries, Inc. | $27.03B | -0.7% | +5.7% | 40.5% | 14.5x | 10.0x | 23.3x | |
| KGCKinross Gold Corporation | $26.38B | +3.0% | +21.5% | 55.3% | 11.7x | 6.2x | 11.8x | |
| AMRZAmrize Ltd | $22.9B | -1.8% | +4.5% | 28.4% | – | – | – | |
| RSReliance Steel & Aluminum Co. | $21.24B | +0.7% | +12.8% | 27.3% | 20.5x | 13.1x | 42.1x | |
| 同行中位数 | – | – | +12.8% | 27.9% | 15.5x | 9.8x | 32.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $6.09B | $5.2B | $4.41B | $4.83B | $4.57B | $4.37B | $3.87B | $4.34B |
| Gross Margin | 15.7% | 14.7% | 11.8% | 15.7% | 13.5% | 11.1% | 11.4% | 13.9% |
| Operating Margin | 12.6% | 11.3% | 7% | 10.5% | 8.4% | 6.3% | 6.1% | 9.1% |
| Net Income | $534.1M | $403.4M | $266M | $403.7M | $298.7M | $217.2M | $207.3M | $317.8M |
| Diluted EPS | 3.69 | 2.78 | 1.82 | 2.74 | 2 | 1.44 | 1.36 | 2.05 |
| Operating Cash Flow | $427.9M | $148.3M | $272.7M | $722.6M | $301.6M | $152.6M | $346.9M | $759.9M |