筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07不在筛选范围：industry: Oil & Gas Exploration & Production
研究结论
L2 2026-06-10全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›油价维持 $80–90/bbl，天然气 HH $3.5+/MMBtu，WTI 全年实现价格 $75+/Bbl，收入超 consensus 20%+
- ›Mobile Bay 全年无意外停产，LOE 降至 $18–19/Boe，FY2026 产量实现 36,000+ BOE/d
- ›监管放松（BOEM 撤销补充财务保证规则）落地，节省债券成本 $10–15M/年，现金积累加速
- ›成功完成 1–2 笔低风险收购，FY2027 产量跳升至 40,000+ BOE/d，2P 储量加速变现
- ›担保诉讼和解延续至 2027 年，流动性压力彻底解除，市场重新定价资产净值
›FY2027 FCF 转正至 $60M+，管理层启动债务再融资（置换 10.75% 高息债），EPS 扭亏 (b) 财务轨迹表 *\*FY2025 Adj EBITDA 系管理层 Call 披露口径，非审计数字；
GAAP 净亏含一次性项目。* *FY2025 Diluted EPS (GAAP) -1.01 与 §3 年度表一致，前瞻年按 GAAP 口径推演（公司未提供 Adj EPS 调节表，adj_eps_history = n/a）。* (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
作用于 FY2027E Adj EBITDA $220M，采用 forward EV/EBITDA 7.0x（参考历史 EV/EBITDA 当前 8.16x，乐观情景给予轻微折让以反映资不抵债风险，但高于 base 以体现盈利改善）；EV = $220M × 7.0x = $1,540M；减净债务（总债 $351M - 现金 $175M 估算）= $1,364M；除以稀释股本 170M（含激励池部分兑现）→ 目标价 $8.00
›交叉验证（EV/Sales）
FY2027E Revenue $720M × PS 1.0x（历史 5y 高端）= EV $720M；减净债 $176M → 权益 $544M ÷ 170M 股 ≈ $3.20；乐观情景下 PS 可至 1.2x → $6.00–$7.50，主方法 $8.00 略高于区间上端，反映 EBITDA 利润率改善溢价，可接受。 --- (a) 叙事
- ›油价 $65–75/bbl，天然气 HH $3.0/MMBtu，收入与 consensus FY2026 $588M 基本吻合
- ›产量维持 34,000–36,000 BOE/d，Mobile Bay 季节性检修导致 Q2 2026 环比下滑，全年无重大意外
- ›LOE 稳定在 $20–22/Boe，CapEx 维持低位（$12–18M），P&A 支出按指引 $34–42M 执行
- ›担保诉讼和解维持至 2026 年底，2027 年谈判续约，无新抵押品要求
- ›FY2027 收入与 consensus $551M 一致，EBITDA 利润率温和改善至 19–20%
›FCF 维持小幅正值，无重大并购，债务结构不变，EPS 仍为负但亏损收窄 (b) 财务轨迹表 *\*FY2025 Adj EBITDA 系管理层 Call 披露口径。
* *FY2025 Diluted EPS (GAAP) -1.01 与 §3 年度表一致，前瞻年按 GAAP 口径推演（adj_eps_history = n/a，公司未提供 Adj EPS 调节表）。* (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
作用于 FY2027E Adj EBITDA $105M，采用 forward EV/EBITDA 5.0x（低于当前 TTM 8.16x，反映持续亏损、资不抵债、高息债负担；参考同类小型海上 E&P 历史区间 4–7x，取中低位）；EV = $105M × 5.0x = $525M；减净债务（总债 $351M - 现金 $150M 估算）= $374M；除以稀释股本 165M → 目标价 $2.27；但 FY2026E EBITDA $165M 更接近 18 个月市场定价窗口，以 FY2026E $165M × 5.0x = $825M；减净债 $201M → $624M ÷ 165M ≈ $3.78；取 FY2026/FY2027 平均视角，综合目标价 $4.50（反映市场在 18 个月内将同时看到 FY2026 兑现与 FY2027 预期，给予轻微前瞻溢价）
›交叉验证（EV/Sales）
FY2027E Revenue $551M × PS 0.8x（历史 5y 中位数）= EV $441M；减净债 $201M → $240M ÷ 165M ≈ $1.45；PS 1.0x → $350M ÷ 165M ≈ $2.12；EV/Sales 暗示 $1.45–$2.12，主方法 $4.50 高于此区间，差异来自 EV/EBITDA 方法对利润率改善的定价更充分，且当前 TTM PS 已达 1.22x，市场已给予一定溢价，目标价合理但需利润率改善兑现。 --- (a) 叙事
- ›油价跌至 $55–65/bbl，天然气 HH 回落至 $2.5/MMBtu，收入较 consensus 下滑 15–20%
- ›Mobile Bay 再次意外停产（参考 FY2025 损失 686 MBoe），Q2–Q3 2026 产量跌至 30,000 BOE/d 以下
- ›担保诉讼第五巡回上诉法院逆转地方法院裁决，$254M 抵押需求触发流动性危机，被迫 ATM 增发
›LOE 因产量下降失去规模效应，反弹至 $24–26/Boe；
P&A 支出超指引上限
- ›FY2027 收入降至 $450–480M，EBITDA 利润率压缩至 10–12%，FCF 转负
›股东权益赤字扩大，信贷契约触发豁免谈判，市场按资产清算价值重新定价 (b) 财务轨迹表 *\*FY2025 Adj EBITDA 系管理层 Call 披露口径。
* *FY2025 Diluted EPS (GAAP) -1.01 与 §3 年度表一致，前瞻年按 GAAP 口径推演（adj_eps_history = n/a）；悲观情景含 ATM 增发稀释，股本假设升至 175M+。* (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
作用于 FY2027E Adj EBITDA $55M，采用 forward EV/EBITDA 3.5x（反映流动性危机风险、资不抵债、高息债违约可能性，接近困境资产定价）；EV = $55M × 3.5x = $193M；减净债务（总债 $351M + 新增抵押/增发后现金消耗，净债估算 $250M）= -$57M；权益价值趋近于零，但公司仍有运营资产支撑；取 EV/Sales 底部验证后综合 → 目标价 $1.80
›交叉验证（EV/Sales 清算底）
FY2027E Revenue $460M × PS 0.5x（历史 5y 低端）= EV $230M；减净债 $250M → 权益 -$20M，暗示接近零；考虑 ARO $566M 资产抵押价值及 2P 储量残值，给予 $1.50–$2.20 区间，主方法 $1.80 落在区间内，合理。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WTIW&T Offshore, Inc. | $478.6M | -0.8% | +13.8% | 26.4% | – | 8.2x | 10.1x | |
| FETForum Energy Technologies, Inc. | $787.8M | +3.1% | +9.5% | 28% | – | 12.5x | 14.3x | |
| OBEObsidian Energy Ltd. | $645.2M | +4.7% | – | – | – | – | – | |
| GFRGreenfire Resources Ltd. | $405.4M | +2.2% | – | 30.9% | 15.6x | 3.6x | – | |
| SMCSummit Midstream Corp. | $373.9M | +1.3% | +2.2% | 37.8% | – | 8.3x | – | |
| RNGRRanger Energy Services, Inc. | $293M | -1.1% | +18.7% | 8.1% | 31.5x | 6.4x | 6.5x | |
| NCNACCO Industries, Inc. | $256.5M | +2.1% | – | 13.8% | 21.6x | – | – | |
| JKSJinkoSolar Holding Co., Ltd. | $143.6M | +6.6% | – | 5.9% | – | – | – | |
| GEOSGeospace Technologies Corporation | $49M | +5.3% | -5.6% | 15.6% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +5.9% | 15.6% | 21.6x | 7.4x | 10.4x |