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SEC filingHerc Holdings 完成 H&E 收购后营收大增 35%，但整合成本与利息支出拖累净利下滑 75%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,304M | $965M | +35% |
| Gross Profit | $691M | $530M | +30% |
| Gross Margin | 53.0% | 54.6% | -160 bps |
| Operating Income | $172M | $160M | +7% |
| Operating Margin | 13.2% | 16.6% | -340 bps |
| Net Income | $30M | $122M | -75% |
| Diluted EPS | $0.90 | $4.28 | -79% |
| Operating Cash Flow | $770M | $894M | -14% |
| Free Cash Flow | -$188M | -$82M | -129% |
Q3 营收同比大增 35% 至 $1,304M，主要驱动力为 6 月完成的 H&E 收购并表。然而，剔除 H&E 贡献的 pro forma 口径下，设备租赁收入同比下滑 6%，反映出 H&E 客户集中区域的市场需求持续疲软，以及收购前销售团队流失带来的负面影响。管理层表示，收购完成后已采取措施稳定销售团队，Q3 已出现企稳迹象。
盈利能力显著承压。毛利率下降 160 bps 至 53.0%，主要因 Direct operating 费用占设备租赁收入比例从 38.6% 升至 41.6%，源于 H&E 整合带来的设施、维护、运输及燃油成本上升，以及固定成本吸收不足。Operating margin 更是大幅下滑 340 bps 至 13.2%，除运营费用外，还受到 $38M 交易费用（上年同期仅 $3M）的拖累。剔除交易费用后，调整后 operating margin 约为 16.1%，仍低于上年同期。
盈利质量方面，净利 $30M 同比下滑 75%，主要受交易费用和利息支出（同比 +94% 至 $134M）双重挤压。经营现金流九个月累计 $770M，同比减少 $124M，与净利下滑趋势一致。Free cash flow 为 -$188M，主要因 H&E 收购后资本开支增加（Rental equipment expenditures $835M + Non-rental capex $123M）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Equipment Rental | $1,122M | +30% | $172M | 15.3% | H&E 收购并表；pro forma 口径 -6% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $61M | $83M |
| Total Debt | $8,190M | $4,086M |
| Net Debt | $8,129M | $4,003M |
| Rental Equipment, net | $6,020M | $4,225M |
| Operating Cash Flow | $770M | $894M |
| Capex | $958M | $880M |
| Free Cash Flow | -$188M | -$82M |
| FCF 转化率 | -817% | -32% |
注：Net Debt 按 Cash & cash equivalents 与 Total debt 计算；FCF 转化率 = Free Cash Flow / Net Income（九个月）。
资本配置：Q3 宣布每股 $0.70 股息，九个月累计支付 $64M。期内无股票回购，剩余授权 $161M。债务方面，为 H&E 收购新增 $2.8B 优先票据、$750M 定期贷款及 $2.5B ABL 借款，其中约 $1.6B 用于偿还旧 ABL。Cinelease 剥离净得 $97M 用于偿还 ABL 借款。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引。
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