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SEC filingQ3营收增12.2%至$529.6M，净利$58.2M，AI驱动增长强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $529.6M | $472.1M | +12.2% |
| Gross Profit | $204.0M | $178.3M | +14.4% |
| Gross Margin | 38.5% | 37.8% | +70 bps |
| Operating Income | $76.2M | $69.4M | +9.8% |
| Operating Margin | 14.4% | 14.7% | -30 bps |
| Net Income | $58.2M | $53.0M | +9.7% |
| Diluted EPS | $0.36 | $0.33 | +9.1% |
| Operating Cash Flow | $233.3M (9M) | $163.2M (9M) | +43.0% |
| Free Cash Flow | $191.6M (9M) | $127.0M (9M) | +50.9% |
Q3营收增长12.2%，主要由现有客户业务扩张驱动（贡献9.7%），新客户（含ITI Data收购）贡献2.5%。Healthcare and Life Sciences分部增长21.6%领跑，Insurance增长8.5%相对温和。Gross Margin提升70 bps至38.5%，得益于收入增长和运营效率提升，但被员工成本上升部分抵消。
Operating Margin下降30 bps至14.4%，主要因SG&A费用率上升1.1个百分点至21.3%，反映公司在数字和生成式AI能力上的投资增加。Net Income增长9.7%至$58.2M，Diluted EPS $0.36，与营收增速基本同步。有效税率从22.6%降至22.1%，对净利有正面贡献。
盈利质量良好：9个月经营现金流$233.3M，同比增长43%，显著高于净利增速，反映现金盈利能力增强和营运资本管理改善。FCF转化率（FCF/Net Income）约100%，显示盈利的现金含量高。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Insurance | $180.5M | +8.5% | — | 36.6% | 现有客户扩张7.7%，新客户0.8% |
| Healthcare and Life Sciences | $135.3M | +21.6% | — | 43.0% | 现有客户扩张20.5%，新客户含ITI Data 1.1% |
| Banking, Capital Markets and Diversified Industries | $121.0M | +11.7% | — | 38.3% | 现有客户5.4%，新客户含ITI Data 6.3% |
| International Growth Markets | $92.8M | +7.7% | — | 35.8% | 现有客户5.8%，新客户2.6%，FX逆风0.7% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $390.1M | $340.6M |
| Total Debt | $354.8M | $288.5M |
| Net Debt | -$35.3M | -$52.1M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $17.5M | $19.3M |
| Operating Cash Flow | $233.3M (9M) | $163.2M (9M) |
| Capex | $41.7M (9M) | $36.2M (9M) |
| Free Cash Flow | $191.6M (9M) | $127.0M (9M) |
| FCF 转化率 | 100% | 86% |
Net Debt为负（净现金），公司流动性充裕。债务增加主要因ASR回购融资，但整体杠杆水平仍低。
资本配置：Q3回购$133.5M（含$125M ASR），剩余授权$114.6M。9个月回购$183.3M。无股息。
指引：FY25 Capex预计$50.0M-$55.0M。
一次性异常项：2025 ASR Agreement初始交付2,302,556股，预付款$125M，属资本配置活动，不影响运营利润。
主要风险：印度税务争议金额$46.6M，虽未计提，但潜在影响需关注。客户集中度风险（前十大客户占营收34.5%）。