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SEC filingQ3营收增7.4%至$5,415M，但OBBBA一次性税项致净利腰斩，调整后EPS增11.2%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5,415M | $5,044M | +7.4% |
| Gross Profit | $1,834M | $1,733M | +5.9% |
| Gross Margin | 33.9% | 34.4% | -50bps |
| Operating Income | $866M | $738M | +17.3% |
| Operating Margin | 16.0% | 14.6% | +140bps |
| Net Income | $274M | $582M | -52.9% |
| Diluted EPS | $0.56 | $1.17 | -52.1% |
| Adjusted Operating Margin | 16.0% | 15.3% | +70bps |
| Adjusted Diluted EPS | $1.39 | $1.25 | +11.2% |
| Operating Cash Flow (9M) | $2,025M | $1,204M | +$821M |
| Free Cash Flow (9M) | $1,814M | $990M | +$824M |
Q3营收增长7.4%（constant currency 6.5%），主要由North America领涨，Belcan收购贡献约250bps。增长呈broad-based，Financial Services与Health Sciences受新大单爬坡驱动，P&R分部受Belcan及第三方产品转售推动。GAAP Operating Margin同比+140bps至16.0%，主要受益于NextGen项目节省、运营效率及汇率利好，部分被Belcan稀释。Adjusted Operating Margin +70bps至16.0%，剔除一次性项目后盈利质量稳健。
Net Income同比-52.9%至$274M，主因OBBBA法案导致一次性非现金所得税费用$390M，影响GAAP Diluted EPS $0.80。剔除该税项及汇率影响后，Adjusted Diluted EPS $1.39同比+11.2%，显示核心盈利能力持续改善。经营现金流九个月达$2,025M，同比大增$821M，主要受益于净利增长（剔除税项）及2024年ITD付款基数效应。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Health Sciences | $1,604M | +5.9% | $314M | 19.6% | 新大单爬坡，转售减少提振利润率 |
| Financial Services | $1,578M | +6.2% | $262M | 16.6% | 新大单初期成本拖累利润率 |
| Products and Resources | $1,383M | +12.6% | $191M | 13.8% | Belcan及第三方转售稀释利润率 |
| Communications, Media and Technology | $850M | +4.2% | $115M | 13.5% | 北美客户驱动增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2,354M | +$111M |
| Total Debt | $584M | -$324M |
| Net Debt | -$1,770M | 净现金 |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $6,218M | — |
| Operating Cash Flow (9M) | $2,025M | +$821M |
| Capex (9M) | $211M | -$3M |
| Free Cash Flow (9M) | $1,814M | +$824M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 114.7% | — |
注：Net Debt为负，公司处于净现金状态；FCF转化率基于GAAP Net Income计算，剔除一次性税项后转化率约92%。
资本配置：Q3回购$450M，九个月累计$1,040M，剩余授权$2,243M；季度股息$0.31/股（同比+3.3%）；债务净减少$324M，主要偿还循环信贷额度。
前瞻指引：本报告未提供具体财务指引，但管理层预计OBBBA法案将在Q4进一步减少现金税$50M。
一次性异常项：OBBBA相关$390M非现金税项（非经常性）；出售印度办公楼收益$62M（非经常性）。剔除后run-rate盈利能力健康。
主要风险：印度卢比汇率波动（每1%变动影响operating margin 18bps）；ITD税务争议（2016年交易涉税$372M，已存$389M）；AI技术可能减少部分服务需求。