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SEC filing北美渠道订单下滑致Q3净销售降6%，关税与汇率拖累毛利率降310bps，EPS降至$0.88。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,736.0M | $1,843.9M | -6% |
| Gross Profit | $868.3M | $979.0M | -11% |
| Gross Margin | 50.0% | 53.1% | -310 bps |
| Operating Income | $379.8M | $488.3M | -22% |
| Operating Margin | 21.9% | 26.5% | -460 bps |
| Net Income | $278.4M | $372.4M | -25% |
| Diluted EPS | $0.88 | $1.09 | -19% |
Q3净销售$1,736.0M，同比减少$107.9M（-6%），其中gross billings减少$84.3M、sales adjustments增加$23.6M。分地区看，北美净销售$978.1M（-12%）是主要拖累，反映美国零售商订单模式转变；国际净销售$757.9M（+3%，汇率贡献+3pct）部分对冲。分品类看，Infant, Toddler, and Preschool billings -25%、Dolls -11%，而Vehicles +8%、Action Figures, Building Sets, Games, and Other +11%（Jurassic World与Minecraft电影上映拉动）。
毛利率50.0%，同比降310bps：汇率-120bps、成本通胀-110bps、关税成本-100bps、销售调整增加-80bps，部分被OPG计划节省+80bps及其他+20bps抵消。销售调整占净销售比升至13.3%（去年11.2%），促销加码与渠道结构变化持续侵蚀收入质量。
经营利润$379.8M（-22%），经营利润率21.9%（-460bps）；净利$278.4M（-25%），除经营利润下滑外，有效税率上升亦有影响（税前利润-24%）。一次性项包括inclined sleeper召回费用$16.3M、OPG遣散费$2.7M及离散税收益$2.3M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| North America | $978.1M | -12% | $315.2M | 32.2% | billings -11%；关税180bps、通胀110bps拖累毛利率至50.2% |
| International | $757.9M | +3% | $208.6M | 27.5% | 汇率+3pct顺风；Hot Wheels与Action Figures驱动billings +5%，毛利率降至50.4% |
| 品类/品牌 | Q3 Gross Billings | 同比 | 汇率影响 |
|---|---|---|---|
| Dolls | $674.1M | -11% | +1% |
| Infant, Toddler, and Preschool | $262.5M | -25% | +1% |
| Vehicles | $626.2M | +8% | +2% |
| Action Figures, Building Sets, Games, and Other | $404.0M | +11% | +1% |
| Barbie | $413.9M | -17% | +1% |
| Hot Wheels | $547.2M | +8% | +2% |
| Fisher-Price | $215.4M | -19% | +1% |
OPG计划目标年化毛节省$200M（约60%利好cost of sales、40%利好SG&A），预计2026年完成；截至2025年9月30日累计确认遣散及重组费用约$100M，累计实现节省约$148M。Q3现金及等价物$691.9M（去年$723.5M），九个月经营现金流净流出$203.3M（去年$61.6M），回购$412.5M；库存$826.6M同比增$89.4M，主因关税相关影响及Q3销售下滑。
| 项目 | 2025-09-30 | 2024-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $691.9M | $1,387.9M | -$696.0M |
| Total Debt | $2,337.6M | $2,334.4M | +$3.3M |
| Inventory | $826.6M | $501.7M | +$324.9M |
| Shareholders' Equity | $2,261.2M | $2,264.1M | -$2.9M |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 股份回购（前九月） | $412.5M | 库藏股由111.4百万股增至130.5百万股 |
| 资本开支（前九月） | $124.9M | 工具模具$49.9M + 其他PP&E $74.9M |
| 供应商融资未偿付款项 | $163.6M | 2024年末为$69.2M |
| OPG重组累计计提 | 约$100M | 预计现金支出$115–140M，剩余负债$15.4M |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | -$203,299K | -$61,583K |
| Capex | $124,851K | $156,935K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $412,474K | $268,307K |
| Dividends Paid | — | — |
本期 CFO 为 -2.03 亿美元，较去年同期的 -0.62 亿美元明显恶化，而 Net income 仍达 2.91 亿美元，二者背离主要源于营运资本大幅占用：Inventories 增加 3.06 亿美元、Accounts receivable 增加 3.58 亿美元，反映季节性备货与回款节奏。Capex 合计 1.25 亿美元（工具模具 0.50 亿 + 其他 PP&E 0.75 亿），较去年 1.57 亿美元有所收敛；由于 CFO 为负，FCF 无法计算，4.12 亿美元回购（同比大增 54%）完全依赖账上现金，期末现金由 13.88 亿美元降至 6.92 亿美元，资本返还的可持续性需关注旺季现金回笼情况。