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SEC filingFTAI三季度营收同比增43%至$667.1M，Aerospace Products引擎模块销售与2025 Partnership驱动，净利增40%至$117.7M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $667.1M | $465.8M | +43% |
| Gross Profit | $304.1M | $246.3M | +24% |
| Gross Margin | 45.6% | 52.9% | -730 bps |
| Operating Income | $200.9M | $149.3M | +35% |
| Operating Margin | 30.1% | 32.0% | -190 bps |
| Net Income | $117.7M | $86.5M | +36% |
| Adjusted EBITDA | $297.4M | $232.0M | +28% |
总营收同比增$201.3M(+43%)至$667.1M，增长桥几乎全部来自Aerospace Products：CFM56-5B、CFM56-7B与V2500引擎及模块销售增$145.7M，其他维修服务增$7.4M；MRE Contract revenue新增$58.7M，全部为向2025 Partnership销售引擎与模块。Lease income降$10.4M，因Seed Assets售予2025 Partnership及Offshore Energy两艘船出售，部分被引擎租赁收入增$6.6M抵消。
毛利率由52.9%降至45.6%(-730 bps)，主因低毛利引擎/模块销售占比提升、Cost of sales增$143.4M(+65%)快于收入；Operating margin降190 bps至30.1%，但Operating expenses增$12.2M及D&A降$1.5M部分缓冲。盈利质量方面，净利增$31.2M至$117.7M，但有效税率由7.8%升至18.3%，因应税辖区盈利增加；Adjusted EBITDA增$65.4M至$297.4M，Aerospace Products贡献$180.4M(+$78.6M)。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Aviation Leasing | $149.2M | -2% | $56.1M | 37.6% | Seed Assets出售致租赁收入下降，资产销售增长部分抵消 |
| Aerospace Products | $517.9M | +71% | $175.4M | 33.9% | CFM56/V2500引擎模块销售及MRE合同驱动 |
| Corporate and Other | $0.0M | -100% | -$83.6M | — | Offshore Energy船只出售致收入归零，利息费用增加 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $509,945K | $115,116K | +$394,829K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt (net) | $3,446,733K | $3,440,478K | +$6,255K |
| Net Debt | $2,936,788K | $3,325,362K | -$388,574K |
| Inventory | $897,216K | $551,156K | +$346,060K |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $252,464K | $81,368K | +$171,096K |
Net Debt 由现金与总债务净额构成，期末约 $2.94B，较年初下降约 $389M，主因现金大幅增加。Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。总债务全部为优先票据（2028–2033 年到期），一年内到期债务为 $0。
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| 优先股赎回 | $124,167K | 九个月现金赎回，另确认赎回损失 $6,327K |
| 普通股股息（九个月） | $92,305K | 每股 $0.95（去年同期 $0.90，+5.6%） |
| 季度每股股息 | $0.35 | 去年同期 $0.30 |
| 优先股股息（九个月） | $13,533K | Series C $0.52、Series D $0.59（季度） |
| 债务发行 / 偿还 | $430,000K / $430,000K | 净额持平 |
| 资本开支（PP&E） | $17,511K | 占九个月收入约 0.9% |
| 租赁设备购置 | $489,781K | 投资活动现金流出 |
| 经营租赁最低未来租金 | $675,847K | 表内合同承诺 |
Notes 未单独披露股份回购授权余额或新授权；资本配置以优先股赎回与稳定股息为主。或有事项方面，ASC 460 担保公允价值 $11.4M（上限 $43.0M）， offshore 租约潜在损失区间 $0.0–$3.3M。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | -$131.7M | -$146.2M |
| Capex（Acquisition of leasing equipment + PP&E） | $507.3M | $625.3M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率（FCF/Net Income） | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid（普通股 $92.3M + 优先股 $13.5M） | $105.8M | $115.8M |
CFO 连续九个月为负（-$131.7M），与净利润 $385.5M 严重背离，主因存货增加 $391.9M、应收增加 $39.0M，以及 $294.8M 资产出售收益和 $77.6M 递延税等非现金项目；盈利的现金含量偏低。资本开支约 $507.3M（租赁设备 $489.8M + PP&E $17.5M），投资活动净流入 $722.7M 完全依赖 $1,375.5M 资产出售回款，属资产循环而非内生现金生成。在无 FCF 的情况下，$105.8M 股利与 $124.2M 优先股赎回只能靠资产出售和资产负债表支撑，资本返还的可持续性存疑。