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SEC filingSPX Technologies 三季度营收与利润双位数增长，并购贡献显著，但经营现金流受营运资本拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $592.8M | $483.7M | +22.6% |
| Gross Profit | $239.5M | $197.6M | +21.2% |
| Gross Margin | 40.4% | 40.9% | -50bps |
| Operating Income | $97.1M | $78.9M | +23.1% |
| Operating Margin | 16.4% | 16.3% | +10bps |
| Net Income | $62.7M | $50.2M | +24.9% |
| Diluted EPS | $1.28 | $1.06 | +20.8% |
| Operating Cash Flow | $139.8M | $146.4M | -4.5% |
| Free Cash Flow | $116.2M | $118.2M | -1.7% |
Q3 营收增长 22.6%，其中有机增长 14.3%，并购贡献 8.2%，外汇影响微乎其微。有机增长主要由 Detection and Measurement 的 communication technologies 项目量驱动，以及 HVAC 的 heating 和 cooling 产品需求强劲。并购贡献主要来自 KTS（Detection and Measurement）和 Sigma & Omega（HVAC）。
毛利率同比下降 50bps 至 40.4%，主要受 Detection and Measurement 项目组合不利影响，部分被经营杠杆抵消。经营利润率同比提升 10bps 至 16.4%，得益于营收增长带来的经营杠杆，但被并购整合成本、无形资产摊销增加以及 SG&A 费用上升部分抵消。SG&A 费用同比增长 15.8%，主要由于并购整合成本增加 $5.5M 和人员成本上升。
净利润同比增长 24.9% 至 $62.7M，Diluted EPS 从 $1.06 增至 $1.28。盈利质量方面，经营现金流同比下降 4.5%，主要受 KTS 留任协议 $46.5M 付款和营运资本投资增加拖累，但被净利润增长和 2024 年一次性诉讼和解付款（$9.0M 和 $8.4M）的缺失部分抵消。剔除一次性项目后，run-rate 盈利能力强劲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| HVAC | $387.4M | +15.5% | $94.4M | 24.4% | 有机增长 9.0%，并购贡献 6.7%，利润率提升 50bps |
| Detection and Measurement | $205.4M | +38.4% | $51.7M | 25.2% | 有机增长 26.5%，并购贡献 11.6%，利润率提升 240bps |
HVAC 分部营收增长主要受 heating 和 cooling 产品需求强劲驱动，产能提升带来更高 throughput。Detection and Measurement 分部营收增长主要受 communication technologies 项目量增加驱动，利润率提升得益于固定成本杠杆和 favorable product mix。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $229.4M | +$72.5M |
| Total Debt | $501.6M | -$113.1M |
| Inventory | $331.3M | +$60.3M |
| Contract Assets | $70.3M | +$59.0M |
| Contract Liabilities | $85.1M | +$22.8M |
| Operating Cash Flow | $139.8M | -$6.6M |
| Capex | $23.6M | -$4.6M |
| Free Cash Flow | $116.2M | -$2.0M |
Q3 末现金及等价物 $229.4M，较年初增加 $72.5M，主要得益于公开增发 $551.1M 净收益。总债务降至 $501.6M，净债务为 $272.2M（现金 $229.4M），杠杆率显著改善。营运资本增加主要由于营收增长和并购，导致经营现金流同比下降。
资本配置：
一次性异常项：
主要风险：
关注点：