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SEC filingReddit Q3 2025 营收同比增 68%，净利大增，广告与用户双轮驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $584.9M | $348.4M | +68% |
| Gross Profit | $532.4M | $313.8M | +70% |
| Gross Margin | 91.0% | 90.1% | +90 bps |
| Operating Income | $138.5M | $6.9M | +1921% |
| Operating Margin | 23.7% | 2.0% | +2170 bps |
| Net Income | $162.7M | $29.9M | +445% |
| Diluted EPS | $0.80 | $0.16 | +$0.64 |
| Adjusted EBITDA | $236.0M | $94.1M | +151% |
| Operating Cash Flow | $185.2M | $71.6M | +159% |
| Free Cash Flow | $183.1M | $70.3M | +161% |
Q3 2025 营收 $584.9M，同比 +68%，主要受广告收入驱动（+74%），其中 impressions 增长为主、定价提升为辅。用户端 DAUq 达 116.0M（+19% YoY），ARPU $5.04（+41% YoY），显示用户增长与变现效率同步提升。美国市场 ARPU $9.04（+54% YoY），海外 $1.84（+39% YoY），国际化贡献显著。
毛利率 91.0%，同比 +90 bps，反映 hosting 成本优化与规模效应。经营利润率 23.7%，同比大幅提升 2170 bps，主要因收入高增而费用增速相对温和（R&D +18%、S&M +73%、G&A +5%）。Non-GAAP 口径下 Adjusted EBITDA margin 达 40.4%（$236.0M / $584.9M），盈利质量优异。
盈利质量方面，GAAP 净利润 $162.7M 与经营现金流 $185.2M 基本匹配，Free Cash Flow $183.1M，现金流转化率高。剔除一次性诉讼相关不确定性后，run-rate 盈利能力强劲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Advertising | $549.3M | +74% | — | — | impressions 与定价双升 |
| Other | $35.6M | +7% | — | — | 内容授权协议贡献 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2.2B | 较年初 +$0.4B |
| Total Debt | $0 | 无有息负债 |
| Operating Cash Flow | $185.2M | 同比 +$113.6M |
| Capex | $2.1M | 同比 +$0.7M |
| Free Cash Flow | $183.1M | 同比 +$112.8M |
| FCF 转化率 | 113% | FCF/Net Income |
公司无有息负债，7 月新签 $500M 循环信贷（可用 $494.6M），流动性充裕。现金及投资 $2.2B，足以支撑未来 12 个月运营与资本开支。
资本配置：无回购、无分红，资本开支极低（$2.1M，占营收 0.4%），主要投入为员工薪酬与云基础设施。7 月续签 $500M 循环信贷，增强财务弹性。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层强调将持续投资产品创新与国际扩张，预计 DAUq 增速将随基数扩大而放缓。
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