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SEC filingQ3 营收大增 38% 至 $133.5M，iDose TR 放量驱动，亏损收窄至 $16.2M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $133,537K | $96,670K | +38% |
| Gross Profit | $104,706K | $74,086K | +41% |
| Gross Margin | 78% | 77% | +100bps |
| Operating Income | -$16,365K | -$24,660K | +34% |
| Operating Margin | -12.3% | -25.5% | +1320bps |
| Net Income | -$16,231K | -$21,409K | +24% |
| Diluted EPS | -$0.28 | -$0.39 | +28% |
| Operating Cash Flow (9M) | -$21,632K | -$61,825K | +65% |
| Free Cash Flow (9M) | -$26,384K | -$66,392K | +60% |
增长桥：Q3 Net Sales 同比 +38%，主要由美国 Glaucoma 业务驱动（+57%），其中 iDose TR 放量贡献显著，其单价高于其他产品。国际 Glaucoma 增长 20%，受欧元和日元汇率有利影响约 330bps。Corneal Health 增长 13%，Photrexa 均价提升是主因。
Margin 归因：Gross Margin 同比 +100bps 至 78%，得益于高毛利 iDose TR 占比提升。Operating Margin 大幅改善 1320bps，主要因营收增长快于费用增长（SG&A +30%，R&D +10%）。
盈利质量：Net Loss 收窄至 $16.2M，但经营现金流仍为负（9个月 -$21.6M），主要因 iDose TR 应收账款账期较长，应收账款增加 $42.8M。剔除一次性坏账准备 $7.1M 后，run-rate 亏损约 $47M（9个月）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Glaucoma | $110.2M | +45% | — | — | iDose TR 放量，国际增长 |
| Corneal Health | $23.3M | +13% | — | — | Photrexa 均价提升 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $273.7M | -$45.2M |
| Total Debt (Finance Lease) | $68.5M | -$1.0M |
| Inventory | $63.9M | +$6.2M |
| Accounts Receivable | $98.7M | +$37.9M |
| Operating Cash Flow (9M) | -$21.6M | +$40.2M |
| Capex (9M) | $4.8M | +$0.2M |
| Free Cash Flow (9M) | -$26.4M | +$40.0M |
资本配置：无回购、无分红。9个月资本开支 $4.8M，主要用于设施升级。收购 Mobius 支付 $12.4M，并承担最高 $80M 里程碑付款。计划在 Huntsville, Alabama 建设新设施，预计资本开支超 $80M。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| Q1 2026 | Epioxa 商业化 | 启动 | — |
一次性异常项：应收账款坏账准备 $7.1M（9个月），主要因 iDose TR 账期延长，属非经常性。
主要风险：iDose TR 报销覆盖仍不完整（仅 4/7 MAC 发布专业费用）；MIGS 限制性 LCD 持续影响 iStent 销量；美国政府停摆可能影响 FDA 审批；Epioxa 上市可能短期冲击 Photrexa 销售。