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SEC filingQ3 营收增长 7.6%，毛利率大幅回升至 39.5%，扭亏为盈，但关税与高税率压制盈利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $250.8M | $233.1M | +7.6% |
| Gross Profit | $99.0M | $54.1M | +83.0% |
| Gross Margin | 39.5% | 23.2% | +1630 bps |
| Operating Income | $7.9M | $(253.3)M | +103.1% |
| Operating Margin | 3.1% | -108.7% | +11180 bps |
| Net Income | $7.5M | $(233.6)M | +103.2% |
| Diluted EPS | $0.18 | $(5.33) | +103.4% |
| Operating Cash Flow | $46.5M | $174.1M | -73.3% |
| Free Cash Flow | -$14.4M | $98.8M | -114.6% |
Q3 营收 $250.8M，同比 +7.6%，为连续下滑后首次正增长，主要受中国区（+20%）和医疗/先进应用（+20.3%）驱动。毛利率大幅回升至 39.5%，主因去年同期高额库存计提（$29.5M）基数效应，以及未吸收制造成本下降 $10.2M。
盈利质量方面，净利 $7.5M 扭亏为盈，但有效税率高达 52.3%，含 $3.8M 离散税项（税务审计），压制净利。剔除一次性项目后，经营利润率仍偏低，反映关税（约 140 bps 毛利率拖累）和费用上升压力。
现金流显著恶化，经营现金流 $46.5M，同比 -73.3%，主因库存增加 $52.0M 和应收回收放缓。自由现金流为负，反映资本开支 $60.9M 和营运资金占用。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Materials processing | $219.4M | +6.0% | — | — | 焊接、增材制造、清洗、微加工增长；标记下滑 |
| Other applications | $31.4M | +20.3% | — | — | 医疗和先进应用收入增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $870.4M | -$59.8M |
| Total Debt | $0 | — |
| Net Debt | -$870.4M | — |
| Inventory | $323.9M | +$39.2M |
| RPO/Deferred revenue | $13.1M | — |
| Operating Cash Flow | $46.5M | -$127.6M |
| Capex | $60.9M | -$14.5M |
| Free Cash Flow | -$14.4M | -$113.2M |
| FCF 转化率 | -80.8% | — |
注：Net Debt 为负，公司净现金充裕；FCF 转化率 = FCF / Net Income。
前瞻指引：未提供。
一次性异常项：去年同期俄罗斯业务剥离损失 $197.7M、白俄罗斯资产减值 $26.6M、额外库存计提 $29.5M；本期无重大一次性项目，但离散税项 $3.8M 影响净利。
主要风险：关税持续拖累毛利率（约 140 bps）；白俄罗斯业务剩余资产 $4.2M 可能进一步减值；有效税率高企（52.3%）影响盈利。