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10-Q2025-11-04· deepseek-v4-flash

LIND · Lindblad Expeditions Holdings, Inc.

0001437749-25-033060

SEC filing

Summary

Lindblad Q3 营收增长17%至$240.2M，但债务清偿损失致净利大降82%。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Tour revenues$240,172K$206,005K+17%
Gross Profit$115,799K$96,219K+20%
Gross Margin48.2%46.7%+150bps
Operating Income$35,970K$29,481K+22%
Operating Margin15.0%14.3%+70bps
Net Income$4,573K$25,198K-82%
Diluted EPS$0.00$0.36—
Adjusted EBITDA$57,263K$45,812K+25%
Operating Cash Flow$97,141K (9M)$90,675K (9M)+7%
Free Cash Flow$60,363K (9M)$67,028K (9M)-10%

业绩解读

Q3 营收增长17%至$240.2M，主要由Lindblad分部客夜数+12%及Land Experiences客数+12%驱动，叠加定价提升（Lindblad Net Yield +9%，Land Experiences 每客收入+8%）。毛利率提升150bps至48.2%，反映量价齐升带来的经营杠杆。

Operating income 增22%至$36.0M，margin 改善70bps。但净利大降82%至$4.6M，主因8月发行7.00% Notes 偿还旧债产生$23.5M一次性清偿损失（含$7.1M递延融资成本冲销及$16.4M赎回溢价）。剔除该损失及$1.1M收购折价收益，调整后净利约$27.0M，同比增7%。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
Lindblad$137,561K+13%$13,236K9.6%客夜数+12%，Net Yield +9%，Occupancy 88%
Land Experiences$102,611K+21%$22,734K22.2%客数+12%，每客收入+8%，Thomson Group全年并表

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & cash equivalents$261,781K$183,941K (+42%)
Total Debt$675,010K$635,029K (+6%)
Unearned passenger revenues$362,276K$318,666K (+14%)
Operating Cash Flow (9M)$97,141K$90,675K (+7%)
Capex (9M)$36,778K$23,647K (+56%)
Free Cash Flow (9M)$60,363K$67,028K (-10%)

Net Debt 约$413.2M（$675.0M债务 - $261.8M现金），Net Debt/Adjusted EBITDA (TTM) 约2.8倍。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：8月发行$675.0M 7.00% Notes，偿还6.75%及9.00% Notes，并将循环信贷额度从$45.0M增至$60.0M，期限延至2030年。Q3无回购，仅代扣税291股。Series A优先股股息继续以实物支付（$1.2M/季）。

前瞻指引：未提供具体财务指引。

关注点：

  • 债务重组后利息负担仍高（7.00%利率），但期限延长至2030年，缓解短期再融资风险。
  • 经营现金流强劲，但Capex大增56%至$36.8M，主要因Torcatt收购及干船坞。
  • Land Experiences 分部利润率高达22.2%，成为盈利主力，需关注其可持续性。
  • 季节性风险：Q4干船坞及淡季可能影响营收。