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SEC filingQ3营收增25.7%至$337.2M，扭亏为盈，Adjusted EBITDA利润率升至23.2%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $337,169K | $268,295K | +25.7% |
| Gross Profit | $203,945K | $162,643K | +25.4% |
| Gross Margin | 60.5% | 60.6% | -10bps |
| Operating Income | $8,752K | ($12,379K) | +$21,131K |
| Operating Margin | 2.6% | -4.6% | +720bps |
| Net Loss | ($3,634K) | ($17,375K) | +$13,741K |
| Diluted EPS | ($0.02) | ($0.09) | +$0.07 |
| Adjusted EBITDA | $78,057K | $53,595K | +45.6% |
| Adjusted EBITDA Margin | 23.2% | 20.0% | +320bps |
| Operating Cash Flow (9M) | $134,767K | $90,178K | +49.4% |
| Free Cash Flow (9M) | $107,897K | $60,610K | +78.0% |
增长桥：Q3营收增长$68.9M，其中新客户贡献$63.0M（含LiveIntent约$20.6M），现有客户贡献$5.9M。Scaled customers同比增长20%至572家，ARPU提升4%至$579K，显示客户数量与单客户价值双轮驱动。
利润率归因：Gross Margin微降10bps至60.5%，主要因媒体成本上升（+$20.4M）与技术投入增加（+$7.2M）。但Operating Margin大幅改善720bps至2.6%，主要得益于Selling & Marketing费用率下降（从31.5%降至25.3%）和G&A费用率改善（从18.8%降至16.7%）。Adjusted EBITDA Margin提升320bps至23.2%，反映经营杠杆释放。
盈利质量：GAAP Net Loss收窄至$3.6M，主要受$11.7M的Other expenses（主要为LiveIntent earn-out公允价值变动$20.7M）拖累。剔除一次性项后，核心盈利能力显著改善。经营现金流$134.8M（9个月）远超Net Loss，FCF转化率（FCF/Net Income）为-283.6%，主要因大量非现金费用（SBC $134.1M、D&A $52.3M）。
公司作为单一经营分部运营，CODM使用Net Loss和Adjusted EBITDA评估业绩。按地理区域：
| 区域 | 营收 | 同比 |
|---|---|---|
| US | $325,207K | +24.4% |
| International | $11,962K | +75.9% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & Cash Equivalents | $385,184K | +$19,027K |
| Total Debt | $200,000K | 持平 |
| Net Debt | -$185,184K | 净现金 |
| Inventory | — | — |
| RPO | $130,300K | — |
| Operating Cash Flow (9M) | $134,767K | +$44,589K |
| Capex (9M) | $10,558K | -$6,900K |
| Free Cash Flow (9M) | $107,897K | +$47,287K |
| FCF转化率 (9M) | -283.6% | — |
Net Debt/EBITDA（TTM）约为-1.0x，公司处于净现金状态。杠杆率（Consolidated Net Leverage Ratio）为3.25，符合信贷契约要求。
资本配置：
前瞻指引：本报告未提供正式财务指引。
一次性异常项：
主要风险：