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10-Q2025-11-05· deepseek-v4-flash

FRSH · Freshworks Inc.

0001544522-25-000107

Summary

Freshworks Q3 2025 营收增长 15% 至 $215.1M，亏损大幅收窄，Non-GAAP 盈利强劲。

Key takeaways

Q3 营收 $215.1M，同比增长 15%，主要受新客户增长驱动。
GAAP 净亏损收窄至 $4.7M，去年同期亏损 $30.0M。
Non-GAAP 净利润 $46.8M，同比增长 39%，利润率显著提升。
Non-GAAP 营业利润率 21%，同比提升 800bps，费用控制见效。
经营现金流 $63.5M，同比增长 50%，盈利质量改善。
$400M 回购计划已完成，Q3 回购 11.98M 股，耗资 $159.1M。
Net Dollar Retention Rate 降至 105%，受宏观压力影响。
RPO 达 $587.2M，为未来营收提供可见性。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$215.1M	$186.6M	+15%
Gross Profit	$182.2M	$156.8M	+16%
Gross Margin	84.7%	84.0%	+70bps
Operating Income	-$7.5M	-$38.9M	+81%
Operating Margin	-3.5%	-20.8%	+1730bps
Net Income	-$4.7M	-$30.0M	+84%
Diluted EPS	-$0.02	-$0.10	+$0.08
Operating Cash Flow	$63.5M	$42.3M	+50%
Free Cash Flow	$57.2M	$40.1M	+43%

业绩解读

Freshworks 本季度营收增长 15% 至 $215.1M，主要受新客户增长驱动（贡献约 $18.8M），现有客户净扩张贡献约 $9.7M。增长质量良好，但 Net Dollar Retention Rate 从 107% 降至 105%，反映宏观压力下客户扩张放缓。

盈利能力显著改善。GAAP 营业亏损收窄至 $7.5M，Non-GAAP 营业利润达 $45.2M，Non-GAAP 营业利润率 21%，同比提升 800bps。费用控制是主要驱动，尤其是 R&D 和 S&M 费用下降，得益于重组后人员成本降低。

盈利质量方面，经营现金流 $63.5M 远超 GAAP 净亏损，主要由于高额 Non-GAAP 调整项（如 SBC $48.5M）。剔除一次性项目（出售投资收益 $1.8M、重组费用 $0.4M）后，run-rate 盈利能力更强。

分部表现

分部	营收	同比	驱动
North America	$99.9M	+16%	主要市场，美国贡献 42% 营收
Europe, Middle East and Africa	$83.6M	+17%	英国贡献 14% 营收
Asia Pacific	$25.8M	+12%	增速相对较慢
Other	$5.8M	+1%	规模较小

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$813.2M	较年初减少 $256.9M
RPO	$587.2M	提供未来营收可见性
Deferred Revenue	$348.0M	较年初增加 $24.6M
Operating Cash Flow	$63.5M	同比 +50%
Capex	$6.3M	同比 +$4.1M
Free Cash Flow	$57.2M	同比 +43%

公司无有息负债，资产负债表健康。现金减少主要因 $400M 回购计划执行。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：$400M 回购计划已于 Q3 完成，Q3 回购 11.98M 股，均价 $13.28。无股息。

关注点：

Net Dollar Retention Rate 降至 105%：宏观压力持续影响客户扩张，需关注后续趋势。
外汇风险：Q3 产生 $4.7M 汇兑损失，主要因印度卢比贬值。
AI 产品进展：Freddy AI 系列产品是长期增长机会，但短期贡献有限。
无前瞻指引：公司未提供具体财务指引，需关注后续电话会议。