10-Q2025-11-06· deepseek-v4-flash

DIOD · Diodes Incorporated

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Summary

Q3 营收同比增 12% 至 $392.2M，但毛利率下滑 300bps，盈利质量受一次性项目影响。

Key takeaways

Q3 营收 $392.2M，同比 +12.0%，环比 +7.1%，由 AI 服务器及数据中心需求驱动。
毛利率 30.7%，同比降 300bps，因工厂利用率低及市场定价下降。
净利 $14.3M，同比 +3.9%，但受 $2.4M 投资未实现收益及 $3.3M 汇兑损失影响。
经营现金流 $79.1M，资本开支 $16.3M，自由现金流 $59.3M，现金充裕。
库存 $470.9M，较峰值降超 25%，渠道库存健康，利于后续出货。
Q3 回购 $10.0M 股票，无分红，资本配置转向股东回报。
出售 TFS 获 $13.7M 收益，并投资 ATX $30.0M 及增持 Atlas，布局先进封装。
关税风险持续，可能影响需求及成本，公司正评估应对措施。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$392.2M	$350.1M	+12.0%
Gross Profit	$120.5M	$118.0M	+2.1%
Gross Margin	30.7%	33.7%	-300bps
Operating Income	$11.6M	$21.9M	-47.1%
Operating Margin	3.0%	6.2%	-320bps
Net Income	$14.3M	$13.7M	+3.9%
Diluted EPS	$0.31	$0.30	+3.3%
Operating Cash Flow	$79.1M	—	—
Free Cash Flow	$59.3M	—	—

业绩解读

Q3 营收 $392.2M，同比 +12.0%，环比 +7.1%，主要受 AI 服务器、数据中心及边缘计算需求驱动。量增 19.5%，但均价下降 4.1%，反映市场竞争加剧。毛利率 30.7%，同比降 300bps，主要因工厂利用率不足及市场定价压力。

盈利质量方面，净利 $14.3M 同比 +3.9%，但受一次性项目影响：$2.4M 投资未实现收益、$3.3M 汇兑损失。剔除这些项目，核心盈利能力仍承压。经营现金流 $79.1M，自由现金流 $59.3M，现金流表现强劲，主要受益于库存下降及应收账款回收。

分部表现

分部	营收	同比	经营利润/EBITDA	利润率	驱动
Asia	$240.8M	+10.1%	—	—	AI 服务器需求
Americas	$127.4M	+27.3%	—	—	数据中心及边缘计算
Europe	$24.0M	-23.3%	—	—	需求疲软

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$386.4M	+$77.9M
Total Debt	$58.0M	+$5.9M
Inventory	$470.9M	-$4.0M
Operating Cash Flow	$177.4M	+$139.8M
Capex	$52.7M	-$0.7M
Free Cash Flow	$124.7M	+$140.5M

资本配置 / 指引 / 关注点

Buybacks: Q3 回购 $10.0M，无分红。
M&A: 出售 TFS 获 $13.7M 收益，投资 ATX $30.0M，增持 Atlas。
指引: FY25 资本开支占营收比 5%-9%。
风险: 关税影响、汽车及工业市场复苏缓慢。
关注点: 毛利率能否企稳，AI 需求持续性。