0001784535-25-000104
SEC filingPorch Group 三季度营收增长 6%，毛利率大幅提升，但净亏损扩大，主要受 Reciprocal 模式转型驱动。
Porch Group 2025 年第三季度营收增长 6%，毛利率大幅提升，但净亏损扩大，主要受 Reciprocal 模式转型驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $118.1M | $111.2M | +6% |
| Gross Profit | $86.9M | $61.7M | +41% |
| Gross Margin | 74% | 56% | +1800 bps |
| Operating Income | $16.3M | -$2.5M | +$18.8M |
| Operating Margin | 13.8% | -2.3% | +1610 bps |
| Net Income | -$1.0M | $14.4M | -$15.4M |
| Diluted EPS | -$0.10 | $0.12 | -$0.22 |
| Adjusted EBITDA | $20.6M | $16.9M | +22% |
| Operating Cash Flow | $65.2M | -$5.1M | +$70.3M |
| Free Cash Flow | $54.3M | -$13.7M | +$68.0M |
营收增长主要受 Insurance Services 分部驱动，该分部营收同比大增 99%，主因 Reciprocal 模式转型后收取的管理费、佣金及再保险收入。毛利率大幅提升 1800 bps 至 74%，主要由于成本中天气相关赔付减少，以及高毛利的服务收入占比提升。
净亏损扩大主要受非经营性项目影响，包括 $5.7M 的认股权证公允价值损失和 $4.3M 的所得税费用。剔除这些一次性项目后，经营层面盈利能力显著改善，Adjusted EBITDA 同比增长 22% 至 $20.6M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Insurance Services | $73.8M | +99% | $25.3M | 34% | Reciprocal 管理费及再保险收入 |
| Software & Data | $24.6M | +7% | $5.1M | 21% | Home Factors 交易量增长 |
| Consumer Services | $19.4M | +9% | $2.5M | 13% | TV/Internet 服务费增加 |
| Reciprocal Segment | $51.9M | +6% | $9.9M | 19% | 保费收入稳定，天气赔付减少 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $85.0M | -$106.7M |
| Total Debt | $387.1M | -$16.8M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $208.1M | -$45.1M |
| Operating Cash Flow | $65.2M | +$70.3M |
| Capex | $10.9M | +$2.0M |
| Free Cash Flow | $54.3M | +$68.0M |
| FCF 转化率 | 494% | — |