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SEC filingQ3营收下滑但毛利率大增，战略转向非中国区成效显著。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $18.2M | $20.3M | -10.4% |
| Gross Profit | $7.7M | $6.6M | +16.4% |
| Gross Margin | 42.3% | 32.6% | +970bps |
| Operating Income | -$10.0M | -$10.1M | — |
| Operating Margin | -55.3% | -49.8% | -550bps |
| Net Loss | -$9.0M | -$9.4M | +4.6% |
| Diluted EPS | -$0.72 | -$26.03 | — |
| Operating Cash Flow | -$15.6M | -$21.7M | — |
| Free Cash Flow | -$20.4M | -$24.1M | — |
增长桥：Net Sales 同比下降 10.4%，主要因中国区销售大幅下滑 87.9%（从 $10.1M 降至 $1.2M），但非中国区销售强劲增长 66.8%（从 $10.2M 增至 $17.0M），部分抵消了中国区的下滑。公司战略性地将重心转向非中国区高毛利机会。
margin 归因：Gross Margin 同比大幅提升 970bps 至 42.3%，主要得益于更有利的产品和客户组合，以及非中国区销售占比提升。Non-GAAP Gross Profit 为 $8.1M，毛利率约 44.8%，进一步显示核心盈利能力改善。
盈利质量：Net Loss 同比收窄 4.6%，但 Non-GAAP Net Loss 改善更显著，从 -$5.4M 收窄至 -$4.0M，主要因剔除 IPO 相关一次性费用和股票补偿。经营现金流为负 $15.6M，但较去年同期的 -$21.7M 有所改善，显示运营效率提升。
公司为单一经营分部，但按终端客户地理位置披露收入：
| 地区 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| United States | $16.2M | +68.0% | 战略重心转移，非中国区增长 |
| China | $1.2M | -87.9% | 主动缩减，聚焦高毛利市场 |
| Rest of the World | $0.8M | +43.5% | 其他地区增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $146.5M | +$85.5M |
| Total Debt | — | — |
| Net Debt | — | — |
| Inventory | $16.1M | +$1.1M |
| Operating Cash Flow | -$15.6M | +$6.1M |
| Capex | $1.2M | +$0.9M |
| Free Cash Flow | -$20.4M | +$3.7M |
| FCF 转化率 | — | — |
公司无有息负债，现金充裕，IPO 募资 $102.7M 后现金大幅增加，为未来研发和市场拓展提供充足资金。
资本配置：IPO 募资 $102.7M，主要用于运营、研发和一般公司用途。无回购、分红或重大并购活动。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但预计将继续投资研发，并预期非中国区销售占比持续提升。
一次性异常项：
主要风险：