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SEC filingWerner 三季度营收增长但受诉讼和解拖累转亏，核心业务利润率承压。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $771.5M | $745.7M | +3.5% |
| Gross Profit | $771.5M | $745.7M | +3.5% |
| Gross Margin | 100.0% | 100.0% | — |
| Operating Income | -$13.0M | $17.6M | -174.0% |
| Operating Margin | -1.7% | 2.4% | -410 bps |
| Net Income | -$20.6M | $6.5M | -413.4% |
| Diluted EPS | -$0.34 | $0.11 | — |
| Operating Cash Flow | $119.5M | $258.7M | -53.8% |
| Free Cash Flow | -$45.0M | -$74.3M | — |
Q3 营收增长 3.5% 至 $771.5M，主要由 Werner Logistics 分部 12.5% 的增长驱动，其中 Truckload Logistics 营收增长 13%（货量 +12%），Intermodal 增长 23%。TTS 分部营收微降 0.6%，但经营利润大幅恶化，从盈利 $21.6M 转为亏损 $13.8M，主因 $18.0M 的 Abarca 诉讼和解及 $3.4M 相关法律费用。剔除这些一次性项目，TTS 经营利润约为 $7.6M，利润率约 1.5%，仍低于去年同期 4.1% 的水平，反映行业运价和成本压力。
盈利质量方面，经营现金流同比大幅下降 53.8% 至 $119.5M，主要受营运资本变动（应收账款增加 $45.8M）和净收入下降影响。自由现金流为负 $45.0M，但较去年同期的 -$74.3M 有所改善，因资本开支大幅缩减（净 capex $93.3M vs $206.1M）。公司预计全年净资本开支 $155-175M，低于历史水平，反映向轻资产模式转变。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Truckload Transportation Services | $519.8M | -0.6% | -$13.8M | -2.7% | 诉讼费用拖累，运量下降 |
| Werner Logistics | $232.6M | +12.5% | $3.0M | 1.3% | 货量增长，Power Only 扩张 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $51.0M | +$10.2M |
| Total Debt | $725.0M | +$75.0M |
| Net Debt | $674.0M | +$64.8M |
| Inventory | $11.5M | -$2.6M |
| Operating Cash Flow | $119.5M | -$139.2M |
| Capex | $164.6M | -$168.4M |
| Free Cash Flow | -$45.0M | +$29.3M |
Net Debt/EBITDA 未披露，但基于净债务 $674.0M 和 TTM EBITDA（估算）约 $300M，杠杆率约 2.2x。
资本配置：Q3 回购 2,113,007 股，耗资 $55.6M，新授权 5,000,000 股。季度股息 $0.14/股，维持不变。债务净增 $75.0M，主要因新增 LSA 借款 $300.0M，用于支持营运资金。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| Q4 2025 | 有效税率 | 26.0%-27.0% | 报告 |
| FY25 | 净资本开支 | $155M-$175M | 报告 |
| FY25 | 二手设备收益 | $14M-$16M | 报告 |
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