10-Q2025-11-07· deepseek-v4-flash

HNGE · Hinge Health, Inc.

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Summary

Q3 营收增长 53% 至 $154.2M，Non-GAAP 经营利润转正，但 IPO 相关 SBC 致 GAAP 净亏损扩大。

Key takeaways

Q3 营收 $154.2M，同比 +53%，由现有客户增长驱动。
Non-GAAP 经营利润 $30.4M，利润率 20%，同比大幅改善。
GAAP 净亏损 $1.8M，受 IPO 相关 SBC $34.8M 影响。
毛利率 82%，同比 +300bps，得益于护理团队效率提升。
经营现金流 $82.4M，Free Cash Flow $81.3M，利润率 53%。
客户数达 2,560，同比 +25%，LTM Calculated Billings $624.2M。
IPO 募资 $255.7M，用于支付员工 RSU/PRSU 税务。
与 Coatue 的 Series E 回购 $50M，产生 $104.2M 视为出资。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$154.2M	$100.6M	+53%
Gross Profit	$126.2M	$79.3M	+59%
Gross Margin	82%	79%	+300bps
Operating Income	-$6.1M	-$3.8M	-58%
Operating Margin	-4%	-4%	0bps
Net Income	-$1.8M	$0.3M	-641%
Diluted EPS	-$0.02	$0.01	—
Operating Cash Flow	$82.4M	$28.4M	+190%
Free Cash Flow	$81.3M	$27.5M	+195%

业绩解读

Q3 营收增长 53% 至 $154.2M，主要来自现有客户，新增客户贡献 $10.8M。毛利率提升 300bps 至 82%，得益于护理团队效率提升，部分被 SBC 抵消。Non-GAAP 经营利润转正至 $30.4M，利润率 20%，显示核心业务盈利能力改善。GAAP 净亏损扩大至 $1.8M，主要受 IPO 相关 SBC $34.8M 影响，剔除后 Non-GAAP 经营利润为正。

分部表现

公司仅有一个报告分部，未披露分部数据。

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$261.3M	$300.8M
Marketable Securities	$233.8M	$165.8M
Deferred Revenue	$299.7M	$217.6M
Accounts Receivable	$86.8M	$42.5M
Inventory	$13.8M	$10.9M
Operating Cash Flow	$107.5M	$10.7M
Capex	$3.7M	$2.7M
Free Cash Flow	$118.1M	$7.9M

资本配置 / 指引 / 关注点

IPO 募资：$255.7M，主要用于支付员工 RSU/PRSU 税务。
Series E 回购：向 Coatue 支付 $50M，产生 $104.2M 视为出资。
无前瞻指引：公司未提供未来季度或年度指引。
风险：客户集中度高，前三大合作伙伴占收入超 10%；FDA 对 TrueMotion 的质询可能带来监管不确定性。
机会：fully-insured 和 Medicare Advantage 市场扩张，以及国际扩张。