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10-Q2025-11-12· deepseek-v4-flash

LOAR · Loar Holdings Inc.

0001193125-25-276199

SEC filing

Summary

Q3营收增22.4%至$126.8M，净利$27.6M，OBBBA税益驱动盈利大增。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Net Sales$126.8M$103.5M+22.4%
Gross Profit$66.8M$52.9M+26.2%
Gross Margin52.7%51.1%+160bps
Operating Income$29.0M$22.8M+27.0%
Operating Margin22.9%22.0%+90bps
Net Income$27.6M$8.7M+219.0%
Diluted EPS$0.29$0.09+222.2%
Adjusted EBITDA$49.1M$38.1M+28.9%
Adjusted EBITDA Margin38.7%36.8%+190bps
Operating Cash Flow$81.9M (9M)$34.2M (9M)+139.5%
Free Cash Flow$74.4M (9M)$27.8M (9M)+167.6%

业绩解读

增长桥：Q3 Net Sales 增长 $23.2M，其中有机增长 $11.5M（+11.1%），主要来自售后市场总商业销售（+$6.0M，+15.4%）、OEM 总商业销售（+$3.0M，+8.3%）和国防销售（+$2.7M，+12.2%）。并购贡献 $11.7M（AAI 和 Beadlight），占总增长 11.3%。

利润率归因：Gross Margin 提升 160bps 至 52.7%，主要受益于经营杠杆、战略价值驱动执行和有利的产品组合，部分被无形资产摊销增加抵消。SG&A 占净销售比例下降 1.0 个百分点至 28.2%，得益于固定成本杠杆。Adjusted EBITDA Margin 提升 190bps 至 38.7%，显示核心盈利能力持续增强。

盈利质量：Net Income 大幅增长至 $27.6M，主要受 OBBBA 法案带来的 $11.4M 一次性税项收益驱动（有效税率 -20.0%）。剔除该影响，税前利润增长仍强劲（+78.6%）。经营现金流（9个月）$81.9M，远超 Net Income $59.6M，现金转化率高，盈利质量扎实。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Commercial Aerospace$58.8M+31.1%——售后市场+15.4%，OEM+8.3%，全球航空旅行需求
Business Jet and General Aviation$32.6M+8.5%——OEM+8.3%，售后市场+25.9%
Defense$28.8M+31.1%——新客户与全球国防需求
Non-Aerospace$6.5M-1.5%——小幅下滑

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$99.0M$54.1M (Dec 2024)
Total Debt$282.9M$281.4M (Dec 2024)
Net Debt$183.9M$227.3M (Dec 2024)
Inventory$105.5M$92.6M (Dec 2024)
Contract liabilities$3.7M$4.2M (Dec 2024)
Operating Cash Flow$81.9M (9M)$34.2M (9M)
Capex$7.5M (9M)$6.4M (9M)
Free Cash Flow$74.4M (9M)$27.8M (9M)
FCF 转化率125%150%

Net Debt 下降至 $183.9M，主要因现金增加。Total Debt to Total Capitalization 为 20%，杠杆水平健康。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 7月完成 Beadlight 收购（£24.6M / $32.8M），现金支付。
  • LMB 收购（€370M）预计 Q4 完成，将通过增量贷款（€400M commitment）和现金融资。
  • 8月 Credit Agreement 利差下调 50bps，SOFR 利差降至 4.25%。
  • 无股票回购或分红披露。

前瞻指引：

期间指标指引口径
Q4 2025LMB 收购预计完成—

关注点：

  • OBBBA 带来的 $11.4M 税项收益为一次性，剔除后有效税率约 6.1%（9个月），仍低于法定税率。
  • 供应链中断和通胀压力可能推高成本，但管理层认为对全年影响有限。
  • 关税政策变化是潜在风险。
  • 国防业务增长强劲（9个月 +17.3%），是长期增长动力。