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SEC filingSpacecraft Solutions 收入翻倍驱动营收增38%，但R&D与IPO费用致经营亏损扩大至$62.2M。
| 指标 | 本期(Q3 2025) | 去年同期(Q3 2024) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $30.8M | $22.4M | +38% |
| Gross Profit | $8.5M | $7.8M | +9% |
| Gross Margin | 27.6% | 34.7% | -714 bps |
| Operating Income | -$62.2M | -$34.2M | -82% |
| Net Income | -$133.4M | -$40.8M | -227% |
| Adj. EBITDA | -$46.3M | -$28.0M | 恶化 |
Q3营收$30.8M，同比+38%，增长几乎全部来自Spacecraft Solutions：该板块$21.4M、同比+134%，其中Blue Ghost Mission 1合同增补$10.0M贡献显著；Launch板块$9.4M、同比-29%，因本季无Alpha发射（去年同期一次），部分被$3.6M发射场工程服务费抵消。前九月营收$102.2M、同比+97%，Spacecraft Solutions $81.2M(+137%)为主引擎，Launch $20.9M(+20%)。
毛利率由34.7%降至27.6%（约-714 bps），成本+53%快于收入+38%，反映Blue Ghost与发射场工程服务收入占比上升、发射节奏下降对固定成本摊薄不利。经营亏损扩大至$62.2M：R&D $48.8M(+63%)主要投向Alpha与Eclipse（+$13.5M），SG&A $21.9M(+113%)含$7.4M IPO一次性交易成本与股权激励。
净亏损$133.4M(-227%)远大于经营亏损，主因warrant负债公允价值变动-$42.2M与Term Loans清偿损失-$30.4M两项非经营一次性项；利息由去年净支出$6.7M转为净收入$1.3M，得益于IPO资金货币市场收益及Term Loans偿还。Adjusted EBITDA -$46.3M，较去年同期-$28.0M恶化，体现规模化前的投入期特征。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Launch | $9.4M | -29% | — | — | 本季无Alpha发射，部分被$3.6M发射场工程服务费抵消 |
| Spacecraft Solutions | $21.4M | +134% | — | — | Blue Ghost Mission 1增补$10.0M及项目全面增长 |
公司按单一报告分部运营，上表为收入类型拆分；分部级利润/利润率未在MD&A中披露。