0001493152-25-022035
SEC filingQ3 2025 扭亏为盈，净利 $4.1M，主因诉讼准备金下调 $5.1M，营收下滑 10%。
| 指标 | 本期 (Q3 FY25) | 去年同期 (Q3 FY24) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $11.96M | $13.32M | -10% |
| Gross Profit | $3.57M | $5.00M | -29% |
| Gross Margin | 29.8% | 37.6% | -780 bps |
| Operating Income | $4.53M | -$2.80M | +$7.33M |
| Operating Margin | 37.9% | -21.0% | +5890 bps |
| Net Income | $4.08M | -$3.46M | +$7.54M |
| Diluted EPS | $0.02 | -$0.03 | +$0.05 |
| Operating Cash Flow | -$7.68M (9M) | -$12.64M (9M) | +$4.96M |
| Free Cash Flow | -$9.02M (9M) | -$12.96M (9M) | +$3.94M |
增长桥：Q3 营收同比下降 10% 至 $11.96M，主要受 Defense 应用收入下降 5%（pilot helmets、training/simulation 减少，thermal weapon sights 增长）和 R&D 收入下降 47%（美国国防项目资金减少）拖累。Industrial 收入增长 53%，但基数较小。Medical 和 Consumer 收入几乎为零。
margin 归因：Gross margin 同比下滑 780 bps 至 29.8%，主要因 training/simulation 和 3DAOI 产品产量低导致固定成本分摊高。Operating margin 大幅转正，主要得益于 S,G&A 费用下降 69%（诉讼费用减少）和 Litigation damages 冲回 $5.1M。
盈利质量：Q3 净利 $4.1M 主要来自一次性诉讼准备金下调，剔除后经营仍亏损。九个月经营现金流 -$7.7M，虽较去年改善，但公司仍依赖外部融资。PIPE 融资 $38.1M 后，管理层认为未来十二个月持续经营无重大疑虑。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Defense | $9.93M | -5% | — | — | pilot helmets、training/simulation 下降，thermal weapon sights 增长 |
| Industrial | $0.75M | +53% | — | — | public safety 应用增长，3DAOI 下降 |
| Medical | $0.00M | n/m | — | — | 初始出货，客户评估中 |
| R&D | $1.20M | -47% | — | — | 美国国防项目资金减少 |
| License and royalties | $0.07M | -47% | — | — | 工业可穿戴 IP 许可收入下降 |
| 项目 | 本期 (Sep 27, 2025) | 上期 (Dec 28, 2024) |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $27.56M | $36.63M |
| Total Debt | $24.2M (10月后) | $0 |
| Inventory | $6.29M | $6.13M |
| Contract assets | $9.95M | $7.07M |
| Operating Cash Flow (9M) | -$7.68M | -$12.64M |
| Capex (9M) | $1.34M | $0.32M |
| Free Cash Flow (9M) | -$9.02M | -$12.96M |
注：10 月 2 日公司存入银行 $24.2M（含 $23.0M 判决金额及费用）以取得信用证，该金额将列为 Restricted Cash。Net Debt 约为 -$3.4M（现金 $27.6M - 债务 $24.2M），但需注意 $23M 受限。
资本配置：
指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY25 | Capex | $1.0M-$2.0M | 报告 |
一次性异常项：
主要风险：