0000769397-26-000015
SEC filing订阅收入增长18%推动总营收至$7.21B，非GAAP经营利润率升至38%，但重组费用$216M拖累GAAP净利仅增1%。
Autodesk, Inc. 在Item 1中自述为"a global leader in 3D design, engineering and entertainment technology solutions"，业务横跨architecture、engineering、construction、product design、manufacturing、media与entertainment。其客户通过可视化、仿真与分析在设计早期评估真实性能，从而实现创新、优化设计、精简制造与建造流程、节省时间与成本、提升质量并改善可持续性成果。公司专业软件产品通过间接与直接渠道在全球销售，收入主要来自订阅计划等经常性收入来源。
本Business section按产品线（product offerings）而非报告分部组织叙述，未披露任何分部的营收占比；分部与地区收入数据被指引至Part II, Item 8, Note 2 "Revenue Recognition"。
| 分部 | 描述 | 营收占比 |
|---|---|---|
| Architecture, Engineering, Construction and Operations (AECO) | 建筑、基础设施与工业项目的设计、建造与运营软件 | — |
| AutoCAD and AutoCAD LT | 专业设计、制图、详图与可视化CAD应用 | — |
| Manufacturing (MFG) | 汽车、交通、工业机械、消费品等数字设计与制造方案 | — |
| Media and Entertainment (M&E) | 数字雕刻、建模、动画、特效、渲染与合成工具 | — |
AECO线包括AEC Collection（含AutoCAD、AutoCAD Civil 3D、Revit）、Autodesk Build（隶属Autodesk Construction Cloud，现称Forma for Construction）、BIM Collaborate Pro、BuildingConnected、Revit与Tandem。AutoCAD线含AutoCAD与AutoCAD LT。MFG线含Fusion、Inventor、Product Design & Manufacturing Collection与Vault。M&E线含Flow Production Tracking、Maya、Media & Entertainment Collection与3ds Max。公司另以Autodesk Platform Services支持第三方开发生态，并维持API架构以便互补产品与行业定制。
公司采用直销与间接渠道结合的模式：直接服务企业与具名客户、Autodesk品牌在线商店，以及新交易模式（Solution Provider报价、Autodesk与客户直接成交）。间接渠道含两级分销与一级经销，全球约1,170家经销商与分销商，FY2026约37%收入来自间接渠道。最大分销商TD Synnex及其全球关联方占FY2026、FY2025、FY2024净收入分别14%、33%、39%；FY2026无其他分销商、经销商或直接客户占收入10%以上。客户运营分为Americas、EMEA、APAC三个地区，公司预计国际销售将继续占净收入大部分。
公司称其市场高度竞争、变化迅速。具名主要全球竞争对手包括Adobe Systems Incorporated、Bentley Systems, Inc.、Dassault Systèmes S.A.及其子公司Dassault Systèmes SolidWorks Corp.、Intergraph Corporation（Hexagon AB全资子公司）、MSC Software Corporation、Nemetschek AG、Oracle Corporation、Procore Technologies, Inc.、PTC Inc.、3D Systems Corporation、Siemens PLM与Trimble Navigation Limited等。文件指出软件行业进入壁垒有限，从PC向云与移动计算的平台迁移进一步降低壁垒，机器学习与AI等颠覆性技术可能改变市场格局。
公司正推进多年期计划，在行业云内部及之间构建以数据模型为核心、由共享平台服务驱动的生命周期解决方案。研发重点包括AI、机器学习与生成式设计；订阅计划提供桌面与云混合、设备无关的协作设计工作流。公司还通过新交易模式现代化上市策略，扩大在线商店与直销比重，并依托开发者网络与API架构拓展生态。此外，Impact at Autodesk围绕能源与材料、健康与韧性、工作与繁荣三大领域推进可持续发展与教育项目，并承诺将年度营业利润的1%用于长期支持相关项目。
截至2026年1月31日，公司约14,300名员工，较FY2025末的约15,300人下降。美国员工无工会代表，部分海外国家员工由工会或劳资委员会代表，公司称从未发生停工且员工关系良好。公司设九个Employee Resource Groups，提供在线学习、管理与领导力项目、学费报销及含长期激励计划在内的全面薪酬福利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $7.21B | $6.13B | +18% |
| Gross Profit | $6.56B | $5.55B | +18% |
| Gross Margin | 91.0% | 90.6% | +40 bps |
| Operating Income | $1.58B | $1.35B | +17% |
| Operating Margin | 22% | 22% | 0 bps |
| Net Income | $1.12B | $1.11B | +1% |
| Diluted EPS | $5.23 | $5.12 | +2% |
| Non-GAAP Operating Margin | 38% | 36% | +200 bps |
| Non-GAAP Diluted EPS | $10.43 | $8.47 | +23% |
营收同比增长18%至$7.21B，增长桥主要由订阅收入驱动（$6.74B，+18%），反映现有客户基础的持续扩张；经常性收入占比维持97%，NR3持续高于100%-110%区间（固定汇率口径）。产品家族层面，AECO（+22%）、MFG（+16%）和AutoCAD（+14%）全面增长；渠道结构因新交易模式发生显著迁移，直销收入占比从42%跃升至63%，间接渠道收入同比下降26%。
利润率方面，GAAP经营利润率持平于22%，但非GAAP经营利润率从36%提升至38%（+约200bps），主要因股票薪酬费用占营收比例从11%降至11%（绝对额$788M vs $686M）及重组费用被排除。毛利率从90.6%微升至91.0%（+40bps）。盈利质量方面，GAAP净利仅增1%至$1.12B，主要受重组费用$216M（去年$15M）及所得税费用从$272M升至$479M拖累；非GAAP净利$2.24B（+22%），Non-GAAP EPS $10.43（+23%），与GAAP EPS $5.23的差距主要来自股票薪酬（$3.67/股）和重组费用（$1.00/股）。
一次性/异常项方面，2026年启动的两项重组计划（2026 Plan及January 2026 Plan）产生$216M费用，其中2026 Plan截至2026年1月31日基本完成；所得税费用上升主要因FDDEI税收优惠减少及NCTI税负增加（与OBBBA下研发费用全额费用化相关）。新交易模式下Solution Provider佣金从contra revenue重分类至营销费用，推高营收增速但压低经营利润率，对经营利润和自由现金流金额基本中性。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| AECO | $3.58B | +22% | — | — | AEC Collections、EBA及Forma for Construction增长 |
| AutoCAD and AutoCAD LT | $1.79B | +14% | — | — | AutoCAD与AutoCAD LT双双增长 |
| MFG | $1.38B | +16% | — | — | MFG Collections、Fusion及Inventor增长 |
| M&E | $332M | +5% | — | — | 新交易模式降低contra revenue及EBA贡献 |
| Other | $125M | +6% | — | — | 其他产品与服务 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $2,249M | $1,599M | +$650M |
| Marketable securities（短期+长期） | $724M | $554M | +$170M |
| Total Debt（长期票据净额） | $2,483M | $2,287M | +$196M |
| Net Debt | $234M | $688M | -$454M |
| Inventory | — | — | — |
| RPO | $8.30B | — | — |
| Deferred revenue（流动+长期） | $4,693M | $4,128M | +$565M |
| Shareholders' Equity | $3,045M | $2,621M | +$424M |
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| Buybacks（回购并注销） | $1,402M，约 5 百万股（库存股法列示 $1,403M） |
| Dividends | 未派发现金股息，且预计可预见未来不派发 |
| 债务变化 | 新发债 $499M，偿还 $300M，净增约 $199M |
| Capex | $43M（占收入约 0.6%） |
| 战略投资购买 | $216M |
| 股权激励费用 | $788M（含 ESPP 累计调整 $54M） |
| 维度 | FY2026 | FY2025 |
|---|---|---|
| AECO 产品族 | $3,583M | $2,937M |
| AutoCAD and AutoCAD LT | $1,787M | $1,572M |
| Manufacturing | $1,379M | $1,189M |
| 美国 | $2,566M | $2,228M |
| EMEA | $2,794M | $2,307M |
| APAC | $1,234M | $1,108M |
| 直销 | $4,560M | $2,563M |
| 间接 | $2,646M | $3,568M |
本期最实质的变化在贸易政策。文件详细记录了美国关税的剧烈反复：2025-02 至 2026-02 对 China、Canada、Mexico 加征 fentanyl 相关关税，2025-04 至 2026-02 加征互惠关税；最高法院裁定 IEEPA 授权无效后，上述关税于 2026-02-24 撤销，同日改依 Section 122 实施 10% 全球「临时进口附加费」，已缴税款的退款仍不确定，且更多 Section 232 调查在进行。国际净收入占 64%，使 ADSK 对报复性措施（含数字服务税）高度敏感。出口管制与制裁合规、FedRAMP 认证维持亦被单列。
AI 首次以独立风险因子出现：既涉及竞争落后、输出缺陷与责任，也涉及 EU AI Act 及美国州级立法的合规成本。产品集中度仍高，AutoCAD 与 AutoCAD LT 合计占净收入 25%（上年 26%）。
渠道结构显著变化：间接渠道收入占比由 58% 降至 37%，TD Synnex 占比由 33% 降至 14%，直接销售比重上升。2026 Plan 与 January 2026 Plan 两轮重组以销售营销优化为核心，执行与留才是主要不确定性。
本金债务 $2.50 billion（2027-06 至 2035-06 到期），另有 $1.5 billion 循环额度。Audit Committee 内部调查引发的 SEC 与 USAO 事项已于 2025-08-19、2025-08-21 相继关闭，属边际利好，但股东诉讼未了，费用与声誉风险延续。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $2,452M | $1,607M |
| Capex | $43M | $40M |
| Free Cash Flow | $2,409M | $1,567M |
| FCF 转化率(FCF/Net Income) | 214% | 141% |
| Share Repurchases | $1,402M | $852M |
| Dividends Paid | — | — |
CFO $2,452M 显著高于 Net income $1,124M，差额主要来自 Stock-based compensation expense $788M、Amortization of costs to obtain a contract with a customer $536M 及 Deferred income taxes $301M 等非现金项，盈利质量扎实；但 Prepaid expenses and other assets 流出 $1,051M、Accounts receivable 流出 $431M，营运资本占用明显扩大，部分被 Deferred revenue 增加 $555M 抵消。Capex 仅 $43M，占 CFO 约 1.8%，资产轻、现金转化效率高；FCF $2,409M 充分覆盖 Share Repurchases $1,402M 与股权净额结算税款 $289M，资本返还能力强劲，公司未派发股息。