美股A股

10-K2026-02-27· deepseek-v4-flash

KKR · KKR & Co. Inc. 6.875% Subordina

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Summary

KKR 2025年营收增长但净利下滑，AUM 突破 $744B，保险业务成主要拖累。

Key takeaways

2025年 AUM 达 $744B，同比增长 17%，主要由保险和信贷业务推动。
GAAP 净利润 $6.1B，同比下降，主要受保险业务投资损失拖累。
保险业务净投资收入增长，但净保费收入大幅下降。
资产管理业务 Fee Related Earnings 增长 14%，表现强劲。
公司宣布将季度股息提高至 $0.195，并计划收购 Arctos Partners。
保险业务面临利率和信贷风险，可能影响未来业绩。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$19.46B	$21.88B	-11%
Net Income	$6.15B	$4.91B	+25%
Diluted EPS	$2.34	$3.28	-29%

业绩解读

KKR 2025年营收下降主要由于保险业务净保费收入大幅减少，但资产管理业务收入增长强劲。净利润增长主要得益于投资净收益增加，但每股收益下降因优先股股息和股份稀释。

分部表现

分部	营收	同比	经营利润/EBITDA	利润率	驱动
Asset Management	$7.84B	+9%	$4.55B	58%	管理费和业绩收入增长
Insurance	$11.63B	-21%	$1.11B	9.5%	净保费收入下降，投资收入增长
Strategic Holdings	$0.23B	+42%	$0.23B	100%	股息收入增加

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$4.79B	—
Total Debt	$52.94B	—
Operating Cash Flow	$0.48B	-93%

资本配置 / 指引 / 关注点

股息：宣布将季度股息提高至 $0.195，年化 $0.78。
回购：2025年第四季度无回购，剩余授权 $439M。
M&A：宣布收购 Arctos Partners，初始对价 $1.4B。
风险：保险业务面临利率和信贷风险，可能影响未来业绩。