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SEC filing2025年营收增长7.5%至$610.3M，净利增22.2%，并购驱动增长但经营利润率微降。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $610.3M | $567.6M | +7.5% |
| Gross Profit | $259.6M | $233.5M | +11.2% |
| Gross Margin | 42.5% | 41.1% | +137bps |
| Operating Income | $67.4M | $66.8M | +0.9% |
| Operating Margin | 11.0% | 11.8% | -13bps |
| Net Income | $44.1M | $36.1M | +22.2% |
| Diluted EPS | $1.02 | $0.90 | +13.3% |
| Adjusted EBITDA | $111.7M | $104.8M | +6.6% |
| Operating Cash Flow | $63.7M | $31.8M | +100.3% |
| Free Cash Flow | $56.8M | $26.1M | +117.6% |
2025年营收增长7.5%至$610.3M，主要驱动力为4月完成的Zircaloy收购（贡献$49.2M）及全球duty gear需求增长（$19.0M），但EOD产品（-$15.5M）和现有核安全产品（-$6.7M）的下滑部分抵消了增长。毛利率提升137bps至42.5%，得益于销量增加、有利定价及库存step-up摊销减少，但被人工及制造费用通胀部分抵消。
经营利润率微降13bps至11.0%，主要因SG&A费用增长15.7%（受收购、员工薪酬及专业服务费增加影响），以及重组和交易成本上升。净利增长22.2%至$44.1M，除经营利润增长外，还受益于外汇汇率变动带来的$7.5M其他收益（上年为$4.7M损失）。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA增长6.6%至$111.7M，显示核心盈利能力稳健。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Product | $543.7M | +9.3% | $236.7M | 43.5% | Zircaloy收购及duty gear需求，EOD及核安全产品下滑 |
| Distribution | $104.9M | -0.5% | $23.1M | 22.0% | 硬质商品需求下降，利润率受不利产品组合影响 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $122.9M | -$2.0M |
| Total Debt | $309.1M | +$84.1M |
| Net Debt | $186.2M | +$86.1M |
| Inventory | $100.3M | +$17.9M |
| Operating Cash Flow | $63.7M | +$31.9M |
| Capex | $6.9M | +$1.2M |
| Free Cash Flow | $56.8M | +$30.7M |
| FCF 转化率 | 129% | — |
Net Debt/EBITDA约为1.7倍（基于Adjusted EBITDA $111.7M），杠杆水平可控。经营现金流大幅改善，主要得益于净利增加及应收账款减少$8.4M，但应付账款及其他负债减少$16.4M部分抵消。
资本配置：2025年支付股息$15.4M，并宣布将季度股息提高至$0.10/股（年化$0.40）。年内完成Zircaloy收购（$98.9M），并于2026年1月完成TYR Tactical收购（$174.0M），其中$150M现金及$24M股票，同时新增$62.5M循环贷款。无股票回购。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但订单积压增长47.4%至$189.8M，显示短期收入可见性增强。管理层预计未来12个月流动性充足。
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