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SEC filingCoreWeave 2025 年营收增长 168% 至 $5.1B，但净亏损扩大至 $1.2B，AI 云需求强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5,131M | $1,915M | +168% |
| Gross Profit | $3,678M | $1,422M | +159% |
| Gross Margin | 72% | 74% | -200bps |
| Operating Income | -$46M | $324M | -114% |
| Operating Margin | -1% | 17% | -1800bps |
| Net Income | -$1,167M | -$863M | +35% |
| Diluted EPS | -$2.81 | -$4.30 | +35% |
| Operating Cash Flow | $3,058M | $2,749M | +11% |
| Free Cash Flow | -$7,251M | -$5,953M | +22% |
2025 年 CoreWeave 营收增长 168% 至 $5.1B，主要受现有客户扩容驱动（占增量的 85%），新客户贡献剩余部分。毛利率从 74% 降至 72%，主要因成本增长（+195%）略快于营收增长。经营利润率从 17% 大幅下滑至 -1%，主要由于 Technology and Infrastructure 费用增长 205%（折旧摊销增加 $1.5B）以及 General and Administrative 费用增长 447%（人员成本增加 $420M）。
净亏损扩大至 $1.2B，主要受利息费用激增 240% 至 $1.2B 拖累，反映了公司大幅举债扩张。经营现金流 $3.1B 主要来自客户预付款（Deferred revenue 增加 $4.2B），但资本开支 $10.3B 导致自由现金流为负 $7.3B。
公司只有一个报告分部，未披露分部数据。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $3,161M | +$1,800M |
| Total Debt | $21,615M | +$13,582M |
| Operating Lease Liabilities | $8,195M | +$5,593M |
| Deferred Revenue | $8,185M | +$4,121M |
| Operating Cash Flow | $3,058M | +$309M |
| Capex | $10,309M | +$1,607M |
| Free Cash Flow | -$7,251M | -$1,298M |
Net Debt 为 $18.5B（总债务 $21.6B - 现金 $3.1B），EBITDA 未披露，无法计算 Net Debt/EBITDA。
资本配置：年内发行 $6.4B 债券（$2.0B 2030 Senior Notes、$1.8B 2031 Senior Notes、$2.6B 2031 Convertible Senior Notes），并新增 $5.2B OEM 融资。2026 年 1 月 NVIDIA 投资 $2B。
指引：未提供正式财务指引。
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