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SEC filingDave 2025 年营收增长 60% 至 $554.2M，净利 $195.9M，首次实现全年盈利并释放 $58.7M 递延税资产。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $554.2M | $347.1M | +60% |
| Gross Profit | $186.6M | $34.6M | +439% |
| Gross Margin | 33.7% | 10.0% | +2,370 bps |
| Operating Income | $186.6M | $34.6M | +439% |
| Operating Margin | 33.7% | 10.0% | +2,370 bps |
| Net Income | $195.9M | $57.9M | +238% |
| Diluted EPS | $13.53 | $4.19 | +223% |
| Adjusted EBITDA | $226.7M | $86.5M | +162% |
| Operating Cash Flow | $290.0M | $125.1M | +132% |
| Free Cash Flow | $290.0M | $125.1M | +132% |
2025 年 Dave 实现营收 $554.2M，同比 +60%，主要受 ExtraCash 处理费收入 +113% 至 $466.8M 驱动，得益于平均月交易会员 +17%、ExtraCash 放款量从 $5.1B 增至 $7.6B、平均金额从 $170 升至 $205，以及 2025 年 2 月实施的强制 5% overdraft 服务费。订阅收入 +51% 至 $37.2M，反映 2025 年中月费从 $1 提至 $3 及付费会员增长。交易收入 +19% 至 $42.3M，受卡消费量 +23% 推动。
毛利率从 10.0% 大幅提升至 33.7%（+2,370 bps），主要因收入结构变化——高毛利的处理费收入占比提升，以及取消可选小费后成本下降。经营利润率同步提升至 33.7%，但需注意净利 $195.9M 中包含 $58.7M 递延税资产释放的一次性收益，剔除后净利约 $137.2M，对应净利率约 24.8%。经营现金流 $290.0M 远超净利，反映 ExtraCash 应收款周转快及非现金项目（如 $91.0M 信用损失拨备）的影响。
公司为单一经营分部，无分部披露。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $123.2M | $91.9M |
| Total Debt | $75.0M | $75.0M |
| ExtraCash Receivables, net | $297.3M | $175.9M |
| Allowance for Credit Losses | $37.6M | $22.7M |
| Operating Cash Flow | $290.0M | +$164.9M |
| Capex | $6.8M | -$0.8M |
| Free Cash Flow | $290.0M | +$164.9M |
Net Debt 为 -$48.2M（现金 $123.2M 减债务 $75.0M），公司净现金状态。债务为 $75.0M 的 Debt Facility，2026 年 12 月到期，公司表示有足够流动性偿还。经营现金流强劲，主要受净利增长及非现金项目驱动，但投资活动净流出 $202.7M，主要因 ExtraCash 净放款 $195.8M 及投资买卖。
资本配置：2025 年回购 274,490 股，耗资 $43.7M，截至年末剩余授权 $113.2M。2026 年 2 月董事会批准 $300M 新回购计划，替换原 $125M 计划。无分红。
前瞻指引：未提供具体财务指引。
一次性异常项：递延税资产释放 $58.7M（非经常性收益）；权证及 earnout 负债公允价值变动 $13.1M（非经常性费用）；法律和解准备金 $7.8M（不确定）。
主要风险：DOJ 诉讼（2024 年 12 月提起，2025 年 9 月驳回驳回动议）及 Baltimore 诉讼（2025 年 12 月提起），潜在罚款及救济金额未定；银行合作伙伴集中风险，Evolve 曾受监管限制，迁移至 Coastal 预计 2026 年底完成；信用风险，ExtraCash 拨备率从 11.4% 升至 11.2%，但绝对额 +66%。