0002000178-26-000003
SEC filing2025年净销售增23.2%至$496.3M，售后市场与OEM双轮驱动，毛利率升3.3pct至52.7%，调整后EBITDA利润率38.1%。
| 指标 | 2025 | 2024 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $496.3M | $402.8M | +23.2% |
| Gross Profit | $261.3M | $198.8M | +31.4% |
| Gross Margin | 52.7% | 49.4% | +330 bps |
| Operating Income | $106.2M | $87.6M | +21.2% |
| Operating Margin | 21.4% | 21.7% | -30 bps |
| Net Income | $72.1M | $22.2M | +224.5% |
| Adj. EBITDA | $189.1M | $146.3M | +29.2% |
| Adj. EBITDA Margin | 38.1% | 36.3% | +180 bps |
2025年净销售增长$93.5M（+23.2%）至$496.3M，增长桥由有机与并购双轮构成：有机销售增$51.4M（+12.7%），其中售后商业+$27.4M（+18.5%）、OEM商业+$12.5M（+9.3%）、国防+$14.4M（+16.2%），部分被非航空销售-$3.1M（-10.1%）抵消；并购（AAI、Beadlight）贡献$42.1M，占总增量10.5%。售后市场约占全年净销售55%，构成可预测的经常性收入基础。
毛利率提升330bps至52.7%，主因固定制造费用在更高产销水平上的经营杠杆、战略价值驱动执行、有利销售组合及库存step-up摊销下降（$1.1M→$0.05M），部分被无形资产摊销略升抵消。经营利润率微降30bps至21.4%，因SG&A占比升1.0pct至28.9%（上市公司合规成本、研发+48.7%、股权激励+34.5%），叠加交易费用升至$11.3M（占销售2.4%）。
盈利质量显著改善：净利$72.1M（净利率14.5%，上年5.5%），除经营利润增长外，利息费用因平均债务下降及利率走低而降50.8%至$25.7M；有效税率约10.5%，受OBBBA税法下递延税资产估值备抵释放提振。调整后EBITDA $189.1M、利润率38.1%（+180bps），非GAAP口径下盈利能力持续扩张。
公司未在MD&A中按报告分部披露营收/利润，仅按终端市场披露有机销售构成：
| 终端市场 | 有机销售变动 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Aftermarket commercial | +$27.4M | +18.5% | 全球商业航空出行需求上升 |
| OEM commercial | +$12.5M | +9.3% | 窄体/宽体飞机产量与交付提升 |
| Defense | +$14.4M | +16.2% | 新品上市带来份额提升、全球国防需求增长 |
| Non-aviation | -$3.1M | -10.1% | 汽车刹车与约束系统需求下降 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $84.827M | $54.066M | +$30.761M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（长期债务净额+一年内到期） | $715.700M | $277.293M | +$438.407M |
| Net Debt | $630.873M | $223.227M | +$407.646M |
| Inventory | $109.036M | $92.639M | +$16.397M |
| RPO / Deferred revenue | $4.227M | $4.159M | +$0.068M |
| Shareholders' Equity | $1,174.753M | $1,088.505M | +$86.248M |
Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。Total Debt 由长期债务净额 $711.338M 与一年内到期部分 $4.362M 构成；上期末一年内到期部分为零。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 收购 LMB Fans & Motors | $474.8M 现金 + $0.9M 递延购买义务 | 2025-12-23 完成，购买会计初步 |
| 收购 Beadlight Ltd. | £24.6M（$33.1M） | 2025-07-28 完成，现金支付 |
| 资本支出 | $13.023M | 占净销售额约 2.6% |
| 长期债务新借 | $446.5M | 年内偿还 $0 |
| 股票薪酬 | $14.931M | 非现金费用 |
| 研发费用 | $13.1M | 计入 SG&A |
Notes 未披露股份回购、股息或剩余授权额度。2025 年收购合计现金支出 $507.854M（净取得现金），主要由新增长期债务 $446.5M 及账面现金支撑。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率(FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本次披露的 10-K 摘录仅包含审计报告与资产负债表片段，未列示 Consolidated Statements of Cash Flows 的具体数字，故上表各行留空（—），不做任何推算。可观察的现金相关信号为：Cash and cash equivalents 由 $54,066 增至 $84,827（单位千美元），同时 Accounts receivable 升至 $88,026、Inventories 升至 $109,036，营运资本占用上升可能对 CFO 形成拖累；12 月完成 LMB 收购对价 $474.8M，属重大投资现金流出，需结合完整现金流量表核实 CFO 与 capex 后再评估 FCF 对资本返还的覆盖能力。