Research Reports

业绩速览

Q2 营收 $20.7M，同比 +82%，主要受量子计算与网络硬件销售（$14.1M，+92%）及平台、咨询和支持服务（$6.6M，+64%）驱动，其中收购贡献约 $3.0M（ID Quantique 自收购日）。毛利率提升至 59.8%（+920 bps），反映硬件销售占比提升及成本控制。

净亏损扩大至 $177.5M，主因研发费用激增（$103.4M，+231%），其中股权激励 $76.2M（含收购替换奖励），以及权证负债公允价值变动损失 $39.6M。剔除一次性项目（收购交易成本 $15.8M、权证损失、所得税收益 $15.3M）后，经营亏损仍显著扩大，反映公司处于高投入期。

分部	营收	同比	经营利润/EBITDA	利润率	驱动
Quantum computing and networking hardware	$14.1M	+92%	—	—	硬件销售增长，受收购及项目推进驱动
Platform, consulting and support services	$6.6M	+64%	—	—	服务收入增长，受客户项目及平台使用驱动

资本配置：Q2 完成三起收购（ID Quantique、Lightsynq、市场情报业务），合计对价约 $466M，其中股权支付为主。7 月完成 $980M 股权融资，资产负债表增强至约 $1.6B 现金。
前瞻指引：未提供具体财务指引。
一次性异常项：收购交易成本 $15.8M、权证负债公允价值变动损失 $39.6M、所得税收益 $15.3M（估值备抵部分释放）。
主要风险：客户集中度高（前两大客户占 Q2 营收 65%）、持续亏损（累计亏损 $892.8M）、收购整合风险、量子计算技术商业化不确定性。