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SEC filingGrindr Q2 2025 营收增长 26.6%，净利转正，但经营利润率下滑，回购与认股权证行权重塑资本结构。
| 指标 | 本期 (Q2 2025) | 去年同期 (Q2 2024) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $104.2M | $82.3M | +26.6% |
| Gross Profit | $76.8M | $61.3M | +25.2% |
| Gross Margin | 73.7% | 74.5% | -80bps |
| Operating Income | $24.3M | $24.6M | -0.9% |
| Operating Margin | 23.4% | 29.8% | -640bps |
| Net Income | $16.6M | ($22.4M) | 转正 |
| Diluted EPS | $0.08 | ($0.13) | 转正 |
| Adjusted EBITDA | $45.2M | $36.9M | +22.5% |
| Adjusted EBITDA Margin | 43.4% | 44.9% | -150bps |
| Operating Cash Flow | $37.5M | $15.9M | +136.5% |
| Free Cash Flow | $36.6M | $14.2M | +158.5% |
增长桥：Q2 营收 $104.2M，同比 +26.6%，主要由 Direct Revenue 驱动（$86.9M，+24.3%），其中 Average Paying Users 增长 16.0% 至 1.2M，ARPPU 提升 7.1% 至 $23.65，量价齐升。Indirect Revenue 表现亮眼（$17.3M，+39.5%），得益于新广告合作伙伴及国际市场的强劲势头。分地区看，Rest of the world 增速最快（+33.4%），North America 与 Europe 分别 +26.0% 和 +23.6%。
Margin 归因：Gross Margin 下滑 80bps 至 73.7%，主要因 Cost of Revenue 增长 30.5%（distribution fees 与 infrastructure costs 上升）。Operating Margin 大幅下滑 640bps 至 23.4%，主因 SG&A 费用激增 47.2%（其中 Stock-based compensation 增加 $6.8M）以及 Product Development 费用增长 65.4%（人员与 contractor 扩张）。Adjusted EBITDA Margin 下滑 150bps 至 43.4%，反映费用投入加大。
盈利质量：Net Income 转正至 $16.6M，主要受益于认股权证公允价值变动不再产生亏损（去年同期亏损 $35.1M）。剔除该非经常性项目后，经营利润基本持平。经营现金流 $37.5M 大幅改善，Free Cash Flow $36.6M，FCF 转化率 81.0%，盈利质量良好。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| North America | $63.2M | +26.0% | 核心市场，订阅与广告双增长 |
| Europe | $24.4M | +23.6% | 订阅渗透率提升 |
| Rest of the world | $16.7M | +33.4% | 国际扩张与本地化策略见效 |
| 项目 | 本期 (6/30/2025) | 上期 (12/31/2024) |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $120.8M | $59.2M |
| Total Debt | $283.5M | $290.6M |
| Deferred Revenue | $21.8M | $20.0M |
| Operating Cash Flow (H1) | $61.3M | $36.3M |
| Capex (H1) | $1.5M | $2.8M |
| Free Cash Flow (H1) | $59.8M | $33.5M |
现金大幅增加主要来自 Warrants 行权所得 $314.1M，部分用于回购 $290.7M 及偿还债务 $7.5M。Total Debt 降至 $283.5M，杠杆水平改善。
资本配置：
前瞻指引：本报告未提供具体财务指引。
一次性异常项：
主要风险：