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SEC filingKrispy Kreme 二季度营收下滑13.5%，因麦当劳合作终止及商誉减值，净亏损4.41亿美元。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $379.8M | $438.8M | -13.5% |
| Gross Profit | $287.1M | $330.9M | -13.2% |
| Gross Margin | 75.6% | 75.4% | +20 bps |
| Operating Income | -$434.6M | $6.9M | nm |
| Operating Margin | -114.4% | 1.6% | -11600 bps |
| Net Income | -$441.1M | -$4.9M | nm |
| Diluted EPS | -$2.55 | -$0.03 | nm |
| Adjusted EBITDA | $20.1M | $54.7M | -63.3% |
| Operating Cash Flow | -$53.4M | $15.5M | -$68.9M |
| Free Cash Flow | -$107.5M | -$45.2M | -$62.3M |
本季度营收下滑13.5%至$379.8M，主要受Insomnia Cookies剥离（减少$64.2M）影响。有机营收仅下滑0.8%，显示核心业务相对稳健，但交易量下滑被约4%的提价部分抵消。毛利率提升20 bps至75.6%，主要受益于产品组合优化。
经营亏损$434.6M，主要源于$356.0M商誉减值及$51.0M资产减值。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA为$20.1M，同比下滑63.3%，反映麦当劳合作带来的约$7-9M负面影响及交易量下滑导致的经营杠杆恶化。
经营现金流为负$53.4M，较去年同期恶化$68.9M，主要因经营亏损及营运资本变动。自由现金流为负$107.5M，资本开支$54.1M，公司正通过削减资本开支及出售资产改善流动性。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| U.S. | $230.1M | -20.5% | -$7.4M (Adjusted EBIT) | -3.2% | 交易量下滑、DFD关闭 |
| International | $132.8M | +6.0% | $10.0M (Adjusted EBIT) | 7.5% | 加拿大、日本、墨西哥增长 |
| Market Development | $16.9M | -30.2% | $8.9M (Adjusted EBIT) | 52.7% | 设备发货时点影响 |
U.S.分部营收下滑20.5%，主要因Insomnia Cookies剥离（减少$64.2M），有机营收下滑3.1%。International分部增长6.0%，有机增长5.9%，表现亮眼。Market Development分部下滑30.2%，但利润率维持高位。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $21.3M | $29.0M |
| Total Debt | $957.0M | $900.9M |
| Net Debt | $935.7M | $871.9M |
| Inventory | $33.7M | $28.1M |
| Operating Cash Flow | -$53.4M | $15.5M |
| Capex | $54.1M | $60.7M |
| Free Cash Flow | -$107.5M | -$45.2M |
公司总债务增加$56.1M至$957.0M，杠杆率升至4.5倍（上年末3.9倍），接近5.0倍上限。现金及现金等价物降至$21.3M，流动性承压。公司宣布不再支付季度股息以保留现金。
资本配置：本季度回购$0.8M股票，支付股息$11.9M（每股$0.035），但已宣布停止派息。债务净增$31.0M，主要用于运营资金。资本开支$54.1M，占营收7.2%，公司计划降低资本密集度。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但计划2025年进入3-4个新国家，并继续外包物流以降低成本。麦当劳合作终止预计Q3起改善U.S.分部盈利。
一次性异常项：本季度商誉减值$356.0M、资产减值$51.0M、出售Insomnia Cookies亏损$11.5M，合计约$418.5M，剔除后Adjusted EBITDA为$20.1M。
主要风险：高杠杆率（4.5倍）接近上限，消费者需求疲软，麦当劳合作终止影响，以及网络安全事件相关诉讼。