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10-K2025-08-15· deepseek-v4-flash

HRB · H&R Block, Inc.

0001605297-25-000016

SEC filing

Summary

FY25 营收增 4.2% 至 $3.8B，净利增 1.9%，EPS 增 6.8%，回购+分红持续回报股东。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$3,760,995K$3,610,347K+4.2%
Gross Profit$1,674,884K$1,618,781K+3.5%
Gross Margin44.5%44.8%-30 bps
Operating Income$781,403K$762,322K+2.5%
Operating Margin20.8%21.1%-30 bps
Net Income (continuing ops)$609,450K$597,963K+1.9%
Diluted EPS (continuing ops)$4.42$4.14+6.8%
EBITDA (continuing ops)$976,343K$963,186K+1.4%
Operating Cash Flow$680,883K$720,860K-5.5%
Free Cash Flow$598,849K$657,182K-8.9%

业绩解读

FY25 营收增长 4.2% 至 $3.8B，主要由 U.S. assisted tax preparation 收入 +6.1% 驱动，其中 net average charge +5.1% 与 company-owned volume +1.0% 共同贡献。DIY tax preparation 收入 +9.7%，受益于 paid net average charge +9.8%。然而，Interest and fee income on Emerald Advance® 下降 29.3%，因 EA loans originated 减少，部分抵消了增长。

毛利率下降 30 bps 至 44.5%，主要因 compensation and benefits 增加 6.3%，其中 field wages +6.7% 与 benefits +9.6% 是主要驱动。Operating expenses 整体 +4.6%，marketing、technology 与 legal costs 上升，但 bad debt 下降 18.5% 部分缓解。

盈利质量方面，Net income 增长 1.9% 至 $609.5M，但 Operating Cash Flow 下降 5.5% 至 $680.9M，主要因 income tax reserves 与 accounts payable 变化。Free Cash Flow 下降 8.9% 至 $598.8M，反映 capex 增加与现金流减少。剔除一次性 legal fees 与 severance 后，run-rate 盈利能力略高于报告值。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
U.S. tax preparation and related services$3,302,934K+4.9%——Assisted +6.1%，DIY +9.7%，Royalties -5.8%
Financial services$101,846K-13.0%——Emerald Advance® 利息收入 -29.3%
International$246,993K-0.1%——基本持平
Wave$109,222K+13.2%——订阅与支付处理量增长

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$983,277K$1,053,326K
Total Debt$1,493,198K$1,491,095K
Net Debt$509,921K$437,769K
Inventory——
RPO/Deferred revenue$149,302K$156,610K
Operating Cash Flow$680,883K$720,860K
Capex$82,034K$63,678K
Free Cash Flow$598,849K$657,182K
FCF 转化率98.3%109.9%

Net Debt/EBITDA 约为 0.52x（基于 EBITDA $976.3M），杠杆水平较低。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 回购：FY25 回购 6.5M 股，金额 $400.1M，平均价 $61.10/股；剩余授权 $1.1B。
  • 股息：FY25 宣布 $1.50/股，同比 +17.2%，支付 $197.3M。
  • 债务：无 CLOC 余额，Senior Notes 总额 $1.5B，2025 年 10 月到期 $350M。

前瞻指引：未提供具体财务指引。

关注点：

  • CEO 交接：Jeffrey J. Jones II 将于 2025-12-31 退休，Curtis A. Campbell 接任，需关注战略连续性。
  • 税制变化：H.R. 1 立法可能影响需求与定价，公司正在评估影响。
  • 竞争与免费服务：IRS Direct File 与免费报税服务可能侵蚀市场份额。
  • 一次性项目：Legal fees 与 severance 增加，剔除后 run-rate 盈利能力略高。