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SEC filingFY25 营收增 10% 至 $7.355B，毛利率大幅改善，但 $1.8B 商誉减值致净亏 $1.641B。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $7,355M | $6,663M | +10% |
| Gross Profit | $2,212M | $1,072M | +106% |
| Gross Margin | 30.1% | 16.1% | +1400bps |
| Operating Income | -$1,377M | -$468M | 亏损扩大 |
| Operating Margin | -18.7% | -7.0% | -1170bps |
| Net Income | -$1,641M | -$672M | 亏损扩大 |
| Diluted EPS | -$11.32 | -$4.63 | 亏损扩大 |
| Operating Cash Flow | $84M | -$309M | 转正 |
| Free Cash Flow | -$120M | -$475M | 改善 |
FY25 营收增长 10% 至 $7.355B，主要由 Cloud 端市场驱动，其营收暴增 195% 至 $960M，得益于 AI 数据中心对 enterprise SSD 的强劲需求（出货量 +153%，ASP +17%）。Client 端市场营收微增 1%，Consumer 端持平，显示增长高度依赖 Cloud。
毛利率大幅改善 1400bps 至 30.1%，主要受益于定价改善、产品组合优化以及产能利用率提升（2024 年有 $252M 的产能利用率不足费用，2025 年降至 $75M）。剔除一次性项目后，经营利润率仍为负，但核心盈利能力显著增强。
净亏损扩大至 $1.641B，主要由于 $1.8B 的商誉减值（非现金、非经常性）。剔除该减值及分拆相关成本后，公司实现盈利。经营现金流转正至 $84M，但营运资本变动消耗 $380M，显示业务扩张对现金的占用。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Cloud | $960M | +195% | AI 数据中心需求，出货量 +153%，ASP +17% |
| Client | $4,127M | +1% | ASP +8%，出货量 -7% |
| Consumer | $2,268M | 持平 | 出货量 +6%，ASP -7% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,481M | +$1,153M |
| Total Debt | $1,900M | +$1,900M |
| Net Debt | $419M | 新增 |
| Inventory | $2,079M | +$124M |
| Operating Cash Flow | $84M | +$393M |
| Capex | $204M | +$38M |
| Free Cash Flow | -$120M | +$355M |
Net Debt/EBITDA 未披露，但基于 $1.9B 债务和 EBITDA（未披露），杠杆水平较高。
一次性异常项：
主要风险：