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SEC filingBrady Q1 FY26 营收增7.5%至$405.3M，有机增2.8%叠加并购3.2%，毛利率升120bps至51.5%，经营利润增15.4%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $405.3M | $377.1M | +7.5% |
| Gross Profit | $208.8M | $189.7M | +10.1% |
| Gross Margin | 51.5% | 50.3% | +120 bps |
| Operating Income | $68.0M | $58.9M | +15.4% |
| Operating Margin | 16.8% | 15.6% | +120 bps |
| Net Income | $53.9M | $46.8M | +15.3% |
营收增长桥清晰：总营收 +7.5% 由有机增长 2.8%、并购贡献 3.2%、汇兑顺风 1.5% 共同构成，无资产剥离影响。有机端 Americas & Asia +4.7%（亚洲约 +12%）被 Europe & Australia 的 -0.8% 部分抵消，后者受中东、英国、德国拖累，仅法国实现增长。
毛利率提升 120 bps 至 51.5%，主因是上年同期存在 $4.1M 并购存货公允价值调整（本期未发生），叠加高毛利产品线有机增长；增量关税形成部分抵消。经营利润率同步提升 120 bps 至 16.8%，除毛利率改善外，SG&A 占营收由 29.7% 降至 29.0%（上年重组降本），但 R&D 占营收由 5.0% 升至 5.7%（microfluidic 与 engraving 投入）形成对冲。
盈利质量方面，经营利润 +15.4% 与净利 +15.3% 基本同步，非经营项影响有限（投资及其他收入 $1.7M、利息费用 $1.2M）；有效税率由 20.4% 升至 21.2% 小幅稀释净利增速。需注意上年同期含 $5.1M 一次性并购相关成本，剔除后经营利润的实质改善幅度小于表观增速。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas & Asia | $268.9M | +9.6% | $59.9M | 22.3% | 有机 +4.7%、并购 +4.9%；亚洲约 +12%，R&D 投入与关税拖累利润率 |
| Europe & Australia | $136.4M | +3.6% | $18.7M | 13.7% | 汇兑 +4.4%、有机 -0.8%；上年重组后成本结构改善推升利润率 |
| Total | $405.3M | +7.5% | $78.6M | 19.4% | 有机 +2.8%、并购 +3.2%、汇兑 +1.5% |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $182,684K | $174,349K | +$8,335K |
| Total Debt（Long-term debt） | $115,906K | $99,766K | +$16,140K |
| Net Debt（现金-债务） | -$66,778K（净现金） | -$74,583K（净现金） | 净现金减少$7,805K |
| Inventory | $215,568K | $200,881K | +$14,687K |
| RPO / Deferred revenue（合同负债合计） | $13,449K | $12,306K | +$1,143K |
| Shareholders' Equity | $1,244,820K | $1,192,211K | +$52,609K |
| 项目 | 金额/数据 |
|---|---|
| 回购金额（含消费税） | $4,054K |
| 回购股数（Treasury stock 变动） | 约 0.14M 股 |
| 季度分红合计 | $11,519K |
| Class A 每股季度股息 | $0.2450 |
| Class B 每股季度股息 | $0.2284 |
| 债务净变化 | +$16,140K（借入$46,640K / 偿还$30,500K） |
| 资本开支 | $10,980K（占销售 2.7%） |
| 收购 Mecco（净现金） | $17,416K（总对价$19,166K，含$1,750K holdback） |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $33,356K | $23,406K |
| Capex | $10,980K | $7,286K |
| Free Cash Flow | $22,376K | $16,120K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 41.5% | 34.5% |
| Share Repurchases | $4,054K | — |
| Dividends Paid | $11,519K | $11,402K |
CFO 同比增长 42.5% 至 $33.4M，但低于净利润 $53.9M，主因营运资本净流出（应收 -$12.9M、存货 -$11.0M、应付及应计 -$19.5M），盈利现金转化质量偏弱。Capex 升至 $11.0M（占 CFO 约 33%），叠加收购支出 $17.4M，投资活动净流出 $28.4M；FCF $22.4M 对资本返还（分红 $11.5M + 回购 $4.1M，合计 $15.6M）覆盖约 1.4 倍，尚属充足，但需关注营运资本波动与收购对现金的持续占用。