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FIGS · FIGS, Inc.

0001628280-26-012333

SEC filing

Summary

FIGS 2025 年营收增长 13.6% 至 $631.1M，净利大增，但关税拖累毛利率。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Net Revenues$631.1M$555.6M+13.6%
Gross Profit$419.8M$375.6M+11.8%
Gross Margin66.5%67.6%-110 bps
Operating Income$38.1M$2.3M+1584%
Operating Margin6.0%0.4%+560 bps
Net Income$34.3M$2.7M+1159%
Diluted EPS$0.19$0.02+850%
Adjusted EBITDA$74.5M$51.8M+43.8%
Operating Cash Flow$61.2M$81.2M-24.6%
Free Cash Flow$53.0M$64.1M-17.3%

业绩解读

2025 年 FIGS 营收增长 13.6% 至 $631.1M，主要由新老客户订单增长及 AOV 提升（从 $113 升至 $120）驱动。Active customers 增长 9.4% 至约 2.9M，Net revenues per active customer 从 $208 升至 $216，显示客户粘性和消费频次提升。

毛利率下降 110 bps 至 66.5%，主要受关税影响约 120 bps 及 inventory write-offs 拖累，但被 improved discount rates 部分抵消。经营杠杆显著，Operating expenses 占营收比例下降 6.7 个百分点，其中 Selling expense 占比下降 2.4 个百分点，Marketing 下降 1.1 个百分点，G&A 下降 3.1 个百分点，主要得益于营收增长和 stock-based compensation 下降（从 $42.7M 降至 $26.9M）。

盈利质量方面，Net income 大幅增长至 $34.3M，但 Operating cash flow 下降 24.6% 至 $61.2M，主要因 accrued expenses 支付时点影响 $55.2M 及 inventory purchases 增加 $15.5M。剔除一次性项后，Adjusted EBITDA 增长 43.8% 至 $74.5M，margin 提升 250 bps 至 11.8%，显示核心盈利能力改善。

分部表现

分部营收同比驱动
Scrubwear$508.9M+14.3%核心业务，占净营收约 80%
Non-Scrubwear$122.2M+10.6%外衣、鞋履等，增速略低于核心

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$300.8M+$55.7M
Total Debt$0无变化
Inventory$128.0M+$12.2M
Operating Cash Flow$61.2M-$20.0M
Capex$8.2M-$8.9M
Free Cash Flow$53.0M-$11.1M

公司无有息负债，流动性充裕。2025 年 11 月将循环信贷额度到期日延长至 2030 年，并降低承诺费至 0.15%。FCF 转化率（FCF/Net Income）约 155%，显示盈利质量良好。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：2025 年回购 567,607 股约 $2.7M，剩余授权约 $52.0M。无分红计划。

前瞻指引：公司预计 2026 年关税对 gross margin 产生约 400 bps 负面影响（未考虑缓解措施），但强调该估计存在不确定性。

关注点：

  • 关税政策不确定性：2026 年 2 月最高法院裁定 IEEPA 关税无效，但政府已启用替代机制，未来税率和范围仍不明朗。
  • 供应链集中风险：越南和约旦占成品生产近全部，易受贸易政策影响。
  • 国际扩张机会：Rest of world 营收增长 27.5% 至 $103.6M，显示海外市场潜力。
  • TEAMS 业务和 Community Hubs 扩张是长期增长驱动。