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SEC filing2025年营收下滑但盈利稳健，净利3.09亿美元，资产负债表强化。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $843.3M | $951.6M | -11% |
| Gross Profit | $819.6M | $933.1M | -12% |
| Gross Margin | 97.2% | 98.1% | -90 bps |
| Operating Income | $345.4M | $455.2M | -24% |
| Operating Margin | 41.0% | 47.8% | -680 bps |
| Net Income | $309.3M | $416.7M | -26% |
| Diluted EPS | $6.23 | $8.38 | -26% |
| Adjusted EBITDA | $474.7M | $583.3M | -19% |
| Operating Cash Flow | $380.1M | $547.1M | -31% |
| Free Cash Flow | $238.6M | $392.3M | -39% |
2025年营收下滑主要受Product Carriers运价下跌拖累，TCE收入下降12%至$819.6M。其中Product Carriers TCE收入下降20%，而Crude Tankers仅下降3%，显示不同板块分化明显。VLCC运价在Q4大幅上涨，但全年平均仍低于上年。
利润率方面，Operating Margin下降680 bps至41.0%，主要因运价下滑和折旧增加。Adjusted EBITDA下降19%至$474.7M，但公司通过出售船舶获得$42.5M收益，部分抵消了运营下滑。
盈利质量方面，Net Income为$309.3M，经营现金流$380.1M，FCF转化率约77%，显示盈利质量良好。剔除一次性收益后，run-rate盈利约为$266.8M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Crude Tankers | $439.6M | -3% | $213.2M | 48.5% | VLCC运价上涨，销量下降 |
| Product Carriers | $403.7M | -19% | $143.4M | 35.5% | 运价下跌，销量增加 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $166.9M | +$9.4M |
| Total Debt | $567.1M | -$121.3M |
| Net Debt | $400.2M | -$130.7M |
| Operating Cash Flow | $380.1M | -$167.0M |
| Capex | $426.1M | +$147.3M |
| Free Cash Flow | $238.6M | -$153.7M |
| FCF转化率 | 77% | - |
Net Debt/EBITDA约为0.84倍，杠杆水平较低。
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