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SEC filingLemonade 2025 年营收增长 40% 至 $737.9M，净亏损收窄 18%，但加州山火造成 $19.6M 损失。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $737.9M | $526.5M | +40% |
| Gross Profit | $293.4M | $166.9M | +76% |
| Gross Margin | 40% | 32% | +800 bps |
| Operating Income | -$160.9M | -$203.9M | +21% |
| Operating Margin | -21.8% | -38.7% | +1690 bps |
| Net Income | -$165.5M | -$202.2M | +18% |
| Diluted EPS | -$2.24 | -$2.85 | +21% |
| Adjusted EBITDA | -$118.1M | -$149.7M | +21% |
| Operating Cash Flow | -$16.5M | -$11.4M | -45% |
| Free Cash Flow | -$25.9M | -$20.8M | -25% |
2025 年 Lemonade 营收增长 40% 至 $737.9M，主要驱动力是客户数增长 23%（至 2,984,513）和每客户保费提升 7%（至 $414）。Gross Written Premium 增长 26% 至 $1,171.3M，其中美国市场占 96%，欧洲和英国市场增长 132% 至 $46.3M。再保险结构变化（2025 年 7 月起分出比例从 55% 降至 20%）使 Net Earned Premium 增长 45% 至 $536.3M，显著高于 Gross Earned Premium 的 27% 增长。
毛利率大幅提升 800 bps 至 40%，主要得益于 Gross Loss Ratio 从 73% 改善至 64%，以及再保险结构变化带来的 Ceding Commission Income 增长 35%。Net Loss Ratio 从 75% 降至 65%。但需注意，加州山火造成 $19.6M 净损失和 $6.9M FAIR Plan 评估，若剔除这些一次性项目，承保表现更为强劲。
盈利质量方面，净亏损收窄 18% 至 $165.5M，但经营现金流为负 $16.5M，较上年恶化 $5.1M，主要由于理赔支付和再保险结算增加。剔除一次性项目（$11.7M 税收抵免退税、$2.3M 解约收益、$1.0M 和解收益）后，调整后 EBITDA 为 -$118.1M，较上年改善 $31.6M。
公司仅有一个报告分部，提供个人财产和意外险产品。以下为关键业务线表现：
| 业务线 | 关键指标 | 表现 |
|---|---|---|
| Home & Renters | 净已发生损失 | $718.3M（累计） |
| Pet | 净已发生损失 | $285.8M（累计） |
| Car | 净已发生损失 | $491.0M（累计） |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $396.8M | +$11.1M |
| Total Investments | $722.9M | +$88.0M |
| Total Debt | $158.1M | +$74.7M |
| Unpaid Losses & LAE | $303.1M | +$5.0M |
| Unearned Premium | $577.0M | +$122.0M |
| Operating Cash Flow | -$16.5M | -$5.1M |
| Capex | $9.4M | 持平 |
| Free Cash Flow | -$25.9M | -$5.1M |
公司现金及投资总额达 $1,026.4M，流动性充足。GC 融资协议借款增至 $158.1M，2026 年新增 $200M 融资额度。Net Debt 为 -$868.3M（现金及投资减去借款），净现金头寸充裕。
资本配置：公司未进行股票回购或分红。主要资本配置为 GC 融资协议下的借款（2025 年净增 $74.7M），用于销售和营销增长。Capex 为 $9.4M，主要用于内部软件开发。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示现有现金足以满足至少未来 12 个月的运营需求。
一次性异常项：
主要风险：