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SEC filing2025年营收增长7%至$713.95M，净利$144.6M，由CTV驱动及一次性税务收益推动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $713.95M | $668.17M | +7% |
| Gross Profit | $447.33M | $409.33M | +9% |
| Gross Margin | 62.7% | 61.3% | +140 bps |
| Operating Income | $97.60M | $51.09M | +91% |
| Operating Margin | 13.7% | 7.6% | +610 bps |
| Net Income | $144.61M | $22.79M | +535% |
| Diluted EPS | $0.95 | $0.16 | +494% |
| Adjusted EBITDA | $232.13M | $196.85M | +18% |
| Operating Cash Flow | $236.17M | $235.20M | +0.4% |
| Free Cash Flow | $143.40M | $187.70M | -24% |
2025年营收增长7%至$713.95M，主要由CTV（+9%）和Mobile（+7%）驱动，Desktop仅增长1%。增长主要来自广告支出增加，但部分被take rate下降抵消，尤其是CTV业务中reserve auction占比上升及managed service业务持续下滑。
毛利率提升140 bps至62.7%，主要得益于成本控制及收入结构变化。经营利润率大幅提升610 bps至13.7%，主要由于营收增长、成本控制及2024年网络硬件折旧年限延长带来的低基数效应。净利大增535%至$144.61M，主要受$74.0M所得税收益（估值备抵释放）驱动，剔除该一次性项目后，净利约为$70.6M，仍同比增长约210%。
经营现金流$236.2M与上年持平，但资本开支大幅增加至$70.5M（上年$32.8M），导致自由现金流下降24%至$143.4M。资本开支增加主要由于对on-prem数据中心的投资，以支持CTV业务增长并降低长期成本。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| CTV | $346.10M | +9% | — | — | 最大增长驱动，贡献ex-TAC增长17% |
| Mobile | $260.73M | +7% | — | — | 增长稳健，主要来自移动应用 |
| Desktop | $107.12M | +1% | — | — | 增长缓慢，受开放网络显示广告下滑影响 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $553.36M | +$70.14M |
| Total Debt | $556.11M | +$2.37M |
| Net Debt | $2.75M | -$67.77M |
| Operating Cash Flow | $236.17M | +$0.97M |
| Capex | $70.54M | +$37.72M |
| Free Cash Flow | $143.40M | -$44.30M |
| FCF 转化率 | 99% | — |
Net Debt/EBITDA 约为 0.01x，杠杆水平极低。公司计划用现金偿还2026年3月到期的$205M可转债，届时现金余额将显著下降，但预计仍保持净现金状态。
资本配置：
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Revenue | 预计增长 | reported |
| FY26 | Contribution ex-TAC | 预计增长 | reported |
一次性异常项：
主要风险：